Renault Tinkers Dengan Pelan Strategik Semasa Perbincangan Mengenai Nissan Alliance Diteruskan

Anda memerlukan saraf keluli dan peningkatan kuasa penumpuan untuk menjadi a Renault pemegang saham apabila idea-idea baru datang tebal dan pantas.

Beberapa tahun yang lalu Ketua Pegawai Eksekutif Renault Luca de Meo melancarkan "Renaulution", pelan strategik jangka panjang untuk beralih daripada mengumpul tinggi dan menjualnya dengan murah. Pelan itu, yang memihak kepada jualan yang menguntungkan dengan mengorbankan jumlah, masih dalam proses, baru-baru ini dikemas kini. Dan pelabur telah melihat sebagai perbincangan tentang masa depan perikatan dengan Nissan teruskan.

Sementara itu, de Meo melancarkan nafas terbarunya dengan rancangan untuk memisahkan syarikat itu lima hala, yang didakwa akan menjadikan lebih cekap dan meningkatkan nilai pemegang saham. Pandangan mengenai merit perpecahan adalah bercampur-campur, tetapi Moody's Investors Service telah melaporkan dengan meluluskan prospek untuk Renault.

Saham Renault perlahan-lahan dan kadang-kadang tidak menentu pulih daripada bencana selepas Rusia menyerang Ukraine dan sahamnya merosot lebih daripada 40%. Renault menjana 10% daripada pendapatannya dan sekitar 12% daripada margin operasinya di Rusia pada 2021.

Saham-saham itu telah memulihkan sebahagian besar kerugian, dirangsang oleh harapan rundingan akan berjaya bertujuan akhirnya menyelesaikan pakatan jangka panjang dengan Nissan dari Jepun. Renault memiliki 43% daripada Nissan dan syarikat Jepun memiliki 15% daripada Renault, tanpa hak mengundi. Perancis memiliki 15% daripada Renault. Perbincangan telah menghasilkan banyak cakap tetapi tiada tindakan setakat ini.

Selepas mempertimbangkan pelan Renaulution yang dikemas kini, Moody's menaikkan pandangannya kepada "stabil" daripada "negatif".

“(ini) mencerminkan keuntungan Renault yang bertambah baik pada separuh pertama 2022, dan jangkaan penambahbaikan selanjutnya didorong oleh pelaksanaan pelan strategik Renaulution,” kata penganalisis Moody's Matthias Heck.

“(penarafan dinaikkan) adalah berdasarkan jangkaan metrik kredit Renault akan bertambah baik kepada tahap selesa yang diperlukan untuk kategori penarafan semasa pada 2023, walaupun persekitaran makroekonomi yang semakin mencabar dan risiko pelaksanaan yang dikaitkan dengan pelan strategik baharu itu,” kata Heck.

Di bawah pelan yang diubah suai, Renault merancang untuk meningkatkan margin keuntungan operasi kepada 8% menjelang 2025, dan kepada lebih daripada 10% pada 2030, berbanding 5% yang dijangkakan tahun ini. Ia akan mengembalikan semula dividen mulai tahun depan selepas tiga tahun tidak hadir. Aliran tunai operasi akan menjadi lebih daripada €2 bilion antara 2023 dan 2025, meningkat daripada lebih €1.5 bilion pada 2022.

De Meo juga merancang untuk membahagikan Renault kepada lima syarikat "autonomi" untuk meningkatkan keuntungan dan meningkatkan penilaian pasaran saham Renault secara keseluruhan dan oleh itu nilai pelabur.

5 unit tersebut ialah

· Ampere, yang akan menjadi kenderaan elektrik dan perisiannya.

· Kuasa, termasuk enjin pembakaran dalaman (ICE) dan hibrid Renault dan anak syarikat Dacia, serta hidrogen. Project Horse akan menjadi usaha niaga 50/50 dengan Geely dari China untuk mengendalikan pengeluaran ICE dan hibrid apabila mereka secara beransur-ansur menghasilkan pasaran kepada kenderaan elektrik bateri (BEV).

· Alpine adalah untuk kereta sukan elektrik.

· Mobilize akan mengendalikan perkhidmatan perkongsian kereta dan mobiliti dalam usaha sama dengan Jiangling Motors China.

· The Future is Neutral akan meneliti penggunaan semula bahan dan mengitar semula bateri

Perunding automotif Perancis Inovev berkata Renault nampaknya menumpukan pada isu dan rakan kongsi masa depan dan sedang membina semula sewajarnya, menetapkan matlamat "sangat atletik".

Berenberg Bank of Hamburg berkata perpecahan 5 hala itu akan membolehkan fleksibiliti operasi dipertingkatkan tetapi mungkin menimbulkan kebimbangan mengenai tadbir urus dan penilaian.

"Ini sepatutnya membantu Renault mengekalkan ketangkasan yang sangat diperlukan dalam persekitaran yang bergerak pantas serta meneruskan operasi model ringan aset," kata bank pelaburan itu dalam satu laporan.

“Yang berkata, peningkatan bilangan lapisan dalam struktur kumpulan Renault boleh menjadikan tadbir urus lebih kompleks. Ini pada mulanya mungkin memerangkap sebahagian daripada nilai yang dikeluarkan oleh struktur pelaporan yang lebih telus serta penyenaraian berasingan perniagaan EV,” kata Berenberg.

Bank pelaburan UBS menyukai asas rancangan itu, termasuk cita-cita untuk meletakkan nilai berbanding volum, tetapi berkata Renault tidak pernah memberikan keuntungan sedemikian, manakala garis bawah industri yang semakin baik baru-baru ini telah bergantung pada campuran harga yang kukuh yang tidak mungkin diteruskan kerana ia beralih daripada kekurangan bekalan kepada lebihan bekalan.

Moody's juga menunjukkan kemungkinan masalah yang melibatkan struktur tadbir urus yang lebih rumit tetapi menyukai sasaran keuntungan jangka panjang.

“Sasaran yang meningkat menggambarkan bahawa Renault membuat kemajuan yang lebih pantas dalam pelaksanaan pelan strategik daripada jangkaan awal, didorong oleh langkah kecekapan berterusan, kesan harga yang positif dan pelancaran model baharu,” kata Moody's Heck dalam satu laporan.

Laporan itu juga menunjukkan gajah di dalam bilik; apakah masa depan untuk pakatan dengan Nissan, yang Moody percaya mempunyai "potensi sinergi yang besar".

Perbincangan antara Renault dan Nissan, dan rakan kongsi junior Mitsubishi, tentang masa depan perikatan baru-baru ini disambung semula, tetapi selain daripada kata-kata hangat tentang betapa mesranya rundingan itu, tiada apa-apa perkara penting yang muncul.

Satu pilihan yang dilaporkan oleh Automotive News Europe mencadangkan Renault boleh memindahkan cukup sahamnya dalam Nissan kepada amanah supaya kedua-dua syarikat memiliki 15% antara satu sama lain.

Perbincangan diteruskan.