Penunjuk Kemelesetan Teguh Menceritakan Dua Kisah Berbeza Untuk Pasaran AS

Keluk hasil terbalik ialah sesuatu yang perlu diperhatikan dengan teliti sebagai barometer kemelesetan AS yang boleh dipercayai dari segi sejarah. Secara amnya, cerun, atau premium jangka, bon Perbendaharaan AS telah menjadi peramal yang kukuh bagi kemelesetan AS yang akan datang apabila ia bertukar negatif sepanjang sejarah terkini. New York Fed meringkaskan data dan ramalan terkini di sini.

Kisah Dua Keluk Hasil

Spread 10 Tahun Kurang 2 Tahun

Pada masa ini keluk hasil AS mendatar, tetapi terdapat beberapa perbezaan penting bergantung pada metrik yang anda lihat. Jika anda melihat perbezaan antara hasil 10 tahun dan 2 tahun, seperti yang anda boleh lihat di sini, pada masa penulisan prospek untuk penyongsangan keluk hasil kelihatan tidak menyenangkan. Istilah sebaran secara amnya menurun ke tahap yang terakhir kita lihat selepas keluar dari kemelesetan yang lalu. Ia belum terbalik, tetapi ia mungkin akan datang.

Spread 10 Tahun Kurang 3 Bulan

Walau bagaimanapun, perbezaan antara hasil bon 10 tahun dan 3 bulan menceritakan kisah yang agak berbeza. Anda boleh melihat gambar itu di sini, dan perkara kelihatan lebih positif. Penyebaran di sini agak sihat dan mencadangkan kita mungkin melihat pertumbuhan selanjutnya, bukannya kemelesetan.

Perbezaan

Perbezaan ini agak luar biasa. Biasanya ia tidak membuat terlalu banyak perbezaan metrik yang anda lihat, kedua-dua spread telah negatif membawa kepada kemelesetan. Walau bagaimanapun, kebanyakan kertas akademik cenderung menggunakan perbezaan antara hasil 10 tahun dan 3 bulan sebagai metrik ramalan pilihan untuk kemelesetan. Itu berita baik kerana ini adalah yang lebih optimistik daripada kedua-dua metrik, buat masa ini.

Mengetatkan Fed

Walau bagaimanapun, gambaran yang samar-samar positif itu boleh berubah. Alat FedWatch CME memang menunjukkan bahawa pasaran percaya bahawa Fed mungkin menaikkan kadar di mana-mana antara tiga dan sepuluh kali pada 2022. Dengan peluang untuk bergerak besar pada mesyuarat bulan depan. Sekiranya itu berlaku, maka kedua-dua metrik untuk mengukur kecerunan keluk hasil mungkin menjadi lebih konsisten.

Kedua-duanya mungkin semakin memberi amaran untuk kemelesetan AS sekiranya Fed memilih untuk mengetatkan kadar dalam beberapa bulan akan datang. Walau bagaimanapun, kita masih mempunyai beberapa cara untuk pergi sebelum keluk hasil membayangkan kemelesetan sedang dalam perjalanan. Buat masa ini ia adalah sesuatu yang perlu dipantau dan bukannya tanda amaran yang jelas.