Silicon Valley Bank rosak. Silicon Valley rosak

Terdapat banyak perhitungan untuk Silicon Valley akhir-akhir ini - jatuh dari rahmat pengasas yang pernah perkasa, yang kejatuhan industri crypto and pemberhentian secara besar-besaran merentas sektor teknologi, untuk menamakan beberapa. Tetapi kegagalan yang menakjubkan dari Silicon Valley Bank, bank lama biasa di rantau ini dan salah satu yang terbesar di negara ini, yang akhirnya akan memaksa kami untuk mempertimbangkan semula — dan pembaharuan — bagaimana industri teknologi kami beroperasi.

Nampaknya terdapat sekurang-kurangnya dua sebab besar bahawa "bank permulaan" gagal. Pertama, deposit besar pada bukunya telah diikat dalam sekuriti faedah rendah, dan mereka datang daripada syarikat yang disokong modal teroka yang membakar wang tunai lebih cepat daripada jangkaan, sama seperti pembiayaan VC secara amnya perlahan. Kedua, ia dan ramai pelanggan permulaannya terikat dengan kader pemodal teroka yang agak kecil, dan oleh itu SVB secara unik terdedah kepada larian di bank sekiranya pemodal teroka tersebut memutuskan untuk menarik dana mereka pada masa yang sama.

Ini adalah apa yang nampaknya telah berlaku.

Kadar faedah yang meningkat menjejaskan kunci kira-kira bank, ia tidak mempunyai cukup untuk menjamin pengeluaran dana, dan percubaan untuk mendapatkan modal gagal — maka pemodal teroka terkemuka seperti Peter Thiel dan Dana Pengasasnya menasihatkan syarikat mereka untuk keluar. Berita tersebar, dan tidak lama kemudian orang lain melakukan perkara yang sama, mengikut rentak $ 42 bilion dalam percubaan pengeluaran.

Seperti yang ditegaskan oleh ramai pihak, bank itu mungkin telah mengalami masalah apabila Fed menaikkan kadar faedah dan membuat hasratnya untuk terus berbuat demikian dengan jelas. Dan bank sepatutnya menyampaikan strateginya kepada pemegang akaun selepas krisis nampaknya akan berlaku, dan sebagainya. Tetapi walaupun melihat di luar urutan peristiwa baru-baru ini, ia sepatutnya jelas "tulang belakang" ekosistem permulaan Silicon Valley telah lama rosak.

Jika SVB terdedah kepada peningkatan kadar faedah yang pantas, ia adalah kerana ia memenuhi industri yang memberikan wang tunai kepada syarikat yang tidak terbukti adalah perkara biasa, dengan pemodal teroka bersaing sesama mereka untuk melihat siapa yang boleh membuat hujan paling sukar. Ia adalah sistem yang sememangnya tidak teratur, yang membiak kecuaian terus ke dalam asasnya. Ia agak mengejutkan, sebenarnya, bahawa ia mengambil masa yang lama untuk ia rosak di bawah beban semua modal yang sukar untuk digunakan.

Kisah berterusan

Falsafah "bina dahulu, tanya soalan kemudian", etos "bergerak cepat dan pecahkan sesuatu"; mandat untuk mengembangkan platform anda pada semua kos kemudian cuba cari cara untuk menguruskannya, lama selepas Nazi berpindah; mentaliti unicorn-or-bust yang mengatakan tiada apa-apa yang berbaloi jika pasaran tidak dapat meningkatkan penguasaan dunia; ini semua adalah hasil sampingan sistem yang bermula dengan model pembangunan teknologi yang diterajui modal teroka.

Pemodal teroka membuat wang mereka dengan bertaruh pada banyak syarikat dengan harapan bahawa seseorang itu akan menjadi kejayaan bilion dolar seterusnya — dengan pelaburan pada skala itu, tiada apa yang berbaloi untuk mereka. Jadi anda mempunyai beribu-ribu syarikat dengan pengasas muda yang tiba-tiba mempunyai lebih banyak wang daripada royalti, ditugaskan untuk mengubahnya menjadi lebih banyak wang daripada Tuhan.

Lebih kerap daripada tidak, mereka meletakkan kenderaan baru mereka di SVB. Oleh itu, sebahagian besar dana yang dipegang oleh SVB tidak dijamin FDIC, kerana setiap deposit diinsuranskan sehingga $250,000 — hanya 3% hingga 6% daripada deposit bank adalah sekecil itu, mengikut beberapa kiraan. Permulaan biasa mempunyai berjuta-juta yang terikat di sana.

Dan tidak jelas sama ada mereka akan melihatnya lagi. Aset SVB sedang dijual beli-belah, dan sementara ada yang optimis ia akan menemui pembeli dan pendepositnya akan disempurnakan, itu masih jauh dari kepastian. Jika ia gagal, ia akan menjadi dakwaan yang luar biasa tentang apa yang sebenarnya dihargai oleh pembiaya Silicon Valley.

Ingat, apa yang diperlukan ialah Elon Musk untuk memetik jarinya dan menghubungi beberapa pemodal teroka dan JPMorgan, dan dia mempunyai perjanjian untuk membeli Twitter dengan harga yang terlalu tinggi sebanyak $44 bilion. SVB ialah asas ekonomi untuk syarikat pemula dan teknologi yang tidak terkira banyaknya di rantau ini. mengikut New York Times, setakat 2015, "ia memberi perkhidmatan kepada 65 peratus daripada semua syarikat permulaan sedia ada dan kebanyakan firma modal teroka yang paling terkemuka." Jika ia tidak dapat mencari pembeli, sama ada dalam bank yang lebih besar atau pelabur serantau, atau konglomerasinya, ia akan menjadi lebih jelas tentang di mana keutamaan terletak.

Kerana jika SVB naik ke atas, pengasas yang bercita-cita tinggi dan pekerja teknologi berpangkat dan fail yang akan paling terluka. Syarikat yang dibankkan dengan SVB ialah kehilangan gaji kerana kemalangan itu. Orang yang bukan pemodal teroka tidak mendapat bayaran untuk kerja mereka, dan orang yang bekerja sepanjang masa untuk mewujudkan mimpi yang mereka percayai (walaupun mereka juga percaya ia mungkin menjadikan mereka lebih banyak wang daripada Tuhan) kehilangan syarikat mereka.

Bagi pemodal teroka? Maaf, mereka perlu cepat — mereka berada di Aspen, hampir ke puncak lif ski.

Sekarang, bayangkan model di mana pelabur yang ingin memasukkan wang ke dalam syarikat teknologi sebenarnya menilai risiko berbuat demikian, atau di mana pengasas dibuat untuk membuktikan teknologi mereka boleh dipasarkan sebelum mereka menerima Siri A sebanyak $100 juta atau apa sahaja. Bayangkan dunia di mana segelintir lelaki berada tidak dapat memutuskan antara mereka sama ada idea tiba-tiba bernilai keluaran dalam negara kasar sebuah negara negara kecil, atau membunuh seluruh industri tanpa penggantian yang mampan — atau panik satu sama lain untuk menjatuhkan institusi kewangan utama. Utopia, saya tahu!

Sudah tiba masanya untuk mencari cara untuk menyekat aliran modal yang luar biasa dan melulu ini, atau sekurang-kurangnya mengenakan cukai secara berkadar, untuk membawa sektor teknologi kembali ke Bumi.

Kerana alternatifnya adalah jelas — produk berteknologi dibangunkan dan dikeluarkan secara melulu, dengan risiko berterusan keruntuhan sepenuhnya yang menjejaskan semua orang yang alamatnya bukan di Sand Hill Road.

Cerita ini asalnya muncul di Los Angeles Times.