Saham jatuh sebanyak 25% dalam dagangan selepas waktu kerja pada hari Rabu. Ia turun 16%, pada $221.45, pada hari Khamis.
Bagi suku yang berakhir pada bulan Januari, Snowflake (ticker: SNOW) mencatatkan hasil sebanyak $383.8 juta, naik 101%, dan mendahului ramalan konsensus Wall Street sebanyak $372.6 juta. Hasil produk pada suku tersebut ialah $359.6 juta, naik 102%, dan mendahului julat $345 juta hingga $350 juta pengurusan telah memberitahu pelabur untuk menjangkakan. Snowflake tidak memberikan panduan untuk hasil keseluruhannya.
Tetapi penganalisis menyatakan Khamis bahawa margin di mana syarikat mengatasi jangkaan adalah lebih sempit berbanding pada suku sebelumnya, menunjukkan sedikit penurunan daripada pertumbuhan 104% pada suku Oktober.
Isu utama untuk saham itu terikat dengan model perniagaan berasaskan penggunaan syarikat. Pelanggan Snowflake membayar untuk masa pengkomputeran yang mereka gunakan, tidak lebih, tidak kurang. Dan Ketua Pegawai Eksekutif Frank Slootman menjelaskan dalam temu bual bahawa syarikat itu membuat perubahan pada perisiannya pada bulan Januari yang membolehkan pelanggan melakukan kerja yang sama dengan kurang sumber.
Pelarasan itu menelan belanja syarikat kira-kira $2 juta dalam masa tiga minggu sahaja pada bulan Januari, dan peralihan itu akan terus menjadi faktor dalam beberapa bulan akan datang, menyumbang kepada panduan fiskal 2023 yang tidak sesuai dengan anggaran Street. Syarikat itu menganggarkan kesan barisan teratas bersih untuk tahun semasa pada kira-kira $97 juta, tetapi Slootman melihat positif bersih jangka panjang.
"Ini bukan dermawan," katanya. "Apabila anda membuat sesuatu yang lebih murah, orang ramai membeli lebih banyak daripadanya." Dalam kes ini, itu terpakai pada masa pengkomputeran.
Morgan Stanley
Penganalisis Keith Weiss berkata dalam nota penyelidikan bahawa Snowflake menggunakan teori yang dipanggil Jevons' Paradox, yang dinamakan untuk ahli ekonomi Inggeris abad ke-19 William Stanley Jevons. Ideanya ialah apabila kemajuan teknologi meningkatkan kecekapan penggunaan sumber, kadar penggunaan meningkat disebabkan oleh peningkatan permintaan.
Weiss menyatakan bahawa syarikat berpendapat perubahan itu akan mengurangkan kadar pertumbuhan fiskal 2023 sebanyak kira-kira 8 mata peratusan, tetapi berkata akibat jangka panjang akan menjadi positif. Dia mengulangi penarafan Overweight pada saham.
"Dengan meningkatkan prestasi harga untuk pelanggan akhir, Snowflake menerima kesan pada pengewangan jangka pendek, tetapi harus menghasilkan volum beban kerja yang lebih tinggi yang berpindah ke platform dan pertumbuhan yang lebih tahan lama untuk jangka panjang," katanya. "Kami akan mengambil kesempatan daripada kehelan untuk membina kedudukan dalam francais perisian teras ini."
Faktor lain yang mungkin menyumbang kepada kelemahan dalam saham ialah pengumuman syarikat bahawa ia telah bersetuju untuk memperoleh Streamlit, sebuah syarikat San Francisco yang menyediakan perisian untuk memudahkan untuk mencipta aplikasi visualisasi data di atas platform Snowflake. Slootman berkata syarikat itu membayar $800 juta—80% dalam stok, dan selebihnya secara tunai. Perjanjian itu tidak akan menambah sebarang hasil yang ketara, tetapi akan menambah kira-kira $25 juta tahun ini dalam perbelanjaan operasi, kos yang telah ditunjukkan dalam panduan.
Perdebatan mengenai saham Snowflake di Wall Street tidak berubah. Saham itu adalah salah satu syarikat awam yang paling pesat berkembang di dunia, dan salah satu yang paling mahal berdasarkan harga kepada jualan.
Untuk setahun penuh, Snowflake mengunjurkan hasil produk sebanyak $1.88 bilion hingga $1.90 bilion, meningkat 65% kepada 67%. Jumlah hasil akan lebih tinggi sedikit daripada itu. Dengan mengandaikan ia boleh menjadi $2 bilion, saham itu didagangkan pada kira-kira 34 kali jualan hadapan. Tetapi benar juga bahawa saham sebelum ini telah didagangkan pada penilaian yang lebih kaya: Saham itu turun kira-kira 45% sejak
Nasdaq Composite
memuncak pada bulan November.
Sebilangan besar penganalisis menurunkan harga sasaran mereka pada saham pada hari Khamis, tetapi kebanyakannya kekal yakin.
Penganalisis Truist Joel Fishbein mengulangi penilaian Beli dan harga sasaran $400. "Kami adalah pembeli dengan penarikan balik kerana kami melihat manfaat lulus [pelarasan produk] sebagai kesinambungan strategi yang menjadikan Snowflake peneraju pasaran," katanya dalam nota penyelidikan. "Memandangkan penilaian tersirat, kami melihat saham sebagai menarik berdasarkan pelarasan pertumbuhan."
Penganalisis Mizuho Gregg Moskovitz membuat panggilan yang sama, mengulangi rating Belinya, sambil mengurangkan harga sasarannya kepada $370, daripada $410. Beliau bersetuju bahawa pelarasan platform pada mulanya akan mengurangkan penggunaan, tetapi dari masa ke masa "kemungkinan besar akan menjadi positif bersih dengan merangsang lebih banyak pertumbuhan beban kerja." Dia menaikkan unjurannya untuk hasil fiskal 2024 kepada $3.2 bilion, daripada $3 bilion, sebahagiannya kerana rangsangan kepada pertumbuhan yang dia jangkakan apabila perubahan platform mengurangkan kos untuk pelanggan.
Tulis kepada Eric J. Savitz di [e-mel dilindungi]