Penyelidik Mengira Risiko Pasaran Apabila Tarikh Akhir Had Hutang Menghampiri

Penyelidik di Kansas City Fed telah mengukur kesan pasaran daripada tawaran siling hutang saat akhir dalam a analisis baru-baru ini. Ini berlaku dalam kes di mana rundingan hampir dengan s0 yang dipanggil x-date, masa apabila kerajaan AS dianggarkan lalai.

Mereka meneliti episod pada 2011, 2013 dan 2021 mendapati bahawa dalam ketiga-tiga kes ini, hasil Perbendaharaan jangka pendek boleh melonjak sekitar 0.15 hingga 0.3 mata peratusan dengan kesan kepada bahagian lain pasaran kewangan juga. Kemeruapan yang tinggi ini biasanya bermula sekitar 15 hingga 30 hari sebelum tarikh-x berdasarkan episod bersejarah ini.

Tarikh Akhir Musim Panas

Anggaran Pejabat Belanjawan Kongres baru-baru ini meletakkan tarikh-x antara Julai dan September 2023. Langkah-langkah luar biasa telah dilaksanakan sejak Januari, dan Perbendaharaan telah menganggarkan bahawa dana akan habis pada satu ketika selepas Jun. Itu menunjukkan bahawa ahli politik masih mempunyai sedikit masa sebelum isu had hutang akan memberi kesan kepada pasaran. Walau bagaimanapun, Swap lalai kredit hutang kerajaan AS telah meningkat sejak beberapa bulan kebelakangan ini, yang mungkin mencadangkan pasaran pendapatan tetap menetapkan harga dalam beberapa risiko.

Dasar Sekatan

Penyelidikan itu juga menyatakan bahawa dasar monetari pada masa ini adalah terhad dengan Fed dijangka akan terus menaikkan kadar dan mengecilkan kunci kira-kiranya, manakala dasar monetari secara amnya lebih longgar semasa episod siling hutang baru-baru ini. Ini mungkin bermakna kesan pasaran daripada rundingan siling hutang dirasai dengan lebih kuat kali ini, sekiranya resolusi hampir mencapai tarikh akhir. Mereka berhujah bahawa, "perubahan kecairan boleh menjadi lebih besar dan lebih tidak stabil hari ini."

Selain itu, risiko kemelesetan di AS berpotensi meningkat pada penilaian seperti keluk hasil, itu sebahagiannya kerana Fed menaikkan kadar secara agresif. Jika pasaran berhadapan dengan isu siling hutang dan pertumbuhan yang perlahan dalam kombinasi maka isu siling hutang boleh memberi kesan yang lebih besar.

Masih Masa

Masih ada masa untuk isu siling hutang diselesaikan dan ahli politik sedang membincangkan penyelesaian. Namun begitu, jam terus berdetik walaupun tinggal beberapa bulan lagi. Langkah-langkah luar biasa bermula pada 19 Januari. Kini, berdasarkan analisis ini, masih ada masa, tetapi tanpa penyelesaian dalam tiga bulan akan datang, maka tarikh-x kemudiannya boleh menjadi sebulan lagi jika, ia jatuh pada akhir awal. daripada julat yang dianggarkan. Seperti yang dianggarkan oleh penyelidik, terdapat pasaran berisiko kemudian menumpukan pada isu siling hutang dan lonjakan turun naik. Sudah tentu, terdapat juga sedikit risiko bahawa tiada penyelesaian ditemui sebelum tarikh-x. Itu tidak dijangka, tetapi kerana kami tidak mempunyai preseden untuk itu, kesan pasaran tidak diketahui.