(Bloomberg) — Tiada tempat yang lebih menggambarkan sentimen demam Wall Street daripada pasaran saham-derivatif, di mana volum dagangan memecahkan rekod menuju ke tarikh tamat tempoh opsyen $2.1 trilion pada hari Jumaat.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Acara bulanan, yang dikenali sebagai OpEx, mempunyai reputasi untuk mencetuskan turun naik apabila peniaga dan peniaga mengimbangi semula pendedahan besar mereka secara beramai-ramai. Kini, dengan permintaan untuk kedua-dua kontrak indeks kenaikan harga dan penurunan harga yang berkembang pesat manakala lindung nilai dalam saham tunggal meledak dalam populariti, OpEx datang pada masa yang tidak menentu.
Dua kali minggu ini, S&P 500 telah melepasi 4,000 secara ringkas — ambang medan pertempuran untuk pedagang yang telah memperoleh minat terbuka tertinggi antara kontrak yang akan dilancarkan pada hari Jumaat. Tolok penanda aras telah jatuh dalam tiga daripada empat sesi yang lalu, selepas melonjak lebih daripada 5% pada Khamis lalu pada data inflasi yang menjanjikan yang mencetuskan gelombang penutupan pendek dan belian panggilan. Indeks itu jatuh 0.3% untuk ditutup pada 3,947 Khamis.
Amatur dan profesional telah berpusu-pusu ke kontrak bertarikh pendek untuk menghadapi tekanan pasaran sejak akhir-akhir ini, satu aktiviti yang telah memberikan impak yang luar biasa ke atas ekuiti asas. Itu menunjukkan larian pilihan pada hari Jumaat mungkin mendedahkan saham kepada perubahan harga selanjutnya.
Tidak semua orang menerima idea bahawa derivatif menggunakan kuasa seperti ini. Tetapi bagi sesetengah pemerhati pasaran, bukan kebetulan bahawa minggu OpEx telah menyaksikan saham jatuh dalam lapan daripada 10 bulan lepas.
"Harga dan ekor opsyen telah menurun dengan ketara dan memberikan peluang yang baik" untuk menambah perlindungan perlindungan, kata ahli strategi RBC Capital Markets, Amy Wu Silverman, memetik kemungkinan bahawa inflasi yang berakar umbi memperbaharui tekanan ke atas ekuiti.
Pergerakan pasaran yang disebabkan oleh Rizab Persekutuan menggalakkan pelabur untuk menggunakan semua pilihan untuk meletakkan pertaruhan kenaikan harga dan penurunan harga yang sama. Kira-kira 46 juta kontrak opsyen telah bertukar tangan setiap hari pada bulan November, bersedia untuk bulan paling sibuk dalam rekod, data yang disusun oleh Bloomberg menunjukkan. Itu naik 12% daripada bulan lepas.
Ledakan itu sebahagiannya didorong oleh derivatif yang matang dalam masa 24 jam. Kontrak sedemikian membentuk 44% daripada dagangan opsyen S&P 500 pada bulan lalu, menurut anggaran ahli strategi Goldman Sachs Group Inc. termasuk Rocky Fishman.
Pada masa yang sama aktiviti lindung nilai dalam saham tunggal baru sahaja meletup. Nisbah panggilan ekuiti Cboe pada hari Rabu melonjak ke paras tertinggi sejak 1997. Daripada kenaikan pendapatan di gergasi teknologi kepada laluan tidak menentu dasar monetari Rizab Persekutuan, turun naik menjadi satu-satunya kepastian dalam pasaran.
Namun, tiada yang mudah di sudut Wall Street ini memandangkan isyarat bercampur-campur mengenai kedudukan pelabur untuk mengumpul sentimen. Sebagai contoh, berdasarkan kecenderungan S&P 500 — kos relatif bagi meletakkan berbanding panggilan yang telah berlegar berhampiran paras terendah berbilang tahun — peniaga kelihatan lebih optimis.
Dan terima kasih kepada jangka hayat pilihan yang pendek yang kini dalam permintaan, minat terbuka dalam kontrak S&P 500 telah meningkat pada kadar yang lebih perlahan, meningkat hanya 4% dari hari sebelum OpEx yang lalu. Walaupun dengan 20 juta kontrak tertunggak, kepentingan terbuka adalah yang tertinggi sejak Mac 2020.
"Kami melihat banyak minat baru-baru ini oleh pembeli panggilan dan penutup pendek," kata Steve Sosnick, ketua strategi di Interactive Brokers LLC. “Seseorang boleh berhujah bahawa menyebabkan kita lebih terdedah kepada pergerakan menurun, tetapi mood secara amnya kekal penuh harapan. Itulah sebabnya gabenor Fed merasakan keperluan untuk terus mengingatkan kami tentang keazaman mereka untuk memerangi inflasi."
Walaupun bukan mudah untuk mendapatkan gambaran yang jelas tentang kedudukan pelabur dalam pilihan, kehelan mewujudkan peluang untuk pedagang.
Mengurangkan turun naik kadar faedah akan membantu pasaran ekuiti kekal terkawal, menurut Fishman Goldman. Beliau mengesyorkan membeli meletakkan pada Indeks Volatiliti Cboe, atau VIX, untuk bertaruh pada potensi ketenangan menjelang akhir tahun. Indeks Cboe VVIX, ukuran kos pilihan VIX, berada di bawah julat persentil ke-20 dalam dekad yang lalu, petunjuk harga yang menarik, bagi setiap Fishman.
"Skew rendah dan vol-of-vol menunjukkan kebimbangan yang berkurangan tentang risiko ekor," tulisnya dalam nota.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/record-options-trading-shows-jitters-210610189.html