Pada hari Selasa, pemegang Redbox (ticker: RDBX) akan mengundi mengenai pemerolehan syarikat yang belum selesai oleh
Undian pemegang saham ialah halangan penting terakhir untuk menutup urus niaga—dan hasilnya adalah kesimpulan yang tidak disangkal memandangkan pelabur yang mewakili 83.7% saham telah pun komited untuk menyokong perjanjian itu. Jadi anda perlu tertanya-tanya mengapa saham Redbox berada di utara $4, lebih daripada empat kali ganda nilai sebenar mereka.
Malah, Redbox berkongsi telah berniaga demam, dan secara tidak logik, dari hari perjanjian itu dibuat diumumkan pada bulan Mei. Saham pada satu ketika pada bulan Jun didagangkan setinggi $18.20 sesaham. Ia tidak masuk akal. Tirai akan melabuhkan Redbox, dan sesetengah orang akan tercedera.
Untuk menyemak, Redbox mengendalikan rangkaian 38,000 kiosk penyewaan DVD, sebahagian besarnya menyasarkan pelanggan yang tidak mempunyai akses jalur lebar atau yang memilih untuk tidak menggunakan perkhidmatan penstriman. Syarikat itu telah mencuba dengan sedikit kejayaan untuk mempelbagaikan perkhidmatan penstriman digital. Chicken Soup mengendalikan Crackle dan perkhidmatan penstriman video yang disokong iklan lain, dan melihat sinergi dalam gabungan.
Perjanjian itu secara berkesan menyelamatkan Redbox daripada kemungkinan pemfailan muflis. Sehingga 31 Mac, Redbox mempunyai hutang $349.3 juta, berbanding wang tunai $9.8 juta sahaja. Tanpa perjanjian itu, Redbox telah berkata, akan ada "keraguan besar" tentang keupayaannya untuk kekal sebagai usaha berterusan.
Kisah belakang adalah rumit, tetapi menerangkan keadaan.
Pada 2016, bekas induk Redbox Outerwall telah diambil alih oleh
Apollo
Pengurusan Global (APO) dalam perjanjian $1.6 bilion. Sebagai tambahan kepada Redbox, Outerwall memiliki kiosk Coinstar (untuk membuat pembayaran secara longgar) dan ecoATM, rangkaian kiosk kitar semula elektronik. Apollo masih memiliki Coinstar, dan memegang pegangan majoriti dalam ecoATM.
Oktober lalu, Apollo membawa Redbox awam melalui penggabungan dengan syarikat pemerolehan tujuan khas, atau SPAC, yang dipanggil Seaport Global Acquisition Corp. Dalam beberapa hari selepas perjanjian itu selesai, saham Redbox didagangkan sebanyak $20; tetapi saham itu terperangkap dalam penjualan saham teknologi penghujung 2021, dan mengakhiri tahun itu pada $7.41. Apollo mengekalkan kawalan majoriti.
Redbox sebagai syarikat awam adalah pertaruhan bahawa dalam dunia pascapandemik, studio filem akan mengeluarkan lebih banyak filem ke pawagam, dan bukannya menghalakan segala-galanya melalui perkhidmatan penstriman—dan bahawa syarikat itu boleh menggunakan aliran tunai daripada perniagaan kiosk untuk mengembangkan tawaran digitalnya. Tetapi prestasi kewangan selepas penggabungan meleset daripada jangkaan dengan margin yang luas.
In pemfailan SEC Februari yang sangat tumpul, Redbox menyatakan bahawa keputusan pada suku keempat 2021 terjejas oleh bilangan tayangan teater yang lebih kecil daripada jangkaan dan oleh kemunculan varian Omicron bagi Covid-19.
“Oleh itu, sewaan Redbox tidak pulih seperti yang dijangkakan dan…lebih rendah daripada suku keempat 2020,” kata syarikat itu dalam pemfailan. “Sebagai menyokong usahanya untuk mengembangkan perniagaannya dan berubah menjadi sebuah syarikat hiburan pelbagai rupa, pada suku keempat 2021 dan ke 2022, Redbox meningkatkan perbelanjaan pemasaran dan atas permintaannya. Kos juga meningkat apabila Redbox membeli lebih banyak kandungan. Dalam tempoh tersebut, peningkatan kos tidak dapat diimbangi oleh peningkatan dalam hasil. Perniagaan Redbox juga telah mengalami peningkatan dalam persaingan daripada pesaing baharu dan sedia ada.”
Redbox dalam pemfailan itu menambah bahawa ia telah memaksimumkan kemudahan kredit pusingannya, dan mengurangkan kos, menangguhkan pelaburan modal dan mempertimbangkan alternatif strategik. Pada hari Redbox membuat pendedahan itu, saham jatuh lebih daripada 50%.
Lebih daripada 74% saham Redbox dikawal oleh Apollo; 9%-tambah lagi dipegang oleh Seaport Global Asset Management, yang telah menaja SPAC. Kedua-duanya telah komited untuk mengundi memihak kepada perjanjian yang belum selesai. Setelah undian selesai, perjanjian itu akan ditutup sejurus minggu ini. Dan pemegang saham Redbox yang bertahan akan mengalami akibatnya.
Redbox tidak segera membalas permintaan untuk komen.
Pada hari Isnin, saham Redbox turun 15%, kepada $4.28. Banyak lagi yang perlu mereka tempuhi.
Tulis kepada Eric J. Savitz di [e-mel dilindungi]