'Tetapkan Semula Jangkaan Pelabur' —JPMorgan Terbitkan Ramalan Pasaran Saham Berani Selepas S&P500, Dow, Dan Nasdaq Separuh Pertama Terburuk Dalam 50 Tahun

Tahun ini, pasaran saham mengalami separuh pertama yang paling teruk dalam tempoh 50 tahun. S&P 500—penanda aras utama untuk saham AS— turun 24%, dan Nasdaq yang berteknologi tinggi menurunkan 33% daripada nilainya.

Penurunan harga, bagaimanapun, tidak mempunyai kaitan dengan kewangan syarikat. (Contohnya, apabila S&P 500 mencecah pada Q1 2020, pendapatannya meningkat 4.4% berbanding setahun lalu). Sebaliknya, ia adalah hasil daripada fenomena pasaran yang dipanggil "mampatan berbilang"

Dalam bahasa manusia, ia adalah pengurangan harga yang sanggup dibayar oleh pelabur untuk satu dolar dalam pendapatan syarikat.

Mengikut pengiraan JPMorgan, separuh pertama tahun 2020 menyaksikan pemampatan paling ganas dalam tempoh 30 tahun yang lalu—menewaskan kemalangan dot-com dan kesan daripada keruntuhan perumahan 2008.

“S&P 500 telah menyaksikan penurunan penarafan P/E kedua paling tajam dalam 30Y yang lalu, melebihi pemampatan biasa yang dilihat semasa kemelesetan sebelum ini. Walaupun gandaan ekuiti semasa adalah selaras dengan median sejarah, kami percaya ia adalah lebih baik daripada nilai wajar…” tulis JPMorgan dalam nota dalaman.

Gambaran besar

Jika bukan pendapatan, apakah yang membuatkan pelabur berfikir dua kali tentang berapa banyak yang mereka mahu bayar untuk saham?

Dua perkara: 1) pertempuran Fed dengan inflasi dan konflik Rusia-Ukraine.

Sejak awal tahun ini, Fed telah memberikan kenaikan kadar yang paling agresif dalam beberapa dekad untuk menjinakkan inflasi hampir dua angka. Fed yang hawkish seperti itu tidak sesuai untuk aset berisiko kerana kadar yang lebih tinggi meningkatkan kos peminjaman dan mengurangkan penilaian.

Sementara itu, perseteruan Barat dengan Rusia terhadap Ukraine menjejaskan rantaian bekalan global tenaga dan makanan sambil memupuk inflasi yang cuba dipadamkan oleh bank pusat.

Memandang ke hadapan

Berita baiknya ialah azab dan kesuraman yang ditakrifkan sebagai penilaian yang lemah mungkin sudah ada di belakang kita.

Dalam mesyuarat FOMC yang lalu, Powell memberikan a dovish nada, membayangkan kelembapan dalam kenaikan kadar. Sementara itu, inflasi menunjukkan tanda-tanda memuncak—semuanya boleh membawa apa yang JPMorgan panggil "set semula jangkaan pelabur."

“Sama ada pendapatan atau Fed, kami melihat penetapan semula jangkaan pelabur: Mesyuarat Fed minggu lalu yang lebih dovish yang menyaksikan kadar asas dinaikkan hampir kepada neutral, bersama-sama dengan jangkaan inflasi yang lemah dan hasil bon yang menurun, menunjukkan tahap hawkish kemuncak mungkin di belakang. Pasaran berisiko sedang rali walaupun terdapat beberapa keluaran data yang mengecewakan, menunjukkan berita buruk sudah dijangka/dihargakan,” tulis penganalisis JPMorgan dalam nota dalaman.

Malah, menurut tinjauan dalaman JPMorgan, 58% daripada pelanggan institusinya merancang untuk meningkatkan pendedahan ekuiti.

Ikuti perkembangan pasaran dengan Sementara itu di Pasar

Setiap hari, saya mengeluarkan cerita yang menerangkan perkara yang mendorong pasaran crypto. Langgan di sini untuk mendapatkan analisis dan pilihan saham saya dalam peti masuk anda.