Keluaran SPR Mempunyai Kesan Pasaran Minimum—Tetapi Mungkin Berulang

Kestabilan harga minyak adalah di mata orang yang melihatnya, tetapi tanpa persoalan, selepas kejatuhan tahun lepas, harga secara relatifnya stabil (secara relatifnya menjadi kata kunci). Namun, dengan harga pada paras tertinggi baru-baru ini menyumbang kepada inflasi, yang sentiasa menjadi kebimbangan politik, perbandingan dengan akhir 1970-an telah melimpah ruah. Walau bagaimanapun, jika tempoh itu adalah kes radang paru-paru, ini adalah selsema kepala. Harga minyak pada tahun 1980 telah meningkat dua kali ganda kepada $115 setong (dilaraskan untuk inflasi) dan kadar inflasi berdegil dalam dua digit. Hari ini $80 setong dan inflasi 7% (untuk sebulan) meningkat tetapi pada tahap ini, jangka pendek.

Hakikat bahawa harga minyak telah 'pulih' ke paras pra-pandemi walaupun dikeluarkan SPR oleh AS dan negara-negara lain pastinya menunjukkan langkah itu tidak memberi kesan kepada pasaran. Sesungguhnya, seperti yang ditunjukkan oleh Rajah di bawah, harga turun $10/tong berikutan pengumuman itu, tetapi selepas enam minggu telah kembali ke tahap pra-pengumuman. Implikasinya ialah pasaran bertindak balas lebih kepada pengumuman daripada keluaran sebenar.

Sebahagiannya, ini disebabkan oleh fakta bahawa pelepasan itu, baiklah, kentang kecil. Angka di bawah menunjukkan perubahan mingguan dalam inventori minyak mentah swasta AS serta jumlah yang dikeluarkan daripada SPR, dan yang pertama jelas mendominasi yang kedua. Memandangkan inventori minyak global merosot kira-kira 1 bilion tong tahun lepas, pelepasan kurang daripada 100 juta tong oleh AS dan negara yang bekerjasama adalah tidak mencukupi untuk mengimbangi semula pasaran. Jumlah itu pastinya besar berbanding dengan kenaikan pengeluaran bulanan OPEC+ (bersamaan dengan 12 juta tong sebulan), tetapi ia sedang berlangsung dan bukannya peristiwa sekali sahaja dan kesannya akan terkumpul.

Yang menimbulkan persoalan sama ada keluaran masa depan daripada saham kerajaan berkemungkinan atau tidak. Memandangkan keluaran sebelumnya kelihatan lebih simbolik (atau kurang sopan, politik) daripada bermakna, ia tidak boleh diketepikan. Tajuk berita yang meriah tentang inflasi dan kerosakan yang terhasil kepada populariti Presiden Biden, ditambah gesaan daripada sayap Progresif parti Demokrat untuk menghukum industri minyak (antara banyak yang lain), satu lagi siaran tidak boleh ditolak terutamanya jika ekonomi tidak bertambah baik seawal-awalnya. jatuh.

NPR pagi ini bercakap tentang kawalan harga yang dikenakan semasa dan selepas Perang Dunia II, wartawan berpendapat bahawa kebanyakan ahli ekonomi percaya bahawa mereka hanya dibenarkan dalam keadaan tertentu, yang seperti mengatakan kebanyakan saintis percaya bumi adalah bulat. Kawalan harga sentiasa popular dengan bahagian tertentu daripada populasi (biasanya mereka yang membeli sesuatu), tetapi mempunyai sejarah panjang mewujudkan kehelan dan kerosakan jangka panjang kepada ekonomi.

Anak poster untuk penyakit ekonomi ini mestilah Venezuela. Pada 1990-an, presiden berhaluan kiri itu mengenakan kawalan harga dan juga cuba mengawal kedai untuk menghalang mereka mengelak mandat kerajaan, tetapi akhirnya dia menyedari bahawa ia bukan sahaja tidak berkesan tetapi tidak produktif dan mengeluarkannya. Malangnya, Hugo Chavez gagal belajar daripada ini dan berusaha untuk menyembuhkan inflasi dengan kawalan harga dan penguatkuasaan yang keras. Apabila itu tidak berjaya, dia menasionalisasikan banyak syarikat kerana enggan mengeluarkan barangan dengan kerugian. Dalam kebanyakan kes, pengeluaran merosot walaupun digesa oleh pemimpin negara. Walaupun harga minyak yang tinggi menyamarkan kerosakan yang berlaku selama beberapa tahun, merpati ekonomi akhirnya pulang ke rumah untuk bersarang-kecuali mereka lebih seperti burung nasar.

Satu lagi keluaran SPR hampir dengan pilihan raya penggal pertengahan sudah pasti kelihatan menarik kepada Pentadbiran dan sekutunya tetapi akan menuruni cerun yang sangat licin ke arah ahli politik yang bertanggungjawab ke atas harga minyak. (Tanya pemimpin Kazakhstan bagaimana keadaannya.) Walaupun ini akan mempunyai kesan sebaliknya seperti dasar pertanian, yang menyokong pengeluar bukan pengguna, ia boleh memberikan peluru ideologi kepada pentadbiran konservatif masa depan menggunakan tarif atau kuota import (seperti pada tahun 1960-an) untuk menyokong industri minyak dalam negeri. Dan walaupun mereka mungkin memuji langkah sedemikian, saya berpendapat mereka lebih baik dengan kerajaan yang mentadbir yang terbaik dengan mentadbir paling sedikit.