Perang Rusia-Ukraine bermakna tidak akan kembali normal untuk Eropah

Peperangan di Ukraine dan sekatan ekonomi berikutnya yang dikenakan ke atas Rusia akan menyebabkan perubahan yang jauh lebih besar bagi ekonomi dan pasaran Eropah berbanding krisis sebelumnya seperti pandemik coronavirus, kata ahli ekonomi.

Dalam cahaya Pencerobohan tanpa provokasi Rusia ke atas Ukraine, pemimpin Eropah telah terpaksa dengan pantas mempercepatkan rancangan untuk mengurangkan perkhidmatan pergantungan yang terlalu besar kepada tenaga Rusia. Parlimen Eropah pada hari Khamis menggesa agar embargo segera dan menyeluruh Minyak Rusia, arang batu, bahan api nuklear dan gas.

Walau bagaimanapun, penyahgandingan yang agresif ini datang pada harga untuk ekonomi Eropah, memacu inflasi yang sudah tinggi ke paras rekod dan mengancam untuk menjejaskan pemulihan pembuatan yang bermula tahun lepas ketika ekonomi cuba bangkit semula daripada pandemik Covid-19.

Ketua Penyelidikan Makro Global ING Carsten Brzeski menyatakan minggu lalu bahawa Eropah khususnya berisiko kehilangan daya saing antarabangsa akibat perang.

“Bagi benua itu, perang adalah lebih daripada penukar permainan daripada wabak yang pernah berlaku. Saya tidak bercakap hanya dari segi dasar keselamatan dan pertahanan tetapi terutamanya mengenai keseluruhan ekonomi,” kata Brzeski.

"Zon euro kini mengalami kelemahan model ekonomi asasnya, iaitu ekonomi berorientasikan eksport dengan tulang belakang perindustrian yang besar dan pergantungan yang lebih tinggi kepada import tenaga."

Setelah mendapat manfaat daripada globalisasi dan pembahagian kerja dalam beberapa dekad kebelakangan ini, zon euro kini perlu meningkatkan peralihan hijaunya dan mengejar autonomi tenaga, sambil pada masa yang sama meningkatkan perbelanjaan untuk pertahanan, pendigitalan dan pendidikan. Brzeski menyifatkan ini sebagai cabaran yang "boleh dan sebenarnya mesti berjaya."

“Jika dan apabila ia berlaku, Eropah harus berada pada kedudukan yang baik. Tetapi tekanan terhadap kewangan dan pendapatan isi rumah akan kekal besar sehingga ia sampai di sana. Sementara itu, keuntungan korporat akan kekal tinggi,” katanya.

“Eropah sedang menghadapi krisis kemanusiaan dan peralihan ekonomi yang ketara. Peperangan sedang berlaku di 'bakul roti' Eropah, kawasan pengeluaran utama untuk bijirin dan jagung. Harga makanan akan naik ke tahap yang tidak pernah berlaku sebelum ini. Inflasi yang lebih tinggi dalam ekonomi maju boleh menjadi masalah hidup dan mati dalam ekonomi membangun."

Brzeski menyimpulkan bahawa pasaran kewangan "sesat" apabila saham Eropah cuba meningkat lebih tinggi, sambil menambah bahawa "tiada kembali kepada apa-apa jenis normaliti sekarang."

Kebimbangan kemampanan hutang

Peralihan tektonik untuk ekonomi Eropah, dan sememangnya global, akan memberi tekanan tambahan kepada bank pusat dan kerajaan yang terperangkap di antara jurang dan tempat yang sukar dalam menyesuaikan inflasi terhadap kemampanan fiskal, akui ahli ekonomi.

Dalam satu nota Khamis, BNP Paribas meramalkan bahawa pemacuan yang lebih pantas untuk menyahkarbon, perbelanjaan dan hutang kerajaan yang lebih tinggi, halangan yang lebih sengit kepada globalisasi dan tekanan inflasi yang lebih tinggi akan menjadi tema yang berkekalan.

"Latar belakang ini memberikan bank pusat persekitaran yang lebih mencabar untuk menjalankan dasar dan mengekalkan inflasi pada sasaran, bukan sahaja mengurangkan keupayaan mereka untuk komited kepada landasan dasar tertentu tetapi membuat kesilapan dasar lebih berkemungkinan," kata Pakar Ekonomi Kanan Eropah BNP Paribas, Spyros Andreopoulos. .

Beliau juga menyatakan bahawa menaikkan kadar faedah untuk mengekang inflasi akhirnya akan menyukarkan kehidupan pihak berkuasa fiskal.

“Walaupun ini bukan kebimbangan segera, apatah lagi kerana kerajaan secara amnya telah memanjangkan purata tempoh matang hutang mereka dalam tahun kadar faedah rendah, persekitaran kadar faedah yang lebih tinggi mungkin mengubah kalkulus fiskal juga. Akhirnya, kebimbangan kemampanan hutang boleh timbul semula,” kata Andreopoulos.

Inflasi yang rendah sepanjang sejarah zon euro baru-baru ini bermakna Bank Pusat Eropah tidak pernah dipaksa untuk memilih antara kemampanan fiskal dan mengejar sasaran inflasinya, kerana inflasi yang rendah memerlukan dasar monetari akomodatif yang membantu kemampanan fiskal.

"Dari segi politik, ECB dapat - secara meyakinkan, pada pandangan kami - menepis tuduhan bahawa ia membantu kerajaan dengan menunjuk kepada hasil inflasi yang rendah," kata Andreopoulos.

“Kali ini, ECB perlu mengetatkan dasar untuk mengekang inflasi dengan berlatarbelakangkan hutang awam yang lebih tinggi, warisan pandemik dan tekanan berterusan terhadap wang awam.”