(Bloomberg) — Corak telah berterusan dalam stok sepanjang tahun lalu. Deraf menurun semakin meruncing, penjual mendapat jualan daripada sistem mereka, dan pasaran dibiarkan bersedia untuk lonjakan yang kerap kali kuat.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Lonjakan pada hari Jumaat, yang menyelamatkan S&P 500 daripada minggu kelima berturut-turut, membawa semua ciri rutin itu, datang di tengah-tengah sarat bukti bahawa selera risiko pelabur telah dikurangkan. Satu ukuran pendedahan ekuiti dalam kalangan pelanggan dana lindung nilai jatuh ke paras terendah dalam tempoh lima tahun, manakala pesimisme runcit juga semakin meningkat, menurut data JPMorgan Chase & Co.
Trend tersebut akan menjelaskan dua perkara. Satu, pulangan yang luar biasa buruk bulan lepas, akibat daripada jualan menyeluruh yang mendorong S&P 500 ke tahap terburuk Disember dalam tempoh empat tahun. Dan dua, reaksi memberangsangkan pada hari Jumaat terhadap berita yang menunjukkan penambahan gaji yang lebih tinggi daripada ramalan dalam ekonomi AS, apabila tujuh daripada lapan laporan pekerjaan sebelum ini mendorong kerugian.
"Jika anda melihat pelbagai penunjuk sentimen, mereka secara umum mencadangkan pelabur lebih berhati-hati berbanding tahun lalu," kata Dan Suzuki, timbalan ketua pegawai pelaburan di Richard Bernstein Advisors. "Itu boleh menjadi asas untuk satu lagi perhimpunan jangka pendek, seperti yang kita nampak setiap beberapa bulan."
Saham menamatkan rentetan penurunan mingguan terpanjang sejak Mei lalu apabila S&P 500 meningkat semasa tempoh dipendekkan cuti. Tolok penanda aras, yang menamatkan 2022 dengan penurunan tahunan terburuk sejak krisis kewangan, meningkat 1.5% dalam tempoh empat hari, manakala Purata Perindustrian Dow Jones meningkat untuk minggu kedua dalam tiga minggu.
Kitaran boom-bust dalam ekuiti tahun lepas umumnya berkorelasi dengan perubahan dalam kedudukan institusi dan runcit. Keuntungan berlaku selepas pelabur mengurangkan pertaruhan kenaikkan harga, dan kemerosotan berikutan pembelian berfoya-foya. Pergerakan naik turun yang berterusan menjadikan pengumpulan isyarat ekonomi daripada pasaran - tidak pernah menjadi sains yang tepat untuk dimulakan - terutamanya sia-sia, dengan arah aliran dalam pasaran terbukti sementara. Pencapaian hari Jumaat dalam S&P 500 juga berlaku selepas penurunan mendadak dalam selera risiko.
Satu lagi kontur utama landskap pelaburan tahun lepas berulang minggu ini: nilai pertumbuhan yang jauh mengatasi prestasi, dengan indeks menjejaki saham yang lebih murah mengatasi penanam cepat sebanyak 2 mata peratusan. Satu pengambilan daripada itu mungkin merupakan mesej ekonomi yang kurang kasar daripada yang biasanya diambil dari pasaran secara keseluruhan. Syarikat-syarikat pertumbuhan adalah sebahagian daripada ekonomi, jelas, tetapi pukulan yang diambil oleh saham tersebut terutamanya didorong oleh penilaian yang mengecut. Saham nilai mempunyai lebih sedikit kelebihan untuk diperbetulkan dan akibatnya kerugiannya yang agak jinak boleh dirangka sebagai isyarat yang lebih tulen dan ceria pada aktiviti masa depan.
Sesi apabila data senarai gaji bulanan dikeluarkan tidak sesuai dengan stok sejak kebelakangan ini. Antara hari pekerjaan tahun lepas, kesemuanya kecuali tiga menyaksikan S&P 500 jatuh kerana ekonomi kebanyakannya menambah lebih banyak pekerjaan daripada jangkaan, membuka laluan bagi Rizab Persekutuan untuk mengetatkan dasar monetari ketika ia memerangi inflasi. Corak yang tidak menyenangkan itu, bersama-sama dengan momok kemerosotan yang serius, mendorong pelabur dari semua lapisan untuk bersembunyi selepas tahun kejam yang menyaksikan saham dan Perbendaharaan mengalami kerugian tahunan terburuk dalam lebih satu abad.
Dana lindung nilai yang menjadikan kedua-dua pertaruhan ekuiti menaik dan menurun meningkatkan kedudukan jual mereka pada bulan Disember, dengan purata leverage jatuh ke paras terendah sejak 2017, data yang disusun oleh unit pembrokeran utama JPMorgan menunjukkan. Trend yang sama telah dipamerkan di Morgan Stanley, di mana leveraj kasar di kalangan pelanggan dana lindung nilai firma itu berada berhampiran paras terendah lima tahun.
Walaupun senarai gaji bukan ladang sekali lagi mengatasi ramalan pada bulan Disember, peniaga mendapati keselesaan dalam menyejukkan kenaikan gaji. S&P 500 melonjak 2.3% untuk reaksi terbaik terhadap laporan pekerjaan dalam tempoh lebih dua tahun.
"Waktu mingguan yang lebih rendah akan berat sebelah proksi pendapatan buruh sebenar lebih rendah, yang akan membayangkan perbelanjaan yang lebih lemah pada masa hadapan," kata Dennis DeBusschere, pengasas 22V Research. "Ini tidak sepatutnya mengubah tinjauan Fed dalam jangka pendek tetapi mengurangkan kemungkinan yang mereka perlukan untuk menghancurkan sesuatu."
Tanda-tanda pertama rali sudah cukup untuk memikat beberapa lembu jantan kembali selepas $13 trilion pemusnahan tahun lepas mempunyai kebaikan dan bahkan pernah mati-matian lembu runcit berundur beramai-ramai. Peniaga individu, yang membeli penurunan pada awal 2022 hanya untuk dibakar berulang kali oleh kemerosotan sepanjang tahun, membuang lebih daripada $3 bilion saham dalam seminggu hingga Selasa, jualan ketiga terbesar dalam sejarah data JPMorgan.
Walaupun jualan cukai akhir tahun memainkan peranan dalam eksodus, aliran keluar yang banyak juga mencerminkan penurunan harga yang semakin meningkat di kalangan orang ramai, menurut Peng Cheng, ahli strategi firma yang memperoleh anggaran daripada data awam di bursa.
Semua postur bertahan mungkin menetapkan peringkat untuk lantunan pasaran, seperti yang berlaku berulang kali pada tahun 2022, apabila jualan jual berpanjangan memberi laluan kepada pemulihan pantas sebelum jualan disambung semula. Dalam tahun di mana S&P 500 kehilangan kira-kira satu perlima daripada nilainya, indeks itu berjaya meningkat lebih daripada 10% daripada palung sebanyak tiga kali.
Daripada inflasi puncak kepada spekulasi tentang pivot Fed, pelabur menggunakan pelbagai pemangkin untuk membida saham. Setiap perhimpunan akhirnya pudar. Saham telah membuat sedikit kemajuan sejak Jun, dengan S&P 500 sebahagian besarnya terperangkap dalam julat 700 mata.
Walau bagaimanapun jangka pendek lantunan itu terbukti, ada bukti ia mengganggu pegawai Fed. Minit mesyuarat dasar terakhir mereka yang dikeluarkan minggu ini menunjukkan beberapa ahli memberi amaran terhadap "pelonggaran yang tidak wajar dalam keadaan kewangan" yang boleh menjejaskan usaha untuk memperlahankan ekonomi dan menjinakkan inflasi.
Dengan bank-bank memulakan musim pendapatan minggu depan, pelabur mungkin berpuas hati untuk menunggu lebih jelas tentang kekuatan korporat Amerika, menurut Christophe Barraud, ketua ekonomi dan ahli strategi di Market Securities LLP.
“Tahun lepas, mood banyak berubah kerana setiap kali orang membeli, pasaran menjual lebih banyak lagi,” katanya. "Orang ramai sekarang mungkin lebih suka membeli selepas yakin bahawa akan ada kuasa yang kuat di sebalik ekuiti."
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/signs-seller-exhaustion-left-stocks-211500339.html