Industri semikonduktor, atau cip, mungkin merupakan salah satu sektor yang paling penting dan kompleks dalam pasaran saham untuk difahami. Cip ada dalam segala-galanya daripada telefon pintar kami kepada kereta dan kepada semua aspek pengkomputeran, daripada PC kepada pusat data besar-besaran yang digunakan untuk awan. Ringkasnya, mereka adalah batu bata dan mortar dunia digital. Kami tidak melihat mereka, tetapi kami tahu mereka secara ajaib membuat barangan berfungsi. Syarikat semikonduktor juga sering menjadi berita akhir-akhir ini, sama ada AS kerajaan membanteras eksport cip ke China atau inovasi dalam kereta bersambung dan kecerdasan buatan. Tetapi itu tidak menjadikan industri lebih mudah untuk difahami, walaupun bagi mereka yang biasa dengan pemain terkenal. Menjadikan perkara lebih rumit: Pasaran cenderung untuk memasukkan apa sahaja yang berkaitan dengan cip ke dalam kenderaan pelaburan berasaskan luas, seperti dana dagangan bursa (ETF) dan dana bersama. Syarikat-syarikat ini, bagaimanapun, agak khusus. Walaupun industri tidak disenangi sekarang - dan usaha berterusan kami untuk mengurangkan pegangan cip kami yang pernah terlebih wajaran - kami percaya bahawa portfolio pelabur harus mempunyai sekurang-kurangnya pendedahan kepada industri. Sebagai permulaan, ia adalah penting untuk hampir semua trend pertumbuhan sekular hari ini dan ke masa hadapan. Dan cuba menentukan masa ledakan kitaran adalah amat sukar jika tidak mustahil untuk dilakukan secara konsisten. Dalam portfolio kami, kami mempunyai kedudukan kecil yang tinggal dalam Peranti Mikro Termaju (AMD), Nvidia (NVDA), Teknologi Marvell (MRVL) dan Qualcomm (QCOM) — kesemuanya reka bentuk cip untuk kegunaan yang berbeza-beza. (Kami akan mengetahui butirannya kemudian). Inilah panduan kami untuk semua perkara semikonduktor. Matlamat kami adalah untuk membantu anda memahami dengan lebih baik di mana syarikat berkaitan cip berbeza berada dalam rantaian bekalan, untuk membezakan syarikat ini mengikut pasaran akhir mereka, dan untuk mendapatkan lebih banyak cerapan tentang cara wang mengalir melalui industri. Lagipun, perbelanjaan modal satu syarikat adalah hasil syarikat lain. Apakah model faundri? Istilah faundri ialah jargon industri, merujuk kepada kilang tempat kerepek dibuat. Terdapat empat kategori utama dalam rantaian bekalan di bawah model ini: Pembuat peralatan modal, faundri atau fabrik tulen, pereka fables dan pembuat peranti bersepadu. Syarikat peralatan modal — seperti Bahan Gunaan (AMAT), Lam Research (LRCX), ASML Holdings (ASML) dan KLA Corporation (KLAC) — membuat mesin yang digunakan dalam pembuatan semikonduktor. Faundri tulen , atau fab, ialah syarikat dengan kilang yang mereka (mengeluarkan) cip yang direka oleh firma lain (sesetengah pereka mempunyai kilang sendiri tetapi kami akan menyentuh perkara itu di bawah). Dalam kemudahan yang besar ini, anda akan menemui peralatan modal yang dibuat oleh pembuat peralatan modal. Itu sahaja sepatutnya memberikan sedikit gambaran tentang aliran wang, kerana apabila faundri sedang dikemas kini atau dibina dari awal, banyak perbelanjaan itu akan digunakan untuk membeli peralatan daripada pembuat peralatan modal. Apabila anda mendengar ulasan tentang panggilan daripada pemain faundri tentang rancangan perbelanjaan modal, cuma ingat bahawa perkara yang anda turut dengar ialah ulasan tentang permintaan dan hasil untuk pembuat peralatan modal. Pemain dalam ruang faundri termasuk syarikat seperti Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSM), sering dirujuk sebagai hanya TSMC, dan GlobalFoundries (GFS). Pereka fabless biasanya menyumber luar cip yang mereka hasilkan kepada fauri. Sekali lagi, kita boleh mula melihat aliran dana, kerana bimbingan yang kukuh daripada pereka fables bermakna permintaan yang tinggi — dan oleh itu, keperluan untuk lebih banyak cip. Sudah tentu, lebih banyak cip yang diperlukan oleh syarikat, lebih besar nilai pesanan yang akan diletakkan dengan pemain faundri seperti TSMC. Pereka Fabless termasuk pegangan Kelab kami Nvidia, AMD, Marvell Technology dan Qualcomm. Memandangkan syarikat-syarikat ini tidak perlu melabur dalam kemudahan fabrikasi yang mahal, mereka boleh menjalankan model perniagaan ringan aset yang lebih tangkas. Mereka tidak perlu memikirkan keperluan untuk mengeluarkan modal yang besar untuk memastikan keupayaan mereka untuk mengeluarkan kerepek yang paling canggih. Akhir sekali, syarikat peranti bersepadu mereka bentuk dan mengeluarkan cip mereka sendiri secara dalaman, pada asasnya pereka dengan faurin mereka sendiri. Pemain dalam kumpulan ini termasuk Intel (INTC), Micron Technology (MU), ON Semiconductor (ON) dan Texas Instruments (TXN). Rantaian bekalan semikonduktor Memahami struktur sektor semikonduktor boleh membantu untuk lebih memahami cara aliran wang melalui industri — dan oleh itu, membantu ahli memanfaatkan pendapatan dan kemas kini korporat untuk membuat keputusan yang lebih termaklum apabila melabur dalam industri. Berikut adalah beberapa contoh. Jika kita tahu bahawa peralatan modal digunakan dalam foundri, apa yang kita benar-benar tahu dari perspektif kewangan ialah perbelanjaan modal (capex) yang dibuat di peringkat foundry secara langsung terikat dengan hasil pembuat peralatan modal. Jadi, apabila TSMC membincangkan capex pada panggilan persidangannya, tugas kami sebagai pelabur untuk membaca ulasan tersebut untuk menuntut Bahan Gunaan dan Penyelidikan Lam. Apabila Nvidia membincangkan dinamik bekalan dan permintaan, ia memberikan gambaran tentang perkara yang diperlukan daripada faundri atau kemudahan pembuatan jenis TSMC. Sekiranya terdapat lebihan inventori, maka perkara terakhir yang Nvidia mahukan ialah lebih banyak cip; itu bermakna lebih sedikit pesanan dengan TSMC dan sebaliknya. Sudah tentu, dalam garis pemikiran yang sama, apabila penyedia awan seperti pemegangan Kelab Amazon (AMZN), Microsoft (MSFT) dan Alphabet (GOOGL) membincangkan pelaburan, ini bermakna mereka memerlukan cip. Modal syarikat ini dikaitkan dengan hasil di pereka fabless seperti Nvidia dan AMD. Kami baru-baru ini melihat dinamik ini bermain apabila Meta Platforms (META) mengumumkan bahawa perbelanjaan capex 2023 akan meningkat berbanding 2022 disebabkan oleh pelaburan pusat data. Berita itu menipiskan saham Meta kerana apa yang Wall Street percaya sebagai perbelanjaan yang tidak berdisiplin. Walau bagaimanapun, ia memberikan rangsangan kepada saham semikonduktor yang akan merealisasikan perbelanjaan Meta sebagai hasil. Jika anda mendengar ekonomi semakin perlahan dan penyedia awan berkata mereka mahu "mencerna pelaburan masa lalu," mereka benar-benar mengatakan bahawa mereka telah membelanjakan banyak wang baru-baru ini dan akan mengepam rehat untuk pelaburan tambahan dalam kapasiti awan. Dalam kepala anda, anda perlu berkata, "OK, penyedia awan memperlahankan perbelanjaan, yang bermaksud kurang permintaan untuk Nvidia. Jika Nvidia akan melihat kurang permintaan untuk beberapa suku akan datang maka ia mungkin perlu mengurangkan pesanan daripada TSMC. Dan jika TSMC akan menerima lebih sedikit pesanan, ia mungkin memerlukan potongan belanjawan — dan akibatnya, permintaan untuk peralatan Lam Research mungkin menurun dalam jangka masa terdekat.” Sudah tentu, terdapat banyak bahagian yang bergerak dan pemasaan aliran dana adalah amat sukar. Tetapi begitulah cara seseorang itu perlu berfikir pada tahap yang tinggi. Kekal pada tahap canggih memerlukan sentiasa melihat ke hadapan, dan syarikat mesti mengimbangi kelembapan perbelanjaan dengan pelaburan berterusan dalam jangka panjang, itulah sebabnya mengukur peringkat kitaran pelaburan semikonduktor adalah sangat sukar. Nvidia mungkin melihat lebihan cip 30-siri, tetapi syarikat itu masih perlu berusaha untuk meningkatkan pengeluaran cip 40-sirinya untuk bersedia setelah lebihan inventori diselesaikan. TSMC mungkin tidak melihat banyak permintaan untuk cip 7-nanometer, tetapi ia perlu berada dalam kedudukan untuk mula menghasilkan cip 5-nanometer dan 3-nanometer selepas itu. Syarikat tidak boleh berhenti berbelanja sepenuhnya. Tanpa mendalaminya, semakin kecil saiz cip, transistor semakin padat. Ini menghasilkan lebih kelajuan, kurang penggunaan kuasa dan kurang haba, yang juga bermakna kurang usaha/penggunaan kuasa/kos untuk mengawal tahap suhu. Jenis cip semikonduktor Hanya kerana dua syarikat mungkin digabungkan berdasarkan tempat mereka dalam model perniagaan faundri tidak bermakna mereka harus dilihat sebagai rakan sebaya atau pesaing langsung. Walaupun kedua-duanya merupakan pereka fabless, Qualcomm, yang banyak menumpukan pada penyelesaian sambungan, tidak boleh disamakan dengan rakan pereka fabless Nvidia, yang fokus utamanya adalah pada unit pemprosesan grafik (GPU). Berikut ialah gambaran keseluruhan peringkat tinggi tentang pelbagai jenis cip yang sepatutnya membantu ahli lebih memahami beberapa istilah yang dilontarkan semasa membincangkan industri ini dan titik tolak bagi mereka yang ingin menyelidik lebih lanjut sendiri. Memori : Dua kategori utama cip memori ialah NAND dan DRAM. Kedua-dua pasaran pada dasarnya adalah oligopoli — bermakna beberapa pemain mengawal bekalan. Samsung, Micron dan SK Hynix hampir memiliki pasaran DRAM. Dalam pasaran NAND, Samsung dan Micron juga merupakan pemain besar, selain Kioxia (dahulunya Toshiba), Western Digital (WDC), SK Hynix dan Intel. NAND secara amnya merujuk kepada jenis memori kilat manakala DRAM bermaksud memori akses rawak dinamik. Seperti yang anda boleh tahu, industri ini boleh menjadi sangat teknikal, mengelirukan dan mengecewakan dengan sangat pantas bagi mereka yang tidak biasa dengan istilah tersebut. Memori kilat (sekali lagi, fikirkan NAND) merujuk kepada sejenis medium storan tidak meruap. Tidak meruap bermakna data anda tidak akan hilang sebaik sahaja kuasa dimatikan. Penggunaan paling biasa untuk memori kilat yang mungkin anda lihat kali terakhir anda membeli komputer peribadi adalah dalam pemacu keadaan pepejal (SSD), di mana semua fail disimpan pada komputer anda. Untuk benar-benar memudahkan perkara, apabila anda mendengar NAND atau memori kilat, cuma fikirkan storan pemacu keadaan pepejal pada PC pengguna. (Sekarang anda mungkin bertanya kepada diri sendiri apa itu SSD. Pada asasnya, peranti storan yang pantas menggantikan pemacu cakera keras tradisional (HDD) yang dilihat dalam komputer lama. Walaupun HDD mempunyai cakera berputar di mana data ditulis, SSD tidak mempunyai bahagian bergerak, menjadikannya lebih pantas dan lebih selamat — walaupun anda akan membayar untuk itu sudah tentu. DRAM ialah apa yang dikenali sebagai memori yang tidak menentu, bermakna ia akan mengekalkan data hanya selagi ada kuasa. Selalunya apabila anda mendengar istilah RAM atau melihat memori yang disenaraikan pada spesifikasi PC anda, inilah yang dirujuk. Tidak seperti denyar, yang menyimpan data dan fail dalam tempoh yang lama walaupun kuasa dimatikan, DRAM ialah "memori berfungsi" yang dipanggil hanya apabila diperlukan oleh pemproses komputer untuk melaksanakan fungsi tertentu. Fungsi yang lebih sengit, lebih banyak DRAM yang mungkin anda perlukan, itulah sebabnya komputer yang digunakan untuk penyuntingan video atau permainan yang sengit memerlukan lebih banyak DRAM daripada yang digunakan untuk melayari web dan menyemak e-mel sahaja. Mikropemproses : Tiga pemproses utama yang perlu diketahui ialah unit pemprosesan pusat (CPU), unit pemprosesan grafik (GPU), dan unit pemprosesan data (DPU) yang lebih baharu. CPU seperti yang dibuat oleh Intel dan AMD, yang pada asasnya mempunyai duopoli - dua pemain mengawal bekalan - pada dasarnya adalah otak komputer. Ia bertanggungjawab untuk mendapatkan semula arahan/input, menyahkod arahan tersebut dan menghantarnya bersama untuk menjalankan operasi untuk menyampaikan hasil yang diingini. Seperti yang dimasukkan Nvidia dalam catatan blog yang lalu, jika CPU adalah otak, maka GPU adalah jiwa. GPU lebih khusus daripada CPU dan pandai mengambil banyak tugas sekaligus. Manakala CPU akan memproses data secara berurutan, GPU akan memecahkan masalah yang kompleks kepada banyak tugas kecil dan melaksanakannya sekaligus. Inilah sebabnya kami melihat kelaziman mereka berkembang di pusat data. Walaupun CPU kekal penting, penambahan GPU membolehkan pecutan dalam pemprosesan data. Dengan lebih banyak data dihantar, disimpan dan diproses berbanding sebelum ini — memandangkan pengkomputeran awan semakin diterima pakai dan mengusahakan pembelajaran mendalam dan kemajuan kecerdasan buatan — kelajuan adalah penting. GPU pada dasarnya adalah duopoli yang dimiliki oleh Nvidia dan AMD. DPU seperti yang dibuat oleh Marvell Technology dan Nvidia ialah jenis pemproses yang lebih baharu yang menjadi semakin relevan apabila pusat data menjadi lebih kompleks. Ketua Pegawai Eksekutif Nvidia Jensen Huang berkata dalam catatan blog, "Ini akan mewakili salah satu daripada tiga tonggak utama pengkomputeran pada masa hadapan. CPU adalah untuk pengkomputeran tujuan umum, GPU adalah untuk pengkomputeran dipercepatkan, dan DPU, yang menggerakkan data di sekitar pusat data, melakukan pemprosesan data. Segala-galanya : Yang pasti, terdapat pelbagai jenis cip yang berada di luar klasifikasi memori atau mikropemproses. Contohnya termasuk yang digunakan untuk 5G, WiFi, Bluetooth, cip frekuensi radio, cip komunikasi medan dekat (NFC), cip litar bersepadu (ASIC) khusus aplikasi dan sebagainya. Cip ini dibuat oleh syarikat seperti Qualcomm, Marvell Technology, Broadcom (AVGO), ON Semiconductor, NXP Semiconductor (NXPI) dan lain-lain. Daripada menyelam lebih mendalam ke dalam setiap satu — sesuatu di luar skop analisis industri faundri ini — kami hanya ingin menyerlahkan bahawa istilah semikonduktor digunakan untuk pelbagai cip yang direka untuk tujuan berbeza dan terdedah kepada pasaran akhir yang berbeza yang masing-masing mempunyai mereka sendiri menuntut pemandu. Bottom line Apabila melabur dalam industri cip, adalah penting untuk memahami pendedahan syarikat sasaran. Anda tidak semestinya memerlukan tahap kejuruteraan pemahaman tentang cara cip berfungsi atau direka bentuk, tetapi anda perlu mempunyai idea tentang pasaran akhir yang dijual oleh syarikat dan siapa pelanggannya. Dari situ, anda boleh mula mengkaji pasaran akhir yang berkaitan untuk lebih memahami arah aliran permintaan. Ingat, pada penghujung hari, soalan utama anda dan matlamat penyelidikan anda adalah untuk memahami ke mana wang itu mengalir. Itu benar untuk semua pelaburan tetapi terutamanya apabila ia berkaitan dengan semikonduktor. Kerana ia benar-benar ada di mana-mana tetapi hampir tidak pernah dilihat, ia tidak semudah mengatakan, "Apple akan menjual banyak iPhone pada suku ini." Kemungkinan tiada siapa yang akan duduk di sekeliling meja Thanksgiving bercakap tentang betapa terujanya mereka untuk memori generasi akan datang dan mikropemproses jatuh. Walau bagaimanapun, apabila anda mendengar tentang alat baharu itu, semua orang tidak sabar untuk mendapatkannya, tanya diri anda, "Separuh semikonduktor apakah yang terdapat di dalamnya?" Walaupun merupakan industri ledakan/bust, jualan cenderung meningkat selama bertahun-tahun, dan permintaan sepanjang kitaran meningkat disebabkan kelaziman semikonduktor yang semakin meningkat dalam kehidupan seharian kita, dengan lebih banyak cip tersekat ke dalam setiap peranti dalam faktor bentuk yang lebih kecil dan lebih kecil. IPhone, sebagai contoh, tidak selalu mempunyai teknologi pengesanan dan julat cahaya (LiDAR), tetapi ia kini menyokong ciri baharu dan ini bermakna cip lain yang dibungkus dalam telefon bimbit. Walaupun kita melihat pertumbuhan sekular pada jangka masa yang lebih panjang, industri masih mengalami ledakan dan dinamik bust yang kejam. Bekalan dan permintaan memacu semua industri, tetapi industri semikonduktor khususnya sangat sensitif terhadapnya. Pembuat cip mempunyai kuasa harga yang ketara apabila permintaan melebihi bekalan, seperti yang telah kita lihat dalam beberapa tahun kebelakangan ini; kereta baru benar-benar akan duduk di tempat mengumpul habuk kerana pengeluar menunggu cip utama. Tetapi kami melihat bahawa kuasa penentuan harga menjadi lebih rendah apabila bekalan melebihi permintaan, membawa kepada kuasa harga yang lebih rendah dan kelebihan inventori yang mesti ditangani sebelum kitaran seterusnya boleh bermula. (Amanah Amal Jim Cramer ialah AMD, NVDA, MRVL, QCOM, AMZN, GOOGL, META dan AAPL yang panjang. Lihat di sini untuk senarai penuh saham.) Sebagai pelanggan CNBC Investing Club dengan Jim Cramer, anda akan menerima amaran perdagangan sebelum Jim membuat perdagangan. Jim menunggu 45 minit selepas menghantar amaran perdagangan sebelum membeli atau menjual saham dalam portfolio amanah amalnya. Jika Jim telah bercakap tentang saham di CNBC TV, dia menunggu 72 jam selepas mengeluarkan amaran perdagangan sebelum melaksanakan perdagangan. MAKLUMAT KELAB PELABURAN DI ATAS ADALAH TERTAKLUK PADA TERMA DAN SYARAT SERTA DASAR PRIVASI KAMI, BERSAMA-SAMA DENGAN PENAFIAN KAMI. TIADA KEWAJIPAN ATAU TUGAS FIDUSIARI WUJUD, ATAU DIBUAT, ATAS PENERIMAAN ANDA BAGI SEBARANG MAKLUMAT YANG DIBERIKAN BERHUBUNGAN DENGAN KELAB PELABURAN. 
Logo Nvidia Corporation dilihat semasa pameran komputer tahunan Computex di Taipei, Taiwan 30 Mei 2017.
Tyrone Siu | Reuters
Industri semikonduktor, atau cip, mungkin merupakan salah satu sektor yang paling penting dan kompleks dalam pasaran saham untuk difahami. Cip ada dalam segala-galanya daripada telefon pintar kami kepada kereta dan kepada semua aspek pengkomputeran, daripada PC kepada pusat data besar-besaran yang digunakan untuk awan. Ringkasnya, mereka adalah batu bata dan mortar dunia digital. Kami tidak melihat mereka, tetapi kami tahu mereka secara ajaib membuat barangan berfungsi.
Sumber: https://www.cnbc.com/2022/11/01/semiconductor-stocks-guide-to-understanding-chip-companies.html