(Bloomberg) — Yen kelihatan semakin hilang daya tarikannya kerana mata wang pilihan untuk membiayai apa yang dipanggil dagangan bawa, dengan spekulator mengurangkan pertaruhan menurun ke atasnya ke paras terendah dalam tempoh hampir empat bulan berikutan langkah mengejutkan minggu ini oleh Bank Jepun.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Dana berleveraj mengurangkan kedudukan pendek bersih mereka pada yen sebanyak 8,274 kontrak kepada 13,207, paras terendah sejak akhir Ogos, menurut data daripada Suruhanjaya Dagangan Niaga Hadapan Komoditi untuk minggu hingga Selasa. Itulah hari di mana BOJ menggegarkan pasaran dengan keputusannya untuk melonggarkan parameter dasar kawalan hasilnya, menyebabkan mata wang melonjak hampir 5% pada hari itu pada satu peringkat.
Yen telah turun sedikit sejak itu, tetapi lewat pada hari Jumaat masih 2.8% lebih kuat daripada minggu sebelumnya. Dan beberapa penganalisis meramalkan ia mungkin mengukuh lagi kerana bank pusat akhirnya mengetepikan dasar kos pinjaman hampir sifar.
Walaupun kebanyakan bank pusat utama telah bergerak untuk menaikkan kos pinjaman secara agresif tahun ini untuk menjinakkan inflasi, BOJ telah ketinggalan, mengekalkan penanda aras utamanya di bawah sifar.
Pada hari Selasa, penggubal dasar mengumumkan mereka menggandakan kepada 0.5% tahap yang akan membolehkan hasil bon 10 tahun untuk pergi kerana ia berusaha untuk mengekalkan kadar itu dalam jalur sekitar sifar. Itu bukan, sudah tentu, pengabaian dasar kadar faedah ultrarendahnya, tetapi ramai yang melihatnya sebagai tanda bahawa ia perlu beralih ke arah itu.
Sifat dovish yang dipamerkan oleh BOJ sehingga minggu ini telah mencetuskan kelemahan dalam mata wang — dengan perdagangan carry menjadi mekanisme utama untuk itu — dan oleh itu tanda-tanda perubahan hawkish berpotensi untuk membalikkannya, sekurang-kurangnya pada tahap tertentu.
“Perdagangan itu pastinya merupakan dagangan bawa,” kata Brent Donnelly dari Spectra FX Solutions. “Ia mengejutkan saya bahawa pasaran masih kekurangan yen.”
Mekanik asas perdagangan bawa melibatkan peminjaman dana dalam mata wang yang kadar faedahnya lebih rendah, contohnya Jepun, dan kemudian meminjamkan dana yang sama dalam mata wang dengan kadar yang lebih tinggi, selalunya dalam pasaran baru muncul.
Itu boleh menguntungkan selagi perbezaan kadar berterusan dan tidak ada perubahan ketara dalam nilai asas mata wang, yang jika cukup besar boleh menghapuskan keuntungan yang diperoleh daripada perbezaan kos pinjaman. Pasaran yang tidak menentu adalah musuh bagi dagangan bawa yang berjaya.
Yen telah, sehingga baru-baru ini, salah satu mata wang yang digemari oleh pelabur untuk membiayai jenis perdagangan ini, dan itu membantu untuk menimbangnya. Awal tahun ini yen melemah melepasi paras psikologi utama 150 setiap dolar buat kali pertama sejak 1990 dan kerajaan Jepun menjadi cukup prihatin mengenainya untuk campur tangan secara langsung dalam pasaran dengan menjual dolar.
Mata wang kini berada jauh dari tahap itu. Pada hari Selasa ia mengukuh kepada 130.58 setiap dolar AS, tahap terakhir dilihat pada bulan Ogos, dan mengakhiri minggu sekitar 132.91.
Data daripada CFTC, yang digunakan oleh ramai pemerhati untuk membantu menilai kedudukan pedagang mata wang, menunjukkan penskalaan yang ketara bagi pertaruhan terhadap yen oleh dana spekulatif. Namun kedudukan itu masih kekal pendek pada asas bersih. Pada masa yang sama, kedudukan pada euro, yang juga menawarkan hasil yang agak rendah berbanding dolar, telah menyaksikan peningkatan dalam pertaruhan terhadapnya.
“Orang ramai kini menggunakan euro dan pound British untuk membiayai barangan, beralih daripada yen,” kata Donnelly dari Spectra. “Makin sukar untuk mencari pembiaya yang baik, kerana semua orang sedang mendaki dengan agak pantas.”
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/speculators-slash-bets-against-yen-221801365.html