(Bloomberg) — Hasil bon yang melonjak telah menggegarkan pelabur selama setahun. Mengapa ia menjadi masalah bagi orang yang terikat pada aset yang tidak menentu kerana ekuiti boleh dilihat dengan menyandingkan saham dengan beberapa sekuriti paling selamat di dunia.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Bil perbendaharaan jarang digunakan sebagai laluan kepada kekayaan, tetapi pada masa ini pembayaran mereka hampir setinggi penanda yang sama dalam ruang ekuiti: keuntungan yang dijana oleh syarikat S&P 500. Walaupun perbandingannya tidak begitu epal kepada epal, ia adalah model yang kadangkala digunakan untuk mendapatkan rasa nilai relatif merentas kelas aset.
Secara khususnya, bil Perbendaharaan enam bulan pada masa ini menghasilkan rambut di bawah 5%, tertinggi sejak 2007. Sementara itu, hasil pendapatan S&P 500 mencatatkan kira-kira 5.08%. Jurang antara mereka adalah kelebihan paling tipis yang dipegang oleh saham sejak 2001.
Kedutan seperti ini menjadi perkara biasa, meninggikan kalkulus bagi pengurus wang yang telah menyaksikan gemuruh saham bermula hingga 2023 dengan teragak-agak. Tanda-tanda inflasi yang melekat dan kempen Rizab Persekutuan untuk memadamkan telah mencetuskan semula kebimbangan tentang kemelesetan ekonomi yang akan datang, manakala pusingan terbaru pendapatan suram telah memberikan sedikit makanan kepada lembu jantan.
Berdasarkan latar belakang itu, hasil yang agak berair pada tunai - yang membawa hampir sifar kredit atau risiko tempoh - mungkin suatu hari nanti menggoda wang yang kini mengalir ke dalam ekuiti.
"Kami fikir kami sedang menuju ke kemerosotan ekonomi dan ketidaktentuan semasa dalam pasaran sudah cukup untuk kami berhati-hati dalam ekuiti, dan anda akan dibayar sementara untuk menunggu dengan tunai," kata Jerry Braakman, ketua pegawai pelaburan daripada First American Trust. "Jadi kami fikir ia adalah ruang yang menarik untuk berada dalam pendapatan tetap berbanding ekuiti pada ketika ini."
Saham telah mencatatkan lantunan yang meyakinkan pada tahun 2023. Selepas kejatuhan lebih daripada 2022% pada 19, S&P 500 telah melonjak 8% setakat tahun ini, menentang anggaran pendapatan yang semakin merosot dan tanda-tanda bahawa Fed perlu meneruskan dasar mengetatkan untuk memerangi inflasi yang masih panas. . Walaupun peniaga bon telah menerima pesanan hawkish penceramah Fed dan menetapkan harga dalam kadar terminal yang lebih tinggi sejak dua minggu lalu, S&P 500 adalah 1.8% lebih tinggi pada bulan Februari sahaja.
Kepantasan rali itu membingungkan ahli strategi yang meramalkan buat kali pertama dalam sekurang-kurangnya dua dekad bahawa indeks penanda aras akan menurun pada tahun 2023. S&P 500, pada kadar untuk minggu kelima daripada tujuh, kini didagangkan sekitar 4,150, di atas purata sasaran akhir tahun sebanyak 4,050.
Baca Lagi: Juara DeFi Beralih Daripada Tidak Ketara kepada Perbendaharaan, Aset Keras
Pelabur menyalurkan wang ke dalam saham walaupun terdapat mesej yang tidak menyenangkan dari pasaran bon kerana bimbang akan terlepas, menurut Penn Mutual Asset Management Zhiwei Ren. Walaupun pemotongan kupon dalam bil Perbendaharaan adalah cadangan yang lebih menarik berbanding beberapa dekad, kenangan pulangan serupa dengan lonjakan 500% S&P 27 pada 2021 menyebabkan pengurus ekuiti tidak mempunyai pilihan selain mengejar rali.
“Jika anda melihatnya dari sudut penilaian, bon adalah lebih menarik berbanding saham. Tetapi masalahnya ialah pengurus saham menguruskan saham, pengurus bon menguruskan bon,” kata Ren, pengurus portfolio di Penn Mutual Asset Management. “Bagi pengurus saham, motivasinya adalah untuk tidak terlepas rali, atau berprestasi rendah. Itulah salah satu pemandu besar di sebalik rali kuat yang kami lihat.”
Terdahulu: Pakar Saham Terbakar Menolak Dua Dekad Kenaikan Tidak Terputus
Memandangkan hasil hutang jangka pendek sekarang, ganjaran risiko memilikinya berbanding hasil pendapatan saham kelihatan lebih baik daripada yang dilihat pada bila-bila masa sejak krisis kewangan yang hebat, menurut Marko Kolanovic dari JPMorgan Chase & Co. Dalam erti kata lain, sebaran antara dua tahun dan hasil pendapatan ekuiti berada pada tahap paling sempit sejak 2007.
"Melihat pada hasil yang kami perolehi di bahagian hadapan pasaran pendapatan tetap, jika anda memiliki ICSH yang pada asasnya memberi anda lebih 4.6% hasil, itu sangat masuk akal," Gargi Chaudhuri, ketua pelaburan iShares strategi untuk Amerika, kata di Bloomberg Television, merujuk kepada BlackRock Ultra Short-Term Bond ETF. "Wang di luar sedang mengejar pasaran ekuiti, terutamanya bahagian pasaran ekuiti yang lebih berkembang yang mencatatkan prestasi buruk - perlu ada pengiraan."
–Dengan bantuan daripada Lu Wang.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/p-500-haters-now-surging-212133400.html