Silicon Valley Bank mempunyai lebih banyak bendera merah daripada mesyuarat CCP tetapi pengawal selia mengambil berat tentang iklim bukan risiko bank

Walaupun terdapat sedikit peraturan bank yang sepatutnya menghalang krisis kewangan yang lain, Silicon Valley Bank, bank ke-17 terbesar di negara itu, terbakar minggu lalu. Ia adalah kegagalan bank kedua terbesar dalam sejarah AS dan telah mendorong banyak penudingan jari.

Pengurusan kacau dengan tidak menangani kekurangan tunai yang serius sehingga sudah terlambat. Ada yang menyalahkan Peter Thiel, berkata gesaan pelabur modal teroka agar firma teknologi kecil mengeluarkan deposit daripada SVB mempercepatkan kehancurannya. Yang lain mengkritik Goldman Sachs, penasihat SVB yang menandatangani keputusan mereka yang tidak diingini untuk cuba menjual ekuiti, sekali gus menyedarkan pelabur tentang kekurangan modal mereka.

Terdapat banyak kesalahan yang perlu dilakukan, tetapi apabila institusi kewangan mengalami kerugian, anda perlu tertanya-tanya: di manakah pengawal selia? Lagipun, terdapat lebih banyak bendera merah daripada yang anda lihat di konvensyen PKC.

PERBENDAHARAAN, RIZAB PERSEKUTUAN, KELUARAN FDIC PENYATA BERSAMA PEMETAAN PENDEKATAN TERHADAP RUNTUH BANK LEMBAH SILIKON

Tahun lepas adalah tahun untuk buku rekod, dan bukan dengan cara yang baik. Sebagai tindak balas kepada inflasi terburuk dalam 40 tahun, Rizab Persekutuan menjalankan salah satu program mendaki kadar paling agresif dalam sejarah. Sebagai tindak balas, pelabur AS menjual saham, dan terutamanya saham berteknologi tinggi. S&P 500 turun 18% pada 2022; NASDAQ turun 33%.

Tambahan pula, tahun lepas adalah tahun yang paling teruk pernah direkodkan untuk bon AS. Indeks Jumlah Bon, yang menjejaki hutang korporat dan kerajaan AS berkualiti tinggi, kehilangan lebih daripada 13% pada 2022. 

BACA PADA APLIKASI PERNIAGAAN FOX

YELLEN BERKATA TIADA BAILOUT BAGI SILICON VALLEY BANK: 'KAMI TIDAK AKAN MELAKUKAN ITU LAGI'

Terima kasih kepada bertrilion dolar dalam perbelanjaan kerajaan semasa dan selepas wabak dan pencetakan wang secara besar-besaran oleh Federal Reserve, bank-bank di seluruh negara menikmati kemasukan besar-besaran deposit bermula pada tahun 2020. Kebanyakan, termasuk Silicon Valley Bank, meletakkan sebahagian besar wang itu ke dalam pelaburan seperti Bon perbendaharaan dan sekuriti pendapatan tetap lain yang merosot apabila kadar naik. Syarikat Insurans Depositori Persekutuan Pemfailan (FDIC) menunjukkan bahawa bank-bank AS mengambil alih kerugian tidak direalisasikan bernilai $600 bilion tahun lepas…bendera merah utama.

Kisah berterusan

Sementara itu, bank, termasuk SVB, lambat bertindak balas terhadap kenaikan kadar, dan mula kehilangan deposit tahun lepas apabila pelanggan mengeluarkan wang daripada akaun cek dan simpanan untuk melabur dalam Perbendaharaan yang menghasilkan lebih tinggi atau dana pasaran wang. Bloomberg melaporkan bahawa "deposit bank perdagangan jatuh tahun lepas buat kali pertama sejak 1948 apabila pengeluaran bersih mencecah $278 bilion..."

Isu-isu tersebut - kerugian portfolio dan penurunan deposit - menyebabkan SVB gagal, tetapi masalahnya tidak unik kepada bank itu. Malah, Signature Bank juga runtuh, atas sebab yang sama, beberapa jam yang lalu. Pihak berkuasa sepatutnya berada dalam keadaan berjaga-jaga.

BAGAIMANA BANK LEMBAH SILIKON TERBAKAR

Mereka bukan. Pertimbangkan Majlis Pengawasan Kestabilan Kewangan, badan yang diwujudkan pada tahun 2010 selepas krisis kewangan, yang bertujuan untuk mengelakkan keruntuhan seperti ini. Majlis dipengerusikan hari ini oleh Setiausaha Perbendaharaan Janet Yellen dan termasuk 9 ahli mengundi lain termasuk Pengerusi Fed Jay Powell, ketua FDIC dan Biro Perlindungan Kewangan Pengguna (CFPB), Gary Gensler, ketua SEC.

Laman web majlis mentakrifkan tugasnya sebagai "mengenal pasti risiko kepada kestabilan kewangan Amerika Syarikat..."

Majlis kali terakhir bermesyuarat pada 10 Februari melalui sidang video. Pembacaan mesyuarat itu menunjukkan kumpulan itu melihat keutamaan 2023 mereka, yang termasuk "risiko kewangan berkaitan iklim, pengantaraan kewangan bukan bank, daya tahan pasaran Perbendaharaan dan risiko yang berkaitan dengan aset digital."

Perubahan iklim, yang disifatkannya sebagai "ancaman yang muncul kepada kestabilan kewangan AS," dikenal pasti dalam laporan tahunan 2022 sebagai "keutamaan utama" dan telah menjadi salah satu keasyikan utama majlis selama dua tahun lalu.

Untuk bersikap adil, majlis itu juga mengambil berat tentang risiko berkaitan mata wang kripto, pengantaraan kewangan bukan bank dan daya tahan pasaran Perbendaharaan. Itu adalah isu-isu yang menjadi tumpuan majlis, bukan meningkatkan kerugian portfolio dan penurunan deposit.

SILICON VALLEY BANK RUNTUH KERANA SYARIKAT SEPERTI KEM, KOPI KOMPAS

Ini mengejutkan. Seperti yang dinyatakan oleh ahli ekonomi Ed Hyman, tidak pernah ada kitaran pengetatan kadar tanpa kejutan kewangan, seperti kegagalan Pengurusan Modal Jangka Panjang pada tahun 1998 atau pecahnya gelembung dot-com pada tahun 2001. Itu kerana Kenaikan kadar Fed bertujuan untuk mengalirkan lebihan kecairan daripada sistem dan juga untuk mengempiskan aset yang terlalu mahal, seperti perumahan pada tahun 2008 atau saham teknologi pada tahun 2001. Oleh kerana pelabur cenderung untuk bergerak dalam kumpulan, prosesnya jarang lancar.

Apabila orang mula meminta dana mereka minggu lepas, SVB menghadapi krisis kecairan. Nilai pegangan mereka telah menyusut, jadi mereka cuba mengumpul modal baru dengan menjual saham dan saham pilihan untuk memulihkan mereka. Pergi ke pasaran awam dan bukannya pemberi pinjaman swasta adalah satu kesilapan. Pendeposit terkejut dan tergesa-gesa untuk menuntut dana mereka, menyebabkan bank lari dan menutup SVB.

Adakah sesiapa yang memberi perhatian? Seperti yang ditulis oleh Peter Earle dalam Institut Penyelidikan Ekonomi Amerika, “sehingga akhir Disember, SVB memegang 57 peratus daripada jumlah asetnya dalam pelaburan manakala purata di kalangan 74 pesaing serupa ialah kira-kira 42 peratus. Daripada pelaburan tersebut, $108 bilion adalah dalam Perbendaharaan AS dan sekuriti agensi - kelas aset yang mencatatkan tahun terburuknya pada 2022."

Awal tahun ini Earle juga melaporkan peningkatan aktiviti di Tetingkap diskaun Fed; tidak jelas sama ada pengambilan dalam pinjaman jangka pendek bank itu menandakan kesusahan seluruh industri atau sama ada SVB adalah peserta, tetapi pastinya ia adalah satu lagi bendera merah.

KLIK DI SINI UNTUK MEMBACA LEBIH LANJUT PADA PERNIAGAAN FOX

Apakah maksud semua ini untuk orang Amerika biasa? Pengawal selia dalam beberapa jam kebelakangan ini mengatur untuk melindungi pendeposit di SVB dan untuk Signature Bank, yang juga telah ditutup. Mereka juga sedang menyusun kemudahan peminjaman untuk menstabilkan institusi kewangan lain yang terperangkap dalam aliran menurun. Jika pihak berkuasa boleh mengehadkan penularan dengan langkah ini, dan jika tiada bank lain yang terjejas, kemungkinan besar ia akan menenangkan pasaran dan mengelakkan panik sepenuhnya.

Walau bagaimanapun, akan ada kerosakan. The Fed akan lebih berhati-hati tentang menaikkan kadar pada masa hadapan. Walaupun ini bermakna bahawa bayaran kereta atau kadar gadai janji tidak akan meningkat secepat yang diramalkan baru-baru ini, ini bermakna inflasi – cukai yang paling teruk sekali – akan kekal lebih tinggi untuk lebih lama.

Tiada satu pun petanda yang baik untuk harga saham, pertumbuhan ekonomi atau penciptaan kekayaan. Adakah Presiden Biden masih akan mendakwa rancangan ekonominya berjaya?

Liz Peek ialah penyumbang Fox News dan bekas rakan kongsi firma Wall Street kurungan utama Wertheim & Company. Bekas kolumnis untuk Fiscal Times, dia menulis untuk The Hill dan kerap menyumbang kepada Fox News, New York Sun dan penerbitan lain. Untuk lebih lanjut layari LizPeek.com. Ikuti dia di Twitter @LizPeek.