Hartanah Telah Kehilangan Enjin Utamanya

Tiada makan tengah hari percuma. Segala-galanya berharga sesuatu, dan kebanyakan perkara mengukur kos mereka dalam wang. Jadi bagaimanakah wang mengukur kosnya? Dalam kadar faedah. Dan seperti yang semua orang tahu, kos wang sedang melalui bumbung.

Kadar gadai janji kembali lebih 7%. Sukar bagi orang ramai untuk membungkus hamparan mereka dengan fakta bahawa, dalam sejarah pinjaman bank, tahap 3% baru-baru ini pada kadar gadai janji adalah penyimpangan yang besar. Sepanjang lima dekad yang lalu, kadar gadai janji jarang lebih rendah daripada 5%. Hanya selepas krisis kewangan 2008, kadar menurun di bawah 4%.

Kembali ke awal 80-an, kadar gadai janji mencapai 18% pada kemuncaknya. Nasib baik, itu juga anomali—hasil langsung daripada kempen Pengerusi Fed Volcker untuk “memecahkan belakang inflasi.” (Dia tidak memenangi sebarang pertandingan populariti dalam proses itu.)

Walau bagaimanapun anda menjalankan angka, kadar gadai janji telah menurun sejak 1982. Pengurangan hebat selama dua skor tahun ini membawa kepada dua buih terbesar dalam sejarah: hartanah dan bon. Dengan pengecualian beberapa jeda terpenggal, kedua-dua kelas aset meningkat tanpa henti dari segi harga—sehingga tiada sebarang penghargaan yang boleh dihentikan oleh muzik itu. Walaupun semasa krisis perumahan 15 tahun lalu, pengurangan kadar segera menyelamatkan dekad ini.

Angin ekor besar yang mencetuskan tsunami harga hartanah telah berakhir. Walaupun Fed, seperti jangkaan pakar ekonomi, akan menurunkan kadar Dana Fed kembali kepada 3% dalam masa dua tahun, kadar mungkin tidak akan pernah menunjukkan penurunan puncak ke palung yang sama seperti yang mereka lakukan sejak beberapa dekad yang lalu. Hartanah telah kehilangan enjin utamanya—bukan sahaja dalam erti kitaran tetapi juga dalam yang sekular.

Hartanah berharga baik akan sentiasa menjadi pelaburan yang baik. Lagipun, anda boleh hidup di dalamnya, menyentuhnya, merasakannya-dan menggunakannya untuk melindung nilai daripada inflasi. Tetapi jika anda ingin mengulangi kejayaan tahun-tahun kegemilangan (hanya) yang lalu, anda mungkin juga percaya ada perkara seperti makan tengah hari percuma.