Strategi Penyaringan Pengurus Pelaburan Wall Street Peter Lynch yang terkenal

Dalam artikel ini saya membentangkan strategi yang digunakan oleh pengurus dana Peter Lynch. Pendekatannya memanfaatkan kelebihan berbeza yang dimiliki pelabur individu berbanding Wall Street dan pengurus wang yang besar. Teruskan membaca untuk mengetahui cara kami mengenal pasti saham yang mempunyai ciri utama yang dicari oleh Lynch apabila memilih saham dan 25 idea saham semasa daripada AAII Skrin Lynch. Model saringan Lynch telah menunjukkan prestasi jangka panjang yang mengagumkan, dengan purata keuntungan tahunan sejak 1998 sebanyak 8.0%, berbanding 5.7% untuk indeks S&P 500 dalam tempoh yang sama.

13 Petua Daripada Pemilih Saham Terkenal Peter Lynch

Peter Lynch memberikan pandangan mendalam kepada para pelabur dalam bukunya One Up di Wall Street. Lynch berhati-hati untuk memberi amaran kepada pembacanya bahawa penting untuk menganalisis diri sendiri dahulu sebelum meluangkan masa menganalisis syarikat. Lynch juga menyediakan dalam buku terlarisnya senarai kualiti paling penting yang diperlukan untuk berjaya:

• Kesabaran
• Berdikari
• Akal
• Toleransi untuk kesakitan
• Fikiran terbuka
• Pemisahan
• Kegigihan
• Merendah diri
• Fleksibiliti
• Kesediaan untuk melakukan penyelidikan bebas
• Kesediaan untuk mengakui kesilapan
• Keupayaan untuk mengabaikan panik umum
• Berdisiplin untuk menentang fitrah manusia dan perasaan usus anda

Anda mungkin terkejut bahawa item seperti kerendahan hati, toleransi terhadap kesakitan dan akal sehat terdapat dalam senarai semak personaliti Lynch, tetapi bukan kecerdasan. Lynch merasakan bahawa tingkah laku saham biasanya berfikiran sederhana, dan jenius sejati terlalu "terpesona dengan pemikiran teori dan selama-lamanya dikhianati oleh tingkah laku sebenar saham."

Lynch seterusnya menyatakan bahawa pelabur perlu menerima bahawa mereka perlu membuat keputusan tanpa maklumat yang lengkap atau sempurna. Seseorang jarang pasti apabila membuat keputusan pelaburan, dan jika seseorang memahami sepenuhnya apa yang sedang berlaku, sudah terlambat untuk mendapat keuntungan.

Lynch memperoleh kemasyhurannya sebagai pengurus portfolio dana bersama Fidelity Magellan, yang dia kuasai pada tahun 1977. Sepanjang tempoh 13 tahun sebagai pengurus portfolio, dia meningkatkan asas asetnya daripada $20 juta kepada $14 bilion dan mengalahkan S&P 500 dalam 11 daripada 13 tahun, dengan purata kadar pulangan tahunan 29.2%.

Lynch amat percaya bahawa individu boleh berjaya dalam pelaburan dan mempunyai kelebihan tersendiri berbanding Wall Street dan pengurus wang profesional. Pada pendapat Lynch, pelabur individu boleh mengenal pasti arah aliran lebih awal, melabur dalam apa yang mereka tahu, mempunyai fleksibiliti untuk melabur dalam pelbagai syarikat dan tidak dinilai secara jangka pendek.

Sakit Jangka Pendek Untuk Kejayaan Jangka Panjang

Kemeruapan pasaran saham mengingatkan kita bahawa kejayaan pasaran saham jangka panjang memerlukan detasmen dan toleransi tertentu untuk kesakitan jangka pendek. Seperti yang dinyatakan oleh Lynch, saham akan naik dan turun, dan bukannya panik apabila ia turun, anda mesti mempunyai detasmen untuk meneruskannya. Lynch memberi amaran kepada pelabur, "apabila anda menjual dalam keadaan terdesak, anda sentiasa menjual murah."

AAII telah membangunkan penapis stok kuantitatif, atau skrin stok, untuk mengenal pasti saham yang mempunyai ciri asas yang dicari Lynch semasa memilih saham. Kami membentangkan 25 prospek yang diilhamkan oleh Lynch di bawah.

Stok Melewati Skrin Lynch (Peringkat berdasarkan Nisbah PEG yang Diselaraskan Dividen)

Lynch ialah pemetik saham dari bawah ke atas yang mencari syarikat yang bagus menjual pada harga yang menarik. Beliau tidak memberi tumpuan kepada hala tuju pasaran, ekonomi atau kadar faedah. Lynch berkata, "Jika anda menghabiskan lebih daripada 13 minit menganalisis ramalan ekonomi dan pasaran, anda telah membazirkan 10 minit." Bukan dia tidak memahami kepentingan unsur-unsur gambar besar ini. Bagaimanapun, beliau tidak percaya bahawa adalah mungkin untuk meramalkan mereka dengan cara yang boleh dibankkan secara konsisten. Sebaliknya, beliau merasakan adalah lebih baik untuk menghabiskan masa anda mencari syarikat unggul, melakukan penyelidikan asas dan memerhatikan asas pegangan anda dengan teliti.

Analisis adalah penting kepada pendekatan Lynch. Dalam meneliti syarikat, dia berusaha untuk memahami perniagaan dan prospek firma, termasuk sebarang kelebihan daya saing, dan menilai potensi perangkap yang boleh menghalang "cerita" yang menguntungkan. Selain itu, pelabur tidak boleh membuat keuntungan jika mereka membeli saham pada harga yang terlalu tinggi. Atas sebab itu, dia juga berusaha untuk menentukan nilai yang munasabah. Berikut ialah beberapa nombor kritikal yang dicadangkan oleh Lynch kepada pelabur untuk mengkaji:

Pertumbuhan Pendapatan Mampan

. kadar pertumbuhan pendapatan harus sesuai dengan "cerita" firma—penanam cepat sepatutnya mempunyai kadar pertumbuhan yang lebih tinggi daripada penanam perlahan. Kadar pertumbuhan pendapatan yang sangat tinggi tidak mampan, tetapi pertumbuhan tinggi yang berterusan mungkin diambil kira dalam harga. Tahap pertumbuhan yang tinggi untuk syarikat dan industri akan menarik banyak perhatian daripada pelabur, yang membida harga saham, dan pesaing, yang menyediakan persekitaran perniagaan yang lebih mencabar.

Lynch lebih suka melabur dalam syarikat dengan pendapatan berkembang pada kadar sederhana pantas (20% hingga 25%) dalam industri bukan pertumbuhan. Strategi yang diilhamkan oleh Lynch AAII mengecualikan syarikat yang kadar pertumbuhan purata tahunan dalam pendapatan sesaham dalam tempoh lima tahun lepas adalah lebih daripada 50% untuk mengelakkan syarikat yang pertumbuhan pendapatannya tidak mampan dalam jangka panjang.

Nisbah Harga-Pendapatan

Potensi pendapatan syarikat adalah penentu utama nilai syarikat. Ada kalanya, pasaran mungkin mendahului malah melebihkan harga saham dengan prospek yang sangat baik. The harga-pendapatan Nisbah (P/E) membantu memastikan perspektif anda terkawal. Nisbah membandingkan harga semasa dengan pendapatan yang dilaporkan terkini. Saham dengan prospek yang baik harus berdagang pada nisbah harga pendapatan yang lebih tinggi daripada saham dengan prospek yang lemah.

Dengan mengkaji corak nisbah harga-pendapatan selama beberapa tahun, anda boleh membangunkan rasa tahap normal untuk syarikat. Pengetahuan ini seharusnya membantu anda mengelak daripada membeli saham jika harga mendahului pendapatan atau menghantar amaran awal kepada anda bahawa mungkin sudah tiba masanya untuk mengambil sedikit keuntungan dalam saham yang anda miliki. Sebaliknya, jika syarikat melakukan segala-galanya dengan baik, anda mungkin tidak mendapat apa-apa wang pada saham jika anda membayar terlalu banyak.

Pendekatan AAII Lynch menentukan bahawa nisbah harga pendapatan semasa syarikat adalah lebih rendah daripada nisbah pendapatan purata harga lima tahunnya sendiri. Tersirat dalam penapis ini ialah syarikat mesti mempunyai lima tahun pendapatan positif dan lima tahun data harga.

Membandingkan nisbah harga-pendapatan syarikat kepada industri boleh membantu mendedahkan sama ada syarikat itu murah. Sekurang-kurangnya, ia membawa kepada persoalan mengapa pasaran menetapkan harga syarikat secara berbeza. Pelaburan ideal Lynch ialah syarikat khusus yang diabaikan yang mengawal segmen pasaran dalam industri yang tidak menarik di mana ia akan menjadi sukar dan memakan masa bagi syarikat lain untuk bersaing. Oleh itu, skrin AAII Lynch memerlukan syarikat mempunyai nisbah harga-pendapatan yang lebih rendah daripada median untuk industri masing-masing.

Pertumbuhan dengan Harga yang berpatutan

Syarikat yang mempunyai prospek yang lebih baik harus menjual dengan nisbah harga pendapatan yang lebih tinggi. Teknik penilaian yang berguna membandingkan nisbah harga-pendapatan syarikat dengan pertumbuhan pendapatannya: nisbah harga-pendapatan-kepada-pertumbuhan-pendapatan (PEG).. Nisbah harga-pendapatan separuh daripada tahap pertumbuhan pendapatan sejarah dianggap menarik, manakala nisbah di atas 2.0 dianggap tidak menarik.

Lynch memperhalusi langkah ini dengan menambah hasil dividen kepada pertumbuhan pendapatan. Pelarasan ini mengiktiraf sumbangan dividen kepada pulangan pelabur. Penganalisis mengira nisbah dengan membahagikan nisbah harga-pendapatan dengan jumlah kadar pertumbuhan pendapatan dan hasil dividen. Dengan teknik yang diubah suai ini, nisbah di atas 1.0 dianggap lemah, manakala nisbah di bawah 0.5 dianggap menarik. Skrin AAII Lynch menggunakan nisbah PEG pelarasan dividen ini, dengan nisbah kurang daripada atau sama dengan 0.5 yang dinyatakan sebagai potongan.

Lembaran Imbangan Kuat

Kunci kira-kira yang kukuh menyediakan ruang gerak apabila syarikat berkembang atau mengalami masalah. Lynch amat berhati-hati dengan hutang bank, yang biasanya boleh dipanggil oleh bank atas permintaan. Saham bermodal kecil mempunyai masa yang lebih sukar untuk meningkatkan modal melalui pasaran bon daripada saham yang lebih besar dan sering beralih kepada bank untuk mendapatkan modal. Pemeriksaan rapi terhadap penyata kewangan, terutamanya dalam nota kepada penyata kewangan, seharusnya membantu untuk mendedahkan penggunaan hutang bank.

Pendekatan AAII Lynch memastikan bahawa nisbah jumlah liabiliti-kepada-aset syarikat berada di bawah norma industrinya. Skrin menggunakan jumlah liabiliti kerana ia mempertimbangkan semua bentuk hutang. Ia membandingkan nisbah syarikat terhadap tahap industri kerana tahap yang boleh diterima berbeza dari industri ke industri. Sebagai contoh, tahap hutang biasa adalah lebih tinggi untuk industri yang mempunyai keperluan modal yang tinggi dan pendapatan yang agak stabil, seperti utiliti.

Selain itu, skrin AAII Lynch mengecualikan firma dalam sektor kewangan kerana penyata kewangan mereka tidak boleh dibandingkan secara langsung dengan firma bukan kewangan.

Pemilikan Institusi

Lynch merasakan bahawa tawar-menawar terletak di antara saham yang diabaikan oleh Wall Street. Semakin rendah peratusan saham yang dipegang oleh institusi dan semakin rendah bilangan penganalisis yang mengikuti saham tersebut, semakin baik. Strategi AAII Lynch memerlukan peratusan saham yang dipegang oleh institusi yang lebih rendah daripada nilai rata-rata semua saham yang disenaraikan di AS.

Pembinaan dan Pemantauan Portfolio

Lynch berkata pelabur harus membeli seberapa banyak "prospek yang menarik" kerana mereka boleh mendedahkan yang lulus semua ujian penyelidikan. Namun, tidak ada gunanya mempelbagaikan hanya untuk mempelbagaikan. Lynch mencadangkan melabur dalam beberapa kategori saham untuk menyebarkan risiko penurunan.

Walaupun Lynch menyokong mengekalkan komitmen jangka panjang kepada pasaran saham, beliau berkata pelabur harus menyemak pegangan mereka setiap beberapa bulan, menyemak semula "cerita" syarikat untuk melihat sama ada apa-apa telah berubah sama ada dengan penyingkapan cerita atau dengan harga saham. Kunci untuk mengetahui masa untuk menjual, katanya, ialah mengetahui "mengapa anda membelinya pada mulanya." Lynch berkata pelabur harus menjual jika cerita telah berjalan seperti yang dijangkakan, dan harga mencerminkan perkara ini-contohnya, harga seorang yang kuat telah meningkat sebanyak yang boleh dijangkakan. Satu lagi sebab untuk menjual adalah jika sesuatu dalam cerita gagal terungkap seperti yang diharapkan, cerita berubah atau asasnya merosot. Sebagai contoh, inventori kitaran mula dibina, atau firma yang lebih kecil memasuki peringkat pertumbuhan baharu.

Bagi Lynch, penurunan harga adalah peluang untuk membeli lebih banyak prospek yang baik pada harga yang lebih rendah. Adalah lebih sukar, katanya, untuk mengekalkan saham yang menang sebaik sahaja harga naik, terutamanya dengan penanam cepat di mana kecenderungan menjual terlalu cepat dan bukannya terlambat. Dengan firma-firma ini, beliau mencadangkan untuk bertahan sehingga firma itu memasuki peringkat pertumbuhan yang berbeza.

Daripada hanya menjual saham, Lynch mencadangkan "putaran"—menjual syarikat itu dan menggantikannya dengan syarikat lain dengan cerita yang serupa tetapi prospek yang lebih baik. Pendekatan penggiliran mengekalkan komitmen jangka panjang pelabur terhadap pasaran saham dan mengekalkan tumpuan pada nilai asas.

___

Saham yang memenuhi kriteria pendekatan tidak mewakili senarai "disyorkan" atau "beli". Penting untuk melakukan ketekunan yang sewajarnya.

Sekiranya anda mahukan kelebihan sepanjang turun naik pasaran ini, menjadi ahli AAII.