Selama tiga dekad, internet telah membuka kunci pilihan baharu dalam segala hal daripada membeli-belah dan hiburan kepada pendidikan dan pekerjaan. Walau bagaimanapun, apabila ia datang untuk memasang internet di rumah, pilihannya tetap sama: bayar sehingga syarikat kabel atau telefon tempatan.
Bagi pelanggan Starry dan letih kabel, bahan utama ialah spektrum wayarles kapasiti tinggi, dikenali sebagai gelombang milimeter atau mmWave. Starry menganggarkan terdapat 40 juta isi rumah AS berpotensi dilindungi oleh spektrum frekuensi tinggi eksklusifnya. Kelajuan menyaingi sambungan jalur lebar berwayar terpantas.
Bagi pelabur Starry, model perniagaan haruslah menarik terutamanya. Tidak perlu menggali parit dan memasang kabel ke berjuta-juta rumah. Starry yang berpangkalan di Boston mereka bentuk dan mengeluarkan peralatan rangkaiannya sendiri, termasuk antena yang memancarkan isyaratnya daripada stesen pangkalan kepada penerima di atas bumbung bangunan pangsapuri dan rumah keluarga tunggal. Antena syarikat menyambung kepada pendawaian sedia ada di kebanyakan bangunan untuk menyampaikan perkhidmatan jalur lebar.
Kelemahannya ialah isyarat mmWave tidak merambat sangat jauh, memerlukan susunan antena yang padat untuk memastikan liputan. Itu masih lebih murah, walaupun, daripada menggali parit dan memasang kabel. Starry menganggarkan bahawa ia boleh membina rangkaiannya pada 1% daripada kos gentian dengan liputan yang serupa.
"Kami telah memikirkan perangkap tikus teknologi yang mewujudkan struktur kos yang sangat mengganggu," kata Ketua Pegawai Eksekutif dan pengasas Chet Kanojia, yang memegang saham supervoting yang memberinya kawalan ke atas syarikat itu.
Verizon Communications
(VZ) dan
T-Mobile US
(TMUS) kedua-duanya menawarkan jalur lebar tanpa wayar di seluruh negara yang menyerupai tawaran Starry.
AT & T
(T) mempunyai perkhidmatan yang serupa di beberapa kawasan. Tetapi perkhidmatan jalur lebar rumah bagi tiga syarikat wayarles berkongsi rangkaian 5G mereka dengan telefon bimbit. Ini bermakna kelajuan boleh dikurangkan pada masa tertentu dalam sehari dengan logjam pengguna telefon pintar berdekatan.
| Data Utama | |
|---|
| Ibu Pejabat: | Boston |
| Harga Terkini: | $8.26 |
| Jualan 2021 (juta): | $22.30 |
| Jualan 2026E (bil): | $1.10 |
| 2021 Adj. Ebitda (mil): | - $ 98.70 |
| 2026E Adj. Ebitda (mil): | $519 |
| Nilai Pasaran (bil): | $1.60 |
*Unjuran syarikat.
Sumber: FactSet
Transmisi Starry, sebaliknya, berlaku melalui spektrum berlesen dalam jalur 24GHz dan 37GHz. Frekuensi tersebut bersebelahan dengan spektrum 5G syarikat wayarles; tiada perkhidmatan mudah alih pada rangkaian Starry.
Starry berkata keseluruhan rangkaiannya beroperasi pada spektrum mmWave berkapasiti tertinggi dan menyatakan bahawa rumah dan bangunan tidak bergerak, memastikan kualiti perkhidmatan yang konsisten.
Perkhidmatan Starry bermula pada $50 sebulan untuk kelajuan 200 megabit sesaat, tanpa kontrak jangka panjang. Pelan berkisar sehingga kelajuan gigabit, menyaingi tawaran teratas pilihan kabel dan gentian optik di banyak lokasi.
Yang pasti, perniagaan Starry masih di peringkat awal. Syarikat itu hanya mempunyai 63,000 pelanggan pada penghujung 2021, di enam bandar AS. Starry berkata ia mempunyai senarai menunggu 150,000 lagi pelanggan, dan ia meramalkan ia akan mempunyai 1.4 juta pelanggan menjelang 2026.
Saham syarikat adalah lebih muda. Starry mula berdagang di Bursa Saham New York minggu lalu, selepas melengkapkan penggabungan dengan syarikat pemerolehan tujuan khas, atau SPAC, yang dipanggil FirstMark Horizon Acquisition.
Projek Starry yang mempunyai hasil $1.1 bilion dan pendapatan larasan $519 juta sebelum faedah, cukai, susut nilai dan pelunasan, atau Ebitda, pada 2026, untuk margin Ebitda diselaraskan hampir 50%. Itu akan meningkat daripada jualan 2021 sebanyak $22.3 juta dan kerugian Ebitda diselaraskan sebanyak $98.7 juta.
Buat masa ini, walaupun, saham Starry ditahan oleh kelesuan umum yang mengelilingi pasaran untuk SPAC—yang mempunyai sedikit kaitan dengan asas syarikat.
Pemegang saham SPAC mempunyai pilihan untuk menebus saham mereka untuk kepentingan berkadar tunai yang dipegang dalam amanah SPAC—hanya lebih $10 sesaham dalam kes FirstMark Horizon. Dengan saham SPAC Starry didagangkan di bawah nilai amanah itu selama berbulan-bulan memasuki undian penggabungan, para pemegang saham mempunyai peluang arbitraj yang mudah: Mereka boleh berdagang saham SPAC mereka untuk keuntungan tunai yang cepat setelah penggabungan ditutup. Kira-kira 91% daripada pelabur SPAC mengambil laluan itu, dan bukannya memegang saham Starry selepas penggabungan.
Bagi Starry, ini bermakna lebih sedikit saham awam dan kemasukan tunai yang lebih kecil apabila ia menutup penggabungan pada 29 Mac. Pada masa penggabungan SPAC dipersetujui pada bulan Oktober, pihak pengurusan menjangkakan $452 juta tunai baharu untuk mencapai kunci kira-kira. Sebaliknya, hasil hanya $176 juta, dan hampir semua itu datang daripada perjanjian susulan yang dikenali sebagai pelaburan swasta dalam ekuiti awam, atau PIPE, yang termasuk pelabur terkenal Tiger Global dan Fidelity.
Starry kini boleh memilih untuk mendapatkan modal melalui hutang untuk membiayai pertumbuhannya—bukan konsep asing untuk syarikat telekomunikasi yang disokong aset. Kanojia berkata syarikat itu akan mengemas kini pemegang saham mengenai pelan kunci kira-kiranya apabila ia seterusnya melaporkan keputusan pada bulan Mei.
Pada harga Starry baru-baru ini sebanyak $7.95 sesaham, syarikat itu mempunyai nilai pasaran sebanyak $1.3 bilion.
Kabel Satu
(CABO), dengan 1.2 juta pelanggan dan margin Ebitda diselaraskan sebanyak 52%, mempunyai nilai pasaran kira-kira $9 bilion hari ini. Itu menunjukkan peningkatan yang besar untuk saham Starry, terutamanya apabila ia berada agak jauh dari asal-usul SPAC yang rumit.
Starry mempunyai kisah pertumbuhan yang panjang di hadapannya. Itu telah menjadi jarang berlaku dalam dunia telekomunikasi.
Tulis kepada Nicholas Jasinski di [e-mel dilindungi]
