Pendapatan Ekonomi S&P 500 Mencatat Rekod, Tetapi WACC Merupakan Seret

Pendapatan ekonomi meningkat tahun ke tahun (YoY) untuk semua kecuali satu sektor melalui trailing-twelve-months (TTM) berakhir 1Q22.[1]

Laporan ini ialah versi ringkas daripada Rekod Tetapan Pendapatan Ekonomi S&P 500, tetapi WACC ialah Drag, satu siri suku tahunan saya mengenai pasaran asas dan arah aliran sektor.

Pendapatan ekonomi memberikan gambaran yang lebih tepat tentang aliran tunai asas sebenar perniagaan berbanding pendapatan GAAP.

Perolehan Ekonomi Meningkat Ke Paras Tinggi Baru pada 1S22

Pendapatan ekonomi untuk S&P 500 meningkat daripada $537.5 bilion pada 1Q21 kepada $933.7 bilion pada 1Q22, manakala Pendapatan GAAP meningkat daripada $1.2 trilion kepada $1.8 trilion pada masa yang sama. Pendapatan ekonomi dan GAAP berada pada tahap tertinggi sejak 2004, yang merupakan analisis saya yang paling awal tersedia.

Walau bagaimanapun, pendapatan ekonomi S&P 500 yang melonjak berkemungkinan akan membalikkan arah aliran tidak lama lagi, seperti yang saya perincikan dalam S&P 500 & Sektor: ROIC Mencapai Puncak Baharu, tetapi Bolehkah Ia Bertahan?.

Malah, halangan utama yang dihadapi oleh pendapatan ekonomi ialah WACC yang semakin meningkat, yang pada suku pertama menambah $84.5 bilion kepada kos modal. Inflasi cenderung hanya untuk meningkatkan pendapatan GAAP, dan pelabur boleh melindungi diri mereka daripada isyarat palsu tersebut dengan memberi perhatian yang lebih dekat kepada pendapatan ekonomi. Langkah ini menyumbang kepada inflasi yang dijangka, seperti yang ditunjukkan dalam WACC firma.

Perincian Utama mengenai Pilih Sektor S&P 500

Sepuluh daripada sebelas sektor S&P 500 menyaksikan peningkatan YoY dalam pendapatan ekonomi.

Sektor Tenaga menyaksikan peningkatan terbesar YoY, $138.6 bilion, dalam pendapatan ekonomi, yang meningkat daripada -$93.1 bilion pada 1Q21 kepada $45.6 bilion pada 1Q22.

Sektor Teknologi menjana pendapatan ekonomi paling banyak daripada mana-mana sektor dan meningkatkan pendapatan ekonomi sebanyak 31% YoY pada 1Q22. Sebaliknya, sektor Utiliti mempunyai pendapatan ekonomi terendah dan merupakan satu-satunya sektor yang menyaksikan penurunan tahun ke tahun dalam pendapatan ekonomi pada 1Q22.

Di bawah, saya menyerlahkan sektor Penjagaan Kesihatan yang menyaksikan pendapatan ekonomi bertambah baik sebanyak $54.2 bilion YoY pada 1Q22.

Analisis Sektor Contoh: Penjagaan Kesihatan

Rajah 1 menunjukkan pendapatan ekonomi untuk sektor Penjagaan Kesihatan, pada $173.9 bilion, meningkat 45% YoY pada 1Q22, manakala pendapatan GAAP, pada $225.4 bilion, meningkat 54% pada masa yang sama.

Rajah 1: Pendapatan Ekonomi Penjagaan Kesihatan Vs. GAAP: 2004 – 1S22

Analisis pendapatan ekonomi saya adalah berdasarkan data TTM agregat untuk juzuk sektor dalam setiap tempoh pengukuran.

Tempoh pengukuran 16 Mei 2022 menggabungkan data kewangan daripada kalendar 1S22 10-Q, kerana ini adalah tarikh paling awal untuk semua kalendar 1S22 10-Q untuk konstituen S&P 500 tersedia.

Pendedahan: David Trainer, Kyle Guske II, dan Matt Shuler tidak menerima pampasan untuk menulis mengenai stok, gaya, atau tema tertentu.

Lampiran: Metodologi Pengiraan

Saya memperoleh pendapatan ekonomi dan metrik Pendapatan GAAP di atas dengan menjumlahkan nilai konstituen S&P 500 individu S&P Dua Belas Bulan Terjejak untuk pendapatan ekonomi dan Pendapatan GAAP dalam setiap sektor untuk setiap tempoh pengukuran. Saya memanggil pendekatan ini sebagai metodologi "Agregat".

Metodologi Agregat memberikan gambaran langsung ke seluruh sektor, tanpa mengira had pasaran atau pemberat indeks dan sepadan dengan bagaimana S&P Global (SPGI) mengira metrik untuk S&P 500.

[1] Laporan ini adalah berdasarkan data kewangan teraudit terkini yang tersedia, iaitu 1S22 10-Q dalam kebanyakan kes. Data harga pada 5/16/22.