Starz boleh bertukar menjadi 'mesin pemerolehan' selepas spinoff dari Lionsgate

Dengan "radikal bebas," Malone merujuk kepada syarikat media mampu milik, seperti Rangkaian AMC, yang dikawal oleh keluarga Dolan, atau A&E Networks, dimiliki bersama oleh Hearst dan Disney, yang tidak mempunyai skala global untuk bersaing dengan Disney dan ComcastNBCUniversal untuk pengaturcaraan asal dan bakat A-list.

Walaupun syarikat-syarikat ini mungkin bergelumang secara bebas, bersatu akan memberi mereka kekuatan kunci kira-kira dan leverage untuk meningkatkan yuran pengaturcaraan pada penyedia TV berbayar.

Penglihatan Malone tidak pernah menjadi kenyataan. Lionsgate tidak lagi membuat pemerolehan penting sejak Starz dan telah menyaksikan permodalan pasarannya menyusut dalam beberapa tahun kebelakangan ini. Penilaian pasaran semasa Lionsgate hanya melebihi $2 bilion. Pada 2016, Lionsgate membayar $4.4 bilion untuk Starz. Malone bukan lagi pemegang saham Lionsgate, menjual baki saham mengundinya pada 2019.

Tetapi walaupun tanpa pengaruh Malone, malah di tengah-tengah media dan landskap hiburan yang berubah, Starz mungkin membawa obor penglihatannya.

Dalam tempoh enam tahun yang lalu, Video streaming telah menjadi bintang utara dunia media. Mendorong bersama syarikat untuk mendapatkan kelebihan rundingan terhadap pengendali TV berbayar dalam pertikaian yuran pengangkutan adalah anakronistik kerana berjuta-juta rakyat Amerika membatalkan kabel setiap tahun. Pelabur telah melihat Lionsgate sebagai juga-lari dalam peperangan streaming.

Itu membawa kepada pengurusan dan lembaga Lionsgate membuat keputusan untuk membuang Starz adalah tindakan terbaiknya. Sebagai sebahagian daripada spinoff Starz, kepentingan minoriti mungkin akan dijual untuk membantu menetapkan penilaian pasaran untuk syarikat awam baharu itu. VivendiCanal Plus dan firma ekuiti swasta Apollo Global, seiring dengan pengedar penstriman Roku, kedua-duanya telah membuat bidaan awal untuk kepentingan 20%, menurut orang yang biasa dengan perkara itu.

Starz dan Lionsgate "akan melakukan dagangan yang hebat secara berasingan," kata Jimmy Barge, ketua pegawai kewangan Lionsgate, awal bulan ini. "Mereka boleh meneruskan inisiatif mereka sendiri, peluang yang mungkin tidak timbul untuk syarikat gabungan itu."

Satu perjanjian boleh diumumkan sejurus 4 Ogos, anggaran tarikh pendapatan seterusnya Lionsgate, kata orang ramai. Jurucakap Starz enggan mengulas.

Sebagai penilaian awal, berdasarkan penjualan kepentingan minoriti, Starz mungkin akan ditambat di antara $2 bilion dan $4 bilion, kata orang ramai, yang enggan dinamakan kerana perbincangan itu bersifat peribadi. Dalam erti kata lain, Starz sahaja mungkin dinilai dengan penilaian pasaran yang lebih tinggi daripada gabungan Starz dan Lionsgate.

Starz yang didagangkan secara terbuka perlu menjadi lebih besar untuk bersaing Netflix, Disney, Penemuan Warner Bros., Paramount Global, NBCUniversal, Apple and Amazon dalam peperangan streaming. Malah beberapa syarikat itu mungkin tidak cukup besar sendiri.

Starz mempunyai 24.5 juta pelanggan penstriman global. Apabila digabungkan dengan rangkaian kabel premium Starz, yang bersaing dengan HBO dan Showtime, ia mempunyai 35.8 juta pelanggan di seluruh dunia. Sebagai perbandingan, Netflix mempunyai 222 juta pelanggan global.

Starz cenderung memberi tumpuan kepada penonton wanita dan kulit hitam dan telah berjaya dengan beberapa rancangan termasuk "Power," "Outlander" dan "Gaslit," siri yang dikeluarkan baru-baru ini tentang Watergate berdasarkan musim pertama podcast "Slow Burn", yang dibintangi oleh Sean Penn dan Julia Roberts.

"Starz nampaknya mempunyai kandungan yang kuat tetapi sedang bergelut untuk menarik perhatian," penganalisis JPMorgan Philip Cusick menulis dalam nota kepada pelanggan. “Ini selaras dengan tesis kami bahawa penstriman adalah perniagaan berskala, dan kami percaya kandungan Starz lebih baik di tangan pengedar lain.”

Lionsgate telah cuba menjual Starz selama bertahun-tahun. Ia hampir hampir pada 2019, hampir mencapai perjanjian dengan CBS. Jualan itu tidak pernah melepasi garisan penamat kerana naib pengerusi dan pemegang saham mengawal Shari Redstone memilih untuk menolak Viacom bersama-sama dengan CBS. Walaupun bekas Ketua Pegawai Eksekutif CBS Joseph Ianniello mempunyai minat untuk memperoleh Starz, Bob Bakish, Ketua Pegawai Eksekutif gabungan ViacomCBS, kini dinamakan Paramount Global, tidak berkongsi penglihatannya, kata dua orang itu.

Setiap syarikat media besar akhirnya memutuskan untuk tidak memperoleh Starz. Membeli perkhidmatan penstriman subskala dengan kaitan dengan model TV berbayar lama adalah jualan yang sukar untuk Wall Street. Pelabur tidak mahu melihat syarikat media besar membelanjakan wang tunai pemerolehan mereka untuk tawaran yang tidak menggerakkan pertumbuhan masa depan.

Itu memberi Starz satu laluan lain untuk menjadi lebih besar dengan cepat: memperoleh atau bergabung dengan syarikat lain, itu sendiri. Dua sasaran yang mungkin, sekali lagi, Rangkaian AMC dan Rangkaian A&E. AMC Networks mempunyai penilaian pasaran sebanyak $1.3 bilion. Jurucakap AMC enggan mengulas mengenai potensi penggabungan. Jurucakap A&E tidak segera menjawab untuk mendapatkan komen.

Pelabur mungkin jauh lebih yakin pada penggabungan Starz dan AMC Networks daripada syarikat yang lebih besar yang memilih pesaing yang lebih kecil. Mengumpul dalam beberapa siri tawaran tidak akan menjadikan Starz pemain utama dalam sekelip mata. Tetapi ia boleh memberikannya saiz untuk memperoleh carve out dan divestasi daripada syarikat media besar lain. Dari masa ke masa, Starz boleh menjadi sebuah syarikat media dengan skala yang cukup untuk menjadi ancaman kompetitif. Atau, sekurang-kurangnya, bukan renungan.

Ketua Pegawai Eksekutif Starz Jeff Hirsch membayangkan kemungkinan ini dalam temu bual dengan CNBC pada tahun 2020.

“Anda akan melihat enam pemain besar ini, tetapi lama-kelamaan mereka juga akan mula melihat portfolio aset mereka dan berkata 'ok, adakah ini sesuai?',” Hirsch berkata. “Anda akan mula melihat aset jatuh daripada enam besar yang kemudiannya akan membentuk empat atau lima baharu yang akan muncul. Anda masih ada Sony, MGM, Lionsgate, AMC. John Malone telah bercakap tentang meletakkan beberapa titik yang lebih kecil ini bersama-sama." (MGM sejak itu telah diperoleh oleh Amazon.)

Ada kemungkinan AMC Networks dan A&E akan menolak penjualan. Tetapi mereka juga mendapati diri mereka sebagai pemegang warisan - pemilik rangkaian kabel dengan nilai yang merosot. Starz boleh bertindak sebagai sejenis "mesin pemerolehan mendatar" pada tahun-tahun akan datang untuk kekal berdaya maju.

Jika anda pernah mendengar frasa itu sebelum ini, itu kerana seseorang biasa menggambarkan hasratnya untuk mengambil bahagian dalam syarikat kabel Charter Communications pada tahun 2013.

Orang itu adalah Media Liberty Pengerusi John Malone.

TONTON: Pengerusi Liberty Media John Malone mengenai pasaran ekuiti dan perkhidmatan penstriman