(Bloomberg) — Dengan saham, bon dan kripto menjunam, inflasi di luar kawalan dan beberapa bulan Rizab Persekutuan yang semakin ketat akan datang, ia mula merasakan segala-galanya yang boleh menjadi salah dalam pasaran kewangan. Panik melanda. Bagi peniaga yang mencari lapisan perak, itulah yang terbaik yang boleh dikatakan.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
S&P 500 telah jatuh hampir 9% dalam tiga hari, regangan lebam yang hampir tiada apa-apa yang terluka, termasuk bahagian tenaga, kumpulan berprestasi terbaik tahun itu. Penjualan dalam bon telah dipercepatkan, dengan hasil pada Perbendaharaan 10 tahun mencecah paras tertinggi sejak 2011, dan kadar dua tahun pada paras tertinggi sejak krisis kewangan. Kos untuk melindungi hutang gred pelaburan daripada lalai melonjak dan pengesanan ETF sektor itu menjunam ke paras terendah sejak Mac 2020.
Bolehkah ia menjadi lebih teruk? ya. Sejarah penuh dengan contoh kenaikan harga pramatang. Bahagian bawah terbukti palsu, data menjadi lebih hodoh, dan perkara yang kelihatan murah menjadi mahal sehari kemudian. Bagi orang yang menganggap keletihan penjual sebagai penawar yang berguna, sekurang-kurangnya boleh dikatakan bahawa proses itu sedang dijalankan. Berapa lama masa yang diperlukan masih tidak dapat diketahui — walaupun terdapat petunjuk yang telah membantu pada masa lalu.
“Ia sentiasa sukar,” Nancy Tengler, Ketua Pegawai Eksekutif dan ketua pegawai pelaburan Laffer Tengler Investments, berkata tentang membezakan antara permulaan penjualan pasaran dan penghujung satu. "Biasanya anda mencari jualan panik, antara lain," katanya. "Persoalannya ialah berapa banyak lagi kesakitan yang ada dan berapa lama lagi ia akan diambil?"
Menghidupkan api kemerosotan adalah konsensus bahawa inflasi yang tinggi akan memerlukan tindak balas yang lebih agresif daripada Fed untuk dikawal, seterusnya mengheret pertumbuhan ekonomi AS. Pasaran wang kini melihat kadar terminal bank pusat pada 4% buat kali pertama, dan menetapkan harga untuk sampai ke sana pada pertengahan tahun depan. Poket tertentu dalam pasaran menyaksikan Fed akan menjadi melampau minggu ini, dengan beberapa bank tidak menolak potensi kenaikan 100 mata asas.
Pada 3,750, S&P 500 kini didagangkan pada hanya lebih 15 kali ganda anggaran keuntungannya untuk 2023, ke arah paras rendah julat penilaiannya sepanjang dekad yang lalu. Pada masa yang lebih baik, itu mungkin menimbulkan keyakinan bahawa penjualan akan berakhir. Dengan emosi yang menguasai pasaran sekarang, ia adalah sesuatu yang tidak berharga untuk dijadikan asas.
Pakar strategi dan carta berkata mereka sedang mencari volum yang tinggi, lonjakan dalam tolok turun naik Cboe, pergerakan tidak stabil dalam ekuiti dan menyerah diri bagi pihak kohort pelaburan runcit.
Saham akan mengalami masa yang sukar untuk melantun semula tanpa VIX mencecah 40, kata pakar strategi Evercore ISI Julian Emanuel akan menandakan "penyingkiran katartik." Tolok turun naik meningkat melebihi 34 pada hari Isnin.
Jumlah dagangan di bursa AS mendahului 15 bilion saham Isnin, 3 bilion lebih daripada purata setakat tahun ini.
Dave Lutz di JonesTrading, sementara itu, menyimpan "senarai kapitulasi." Dia mula melihat lebih panik, dan memerhati sama ada VIX mencapai 38, tahap yang dicapai pada bulan Februari. Nisbah tawaran kepada panggilan pada S&P 500 telah menghampiri paras tertingginya untuk tahun ini, satu lagi tanda bahawa potensi penurunan harga semakin hampir. Sebaliknya, ukuran kekuatan relatif pada indeks berada pada 32, di atas paras yang menunjukkan keadaan terlebih jual.
Sesi Isnin juga menandakan hari "pengecutan besar" dengan keluasan yang melampau, kata Lutz. Semua kecuali lima saham dalam indeks penanda aras jatuh. Pelabur runcit, sementara itu, "mula mengambil cukup luka. Mereka pasti semakin takut,” katanya.
Penjualan pada awal minggu tidak henti-henti. Tenaga, sektor berprestasi terbaik tahun ini, kehilangan lebih daripada 5%, sesi terburuknya dalam tempoh lebih sebulan. Semua kegelisahan tentang langkah Fed telah menghidupkan semula amaran kemelesetan daripada ahli ekonomi yang melihat Fed menaikkan kadar pada kadar yang tidak akan membenarkan ekonomi mengelak kemelesetan. Ketua pegawai eksekutif Morgan Stanley berkata beliau melihat risiko kemelesetan AS pada kira-kira 50%.
"Ia akan menjadi kemelesetan," kata Victoria Greene, ketua pegawai pelaburan di G Squared Private Wealth. “Adalah kelakar kita masih mempunyai penafian kemelesetan. Saya tidak nampak bagaimana ia tidak berlarutan ke dalam kemelesetan hanya kerana langkah drastik yang perlu diambil oleh Fed.”
Pasaran beruang tahun ini mencapai penetapannya lebih cepat daripada purata. S&P 500 biasanya mengambil masa 244 hari untuk jatuh 20% daripada kemuncaknya, menurut Bespoke Investment Group. Yang semasa mengambil masa hanya 161 hari. Dan dalam lebih separuh daripada 14 pasaran menurun sejak Perang Dunia II, indeks mencapai paras rendah dalam tempoh dua bulan selepas melepasi ambang 20%.
Penembusan hari Isnin di bawah 3,850 untuk S&P 500 boleh menjadi permulaan kepada jualan yang lebih mendadak yang boleh membawa indeks kepada 3,200, atau lebih daripada 30% di bawah paras tertinggi Januari, menurut Lori Calvasina, ketua strategi ekuiti AS di RBC Capital Markets. Itu akan "selaras dengan pengeluaran kemelesetan purata dalam kemuncak S&P 500 untuk melepasi sejak 1930-an," tulisnya dalam satu laporan. Calvasina juga menyatakan bahawa penurunan sebegitu akan sama dengan penjualan Covid pada awal 2020, "membuat kami berfikir ini adalah titik permulaan yang munasabah untuk memikirkan betapa rendahnya S&P 500 kali ini dalam pengeluaran kemelesetan."
Walau bagaimanapun, di tempat lain, Saira Malik, CIO di Nuveen, melihat peluang dalam saham pertumbuhan. Kohort mengalami kerugian hingga Mei yang lima kali lebih besar daripada yang dilihat oleh rakan setara nilainya. Gandaan harga kepada pendapatan untuk pertumbuhan dan teknologi kelihatan lebih "mengundang", dan walaupun penyederhanaan inflasi masih sukar difahami, dataran tinggi mungkin kelihatan tidak lama lagi. "Masa sukar untuk stok pertumbuhan berterusan, tetapi kami melihat kilauan di tengah kesuraman," tulisnya.
Namun, walaupun mungkin benar bahawa peniaga ingin melihat VIX lebih tinggi daripada kedudukannya pada masa ini sebelum mereka boleh berteriak menyerah, sukar untuk menghasilkan definisi yang jelas tentang rupa sebenar acara pembersihan, menurut Art Hogan , ketua strategi pasaran di National Securities.
"Titik penyerahan diri, kita mungkin lebih dekat dengan hari ini berbanding sebulan yang lalu," kata Hogan dalam satu temu bual. "Tetapi, malangnya di dunia nyata, anda tidak boleh meletakkan garis panduan yang ketat tentang rupa jualan panik dan penyerahan diri."
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/sell-everything-markets-serving-healthier-202936535.html