Lindung nilai harga komoditi adalah strategi perdagangan yang popular yang sering digunakan oleh pengeluar minyak dan gas serta pengguna komoditi tenaga berat seperti syarikat penerbangan untuk melindungi diri mereka daripada turun naik pasaran. Pada masa kejatuhan harga minyak mentah, pengeluar minyak biasanya menggunakan lindung nilai pendek untuk mengunci harga minyak jika mereka yakin harga cenderung naik lebih rendah di masa depan, sementara pengguna berat seperti syarikat penerbangan melakukan sebaliknya: Lindung nilai terhadap kenaikan harga minyak yang boleh cepat memakan keuntungan mereka.
Hampir semua kos syarikat penerbangan agak boleh diramal, kecuali satu: kos bahan api jangka pendek. Bahan api biasanya merupakan item baris terbesar dalam buku perbelanjaan syarikat penerbangan dan tin menyumbang hampir satu pertiga daripada jumlah kos operasi.
Dua tahun lalu, banyak syarikat penerbangan besar meninggalkan lindung nilai minyak mereka selepas mengalami kerugian besar akibat harga minyak yang rendah. Tetapi dengan harga minyak sentiasa mencatatkan paras tertinggi berbilang tahun, mereka kini terpaksa berbalik arah dan melindung nilai secara agresif, dengan broker melaporkan ejaan lindung nilai pengguna yang paling sibuk dalam beberapa tahun.
Dan, terdapat bukti yang semakin meningkat bahawa lindung nilai bahan api berfungsi seperti yang sepatutnya kali ini.
Lindung nilai membuahkan hasil
Southwest Airlines (NYSE:LUV) dan Alaska Airlines (NYSE:ALK) adalah satu-satunya syarikat penerbangan utama AS yang mempunyai secara konsisten melindung nilai kos bahan api jet. Southwest ialah satu-satunya syarikat penerbangan besar AS yang juga merupakan syarikat penerbangan tambang rendah, dan bahan api menyumbang satu pertiga daripada kos operasinya. Syarikat penerbangan itu mula melindung nilai kos bahan apinya pada awal 1990-an selepas harga minyak mentah melonjak semasa Perang Teluk pertama dan telah melindung nilai secara agama melalui tebal dan nipis.
Barat Daya bertujuan untuk melindung nilai sekurang-kurangnya 50% daripada kos bahan api Barat Daya setiap tahun dan menggunakan pilihan panggilan dan sebaran panggilan secara eksklusif. Bendahari syarikat, Chris Monroe, dan pasukannya berdagang derivatif minyak mentah sebagai proksi untuk bahan api jet. Mereka berurusan dengan beberapa meja dagangan komoditi paling bijak di Wall Street, termasuk Goldman Sachs, JPMorgan, dan tujuh lagi peniaga.
Southwest kehilangan wang pada lindung nilainya antara 2015 dan 2017, tetapi tahun ini lindung nilai minyak membuahkan hasil yang besar untuk syarikat penerbangan yang berpangkalan di Texas itu.
Berkaitan: Harga Minyak Melantun Semula Apabila Bekalan Mentah Mengetatkan
Menurut Financial Times, sekumpulan empat peniaga bahan api di Southwest Airlines telah berjaya menyelamatkan syarikat itu sebanyak $1.2 bilion tahun ini melalui lindung nilai pintar. Dirancang oleh bendahari syarikat, Chris Monroe, dan pasukannya, Southwest hedges telah mengurangkan kos bahan apinya sebanyak 70 sen kepada antara $3.30 dan $3.40 segelen pada suku ini, kata syarikat penerbangan itu dalam kemas kini dagangan terkini. Barat Daya telah menambat nilai pasaran saksama kontrak derivatif bahan apinya untuk tahun ini pada $1.2 bilion.
Walaupun harga minyak telah meningkat 40% pada tahun setakat ini, penyulingan pertengahan telah menyaksikan lonjakan yang lebih besar: bahan api jet baru-baru ini didagangkan setinggi ~$320/b di New York ($7.61/galon), premium besar ~$200+ kepada harga bahan mentah mentah. Premium bahan api jet adalah ~10x lebih besar daripada mana-mana premium yang dilihat dalam tempoh 30 tahun yang lalu. Lindung nilai Barat Daya pasti telah melindungi syarikat daripada beberapa kejutan harga yang besar.
"Lindung nilai bahan api kami menyediakan perlindungan yang sangat baik terhadap kenaikan harga tenaga dan mengimbangi dengan ketara kenaikan harga pasaran dalam bahan api jet pada suku pertama 2022,” CFO Barat Daya Tammy Romo berkata pada syarikat penerbangan itu panggilan pendapatan suku pertama.
Southwest hanyalah salah satu daripada banyak syarikat yang ingin melindungi diri mereka daripada harga minyak yang tinggi. Sejak beberapa bulan kebelakangan ini, terdapat peningkatan selera makan daripada banyak syarikat penerbangan serta kemasukan yang pertama kali, termasuk Walt Disney (NYSE:DIS), serta firma trak dan pembuatan.
"Kami juga sangat bernasib baik kerana untuk 12 bulan akan datang, kami dilindungi dengan baik pada bahan api. Saya akan menganggap itu lebih kepada nasib bodoh daripada pengurusan yang sangat bijak. Namun begitu, kami mempunyai 80% daripada bahan api kami yang dibeli sehingga Mac 2023 pada harga kurang daripada $70 setong,” Ryanair Holdings plc (NASDAQ:RYAAY) Ketua Pegawai Eksekutif Michael O'Leary mendedahkan semasa panggilan pendapatan terbaru syarikat itu.
Yang pasti, lindung nilai dalam pasaran semasa boleh menjadi mahal, terima kasih kepada permintaan yang hangat untuk produk lindung nilai. Kos lindung nilai yang lebih tinggi itu telah diserlahkan oleh kekurangan kecairan dalam beberapa bulan kebelakangan ini, menjadikannya lebih sukar untuk mencari rakan niaga dan bersetuju dengan harga. Tetapi dengan harga minyak tidak mungkin turun dalam masa terdekat, pengguna minyak berat tidak mempunyai banyak pilihan selain melindung nilai atau berisiko membayar berbilion-bilion lagi dalam kos bahan api tambahan.
Oleh Alex Kimani untuk Oilprice.com
Lebih Top Reads From Oilprice.com:
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/smart-airlines-saving-billions-thanks-230000313.html