Simon dan Brookfield Mengejar Kohl untuk Menyertai Saingan JC Penney

"Saga pengambilalihan" Kohl berterusan. Perkhidmatan Pemegang Saham Institusi Inc. sebuah firma penasihat pemegang saham terkemuka, pada hari Jumaat menggesa pelabur Kohl untuk menyokong dua calon lembaga Macelum Advisors. Pergerakan sedemikian mengimbangi objektif lembaga Kohl. Sementara itu, Kohl's pada hari Jumaat menghantar surat ditulis oleh pengerusi lembaga Kohl yang akan datang Peter Boneparth kepada para pemegang saham, menggesa mereka untuk mengundi semua 13 calon pengarah semasa Kohl, menjelang mesyuarat pemegang saham Kohl pada 11 Mei. Latar belakang Kebencian ini adalah percubaan aktivis pelabur Macelum untuk mengawal Kohl's, termasuk menggantikan sepuluh pengarahnya.

Sementara drama ini berterusan, Goldman Sachs, atas arahan lembaga pengarah Kohl meneruskan usaha wajarnya, penglibatan dengan "lebih 25 pihak" yang sebahagian daripadanya telah mengemukakan cadangan awal yang tidak mengikat untuk pembelian Kohl's. Sementara itu, lembaga menekankan peranan utamanya ialah memilih jalan yang "memaksimumkan nilai pemegang saham."

Ini boleh ditafsirkan sebagai "menjaga struktur syarikat utuh" berbanding "membahagikan aset” yang dipercayai oleh ramai telah dimasukkan ke dalam rancangan beberapa pelamar Kohl. Saya, seperti yang lain, percaya bahawa "kejuruteraan kewangan" jenis ini akan menjejaskan kelangsungan hidup Kohl, walaupun ia memberikan faedah pemegang saham jangka pendek.

Simon dan Brookfield Sedang Membayangkan Semula Industri

Pelbagai sumber berita menyiarkan cerita yang pertama kali muncul dalam New York Post, pada 25 April^th melaporkan bahawa Simon Property Group
SPG
dengan kerjasama Brookfield Asset Management, telah melemparkan topi mereka yang sangat kacak ke dalam gelanggang, dengan tawaran $68 sesaham. Ini menilai Kohl's pada lebih daripada $8.6 bilion, dan mungkin pilihan terbaik mereka dalam menginsuranskan daya maju jangka panjang gedung serbaneka itu.

Simon, bersama Brookfield sedang "membayangkan semula" peranan pemilik pusat beli-belah dalam era perdagangan bersatu ini. Mereka telah berjaya menjadi entiti runcit/harta tanah "benar menegak", memiliki bukan sahaja kedua-dua belah "talian pajakan" tetapi banyak jenama yang tinggal di kedai mereka dan dalam talian.

Bekerja di Kedua-dua Bahagian Talian Pajakan

Apabila Simon dan Brookfield membeli JC Penney daripada muflis pada 2020, ia adalah selepas Simon dan Kumpulan SPARC telah memperoleh pemilikan Aeropostale, Forever 21, Brooks Brothers dan Lucky Brands. The Kumpulan SPARC, LLC ialah konsortium Simon Property and Authentic Brands Group (ABG), pemilik salah satu kandang terbesar jenama bertaraf dunia di planet ini.

Pada Februari David Simon memberitahu penganalisis bahawa "pelaburan platform" syarikat termasuk JC Penney's, SPARC Group, ABG dan Rue Gilt Groupe menghasilkan "hasil yang hebat pada 2021." Beliau seterusnya menyatakan “Keputusan Penney sangat mengagumkan. Kedudukan mudah tunai mereka berkembang, kini $1.6 bilion. Syarikat itu membatalkan lembaran imbangan mereka [dan] tidak mempunyai pinjaman dalam talian kredit mereka."

Kohl'sPenney's atau Kohl's and Penney's?

Telah dilaporkan bahawa konsortium Simon/Brookfield telah mencadangkan satu pasukan pengurusan yang akan mengendalikan JC Penney dan Kohl's. Mereka akan menggabungkan sistem teknologi maklumat supaya satu unit menyelia rantaian. Adalah dipercayai penggabungan itu boleh menanggalkan $1 bilion daripada operasi Kohl lebih tiga tahun. Walaupun Penney's jelas berasaskan pusat beli-belah, yang merupakan salah satu pemacu di sebalik pembelian jenama Simon dan Brookfield, Kohl's terutamanya di luar pusat membeli-belah. Walau bagaimanapun, demografi mereka mempunyai pertindihan yang jelas.

Memandangkan perpecahan ekonomi di AS berterusan tanpa henti, peruncitan bertindak balas dan menyesuaikan diri. Harapan terbaik JC Penney untuk terus hidup mungkin adalah untuk menjadi seakan-akan “Dollar General
DG
kedai serbaneka.” Dan saya tidak bermaksud begitu dengan cara yang merendahkan. Hakikatnya kekal bahawa Dollar General adalah yang paling pesat berkembang dan salah satu peruncit yang paling cekap. Placer.ai menamakan mereka antara yang teratas S1 2022 Prestasi Terbaik. Orang juga boleh berhujah, mereka melayani pelanggan yang sama yang telah menjadi tumpuan “Walmart lama Sam
WMT
"

Penney Disimpan?

Ketua Pegawai Eksekutif Penney yang baharu, Marc Rosen, sendiri seorang veteran Walmart, telah mencatat rekod dengan Wall Street Journal baru-baru ini menyatakan “JC Penney's telah selesai mengejar pelanggan baharu. Kami mengasihi mereka yang mengasihi kami.” Membaca antara baris, dia mungkin juga menyiratkan mereka "yang dulu menyayangi kita." Mungkin "tidak mengejar pelanggan baharu" juga memberi bayangan kepada CEO JCP yang melihat diri mereka sebagai ejen perubahan, tetapi gagal.

Sebaliknya, Rosen nampaknya seorang yang berpengalaman dan fasilitator berbanding agen perubahan, yang merupakan harapan terbaik JCP untuk terus hidup. Ia juga menunjukkan mengapa Simon mengurapinya. Dia faham bahawa kedudukan jenama mereka mestilah mengenai "ketampanan asas" dan harga, harga, harga.

Penyata lawan Stagnan

Tetapi "ketampanan asas" tidak menolak JCP membuat "kenyataan." Contohnya, promosi media JCP yang menampilkan pelawak SNL Melissa Villaseñor sebagai "Penny James." Ia bercakap secara jenaka, jika tidak agak luar biasa, dengan kedudukan jenama "ketampanan asas" ini. Ia cukup aneh untuk mendapat perhatian, sama ada ia akan "bercakap" kepada penonton yang dimaksudkan masih belum ditentukan.

Satu lagi tanda kesan yang dialami oleh Kumpulan Simon/SPARC terhadap jenama JCP ialah Wanita Berpakaian HarianBerita (WWD) tentang kerjasama Penney dengan Authentic Brands dalam memperkenalkan koleksi kapsul 12 keping yang dipanggil "Marilyn Monroe oleh JCPenney." Intinya, JCP mula kelihatan seperti ia akan berada lebih lama daripada yang kami fikirkan (termasuk saya sendiri). Dan dengan itu, mungkin terdapat sinergi yang menarik dengan Kohl's.

Jadi, apakah yang mungkin diperoleh daripada pembelian Simon/Brookfield Kohl? Selain kecekapan dalam pengurusan, ia meletakkan Kohl pada trajektori yang lebih mampan. Kohl jelas menunjukkan arah aliran lebih muda daripada JCP, dan memerlukan pengecasan hebat tawaran jenama kedainya. Pengupasan membolehkan kedua-dua Kohl's dan JCP berkebolehan untuk menarik daripada pasukan pembangunan label peribadi yang sama dan sumber pembuatan.

Dari sudut pandangan hartanah, adalah wajar untuk mengecilkan beberapa tapak kaki Kohl dan mungkin menggunakan lebihan rakaman persegi untuk pergudangan mikro automatik. Ini akan membolehkan Kohl's meningkatkan kecekapan pemenuhan terakhir dan mengurangkan kos e-dagang.

Bukan Sears & Kmart

Sebelum mana-mana pengkritik menyamakan langkah ini dengan "Fast Eddie" Lampert's Sears, kegagalan K-mart, saya akan berhati-hati tentang membuat perbandingan sedemikian. Anak emas dana lindung nilai yang dahulunya tidak pernah menjadi peruncit. Ada yang telah dipanggil dengan tepat Lampert seorang pengamal "kapitalisme pemangsa." Permainan bola yang berbeza.

Simon, Brookfield, dan SPARC Group telah menunjukkan bukan sahaja keupayaan untuk bertahan dalam persekitaran runcit yang berubah secara radikal, tetapi menjadi ejen perubahan transformatif, dan yang terselamat dalam industri. Ia adalah tekaan sesiapa sahaja di mana semua perbincangan ini akan berakhir, tetapi saya berharap bahawa penerbangan jet peribadi antara Plano, Texas dan Menomonee Falls, Wisconsin akan menjadi rutin.