(Bloomberg) — Sesiapa sahaja yang hidup melalui pasaran lembu 2020 tahu: pelabur, terutamanya dari jenis runcit, boleh mengalami banyak kesakitan. Walau bagaimanapun gelap di sini dan sekarang, cahaya menjemput di hujung terowong.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Ia berjaya dalam pandemik, apabila ekuiti melonjak di tengah-tengah kemelesetan yang kejam dan spekulator yang tinggal di rumah kelihatan seperti jenius apabila ekonomi bangkit semula. Kini, dengan Rizab Persekutuan Jerome Powell memberikan petunjuk keyakinan bahawa perang inflasi boleh dimenangi, semangat yang sama nampaknya memaklumkan rali yang telah melonjakkan S&P 500 hampir 17% dalam tempoh empat bulan.
Satu lagi episod presains bersumberkan orang ramai? barangkali. Kenaikan mula meningkat, dengan Nasdaq 100 bersedia untuk minggu kelima berturut-turut dan S&P 500 menembusi paras carta utama. Kemungkinan lain ialah kenangan tentang satu episod bertuah memberitahu pertaruhan berisiko dalam satu lagi, walaupun latar belakang tahun 2022 sangat berbeza. Walau apa pun puncanya, tergesa-gesa untuk mencairkan.
"Ini adalah hari FOMO," kata Kim Forrest, pengasas dan ketua pegawai pelaburan di Bokeh Capital Partners, dalam satu temu bual. “Orang ramai hanya bercakap, 'Sial, saya terlepasnya. Saya fikir ia akan turun lagi 15%.' Kami terlalu pesimis.”
Ia adalah peralihan 180 darjah dalam sentimen daripada hanya lima minggu lalu, apabila hampir semua Wall Street menjangkakan permulaan yang kasar untuk tahun sebelum pemulihan separuh kedua. Perdagangan runcit yang menjadi popular pada kegilaan meme 2021 semuanya dibiarkan mati, manakala spekulator profesional telah mengurangkan kedudukan ekuiti hingga ke tulang. Bon, yang dicari untuk daya tahannya pada masa tekanan ekonomi, adalah satu-satunya perkara yang dikehendaki oleh sesiapa sahaja.
Sebaliknya, ia adalah saham spekulatif yang telah mencapai keuntungan setakat ini. Peniaga harian telah kembali beramai-ramai. Dengan sekurang-kurangnya satu langkah, mereka mencuba tangan mereka di pasaran lebih daripada sebelumnya. Pesanan dagangan runcit dalam saham dan dana dagangan bursa menyumbang 23% daripada jumlah keseluruhan pasaran pada akhir Januari, melebihi paras tertinggi sebelumnya yang dicapai semasa kegilaan meme 2021, menurut data JPMorgan.
Kepantasan rali tidak dapat membantu tetapi memberi jeda, tidak kurang kerana setiap percubaan pada pendahuluan ekuiti yang berterusan pada tahun lalu telah diasaskan. Rizab Persekutuan menaikkan kadar pada hari Rabu untuk mesyuarat kelapan berturut-turut dan Powell berkata "beberapa lagi" kenaikan akan berlaku. Inflasi kekal tinggi, pertumbuhan ekonomi semakin perlahan dan pengambilan pekerja semakin reda di beberapa syarikat terbesar negara. Kemelesetan pendapatan yang diramalkan sedang berlaku. Kira-kira separuh daripada musim pelaporan suku keempat, keuntungan di syarikat S&P 500 telah menguncup lebih daripada 2%, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg.
Dan untuk semua kerosakan yang berlaku kepada portfolio saham tahun lepas, penilaian masih kelihatan lebih tinggi berbanding sejarah apabila 2023 bermula. Mereka hanya menjadi lebih kembung, dengan Nasdaq 100 kini berdagang dengan keuntungan 27 kali ganda.
Jangka terdekat tidak kelihatan begitu menjanjikan, sama ada. Pertumbuhan dalam keluaran dalam negara kasar diramalkan menjadi sub-1% pada 2023 sebelum melantun semula kepada 1.2% tahun depan. Anggaran semasa oleh penganalisis ekuiti meletakkan pertumbuhan keuntungan dalam S&P 500 tahun ini juga di bawah 1% — dan ramai berpendapat itu masih terlalu tinggi. Jangkaan sebelah jualan untuk tempat S&P 500 akan berakhir pada 2023 adalah yang paling pesimis dalam lebih dua dekad.
"Bahaya di sini ialah ekuiti terlalu jauh di hadapan gandaan pendapatan dan tidak menyokong tahap yang lebih tinggi daripada di sini," kata George Catrambone, ketua Americas Trading di DWS. "Pelabur harus ingat Fed masih menaikkan kadar."
Namun begitu, pelabur yang membuat keputusan berdasarkan pandangan suram itu terpaksa memerhatikan apabila pasaran melonjak lebih tinggi. Sekumpulan saham Goldman Sachs yang paling pendek telah meningkat lebih 30% pada 2023, dengan mudah mengatasi kenaikan hampir 500% S&P 9.
Terdapat juga beberapa bukti bahawa pilihan kenaikkan harga juga semakin meningkat, menurut George Pearkes, ahli strategi makro global di Bespoke Investment Group. Beliau berkata peningkatan dalam volum panggilan mengingatkan zaman kegemilangan meme-saham apabila pelabur runcit menggunakan derivatif untuk menguatkan pulangan.
"Dalam mana-mana langkah tertentu, anda akan melihat pilihan menggunakan lebih tinggi daripada pra-pandemik kerana terdapat sedikit memori otot," katanya. “Sejak enam bulan lalu, kami telah melihat peningkatan am dalam selera risiko. Jenis langkah yang anda lihat dalam nama seperti COIN atau WE atau OPEN hari ini hanyalah peningkatan selera risiko.”
Baca lebih lanjut: Wall Street Membuat Pertaruhan Fed Sama Yang Membakarnya Berulang kali
Itu bukan bermakna tiada penjelasan asas untuk pemulihan ekuiti. Seperti yang selalu berlaku, penganalisis menjadi lebih optimis apabila anda melangkah lebih jauh. Untuk 2024, pendapatan dijangka pulih sebanyak 11%. Itulah pandangan ekuiti yang mungkin meletakkan kepercayaan mereka.
Yang menjadi perhatian utama adalah hakikat bahawa Fed memang mengakui kemajuan pada hari Rabu dalam usaha menentang inflasi, terutamanya mengetepikan rujukan terdahulu kepada harga makanan dan tenaga yang lebih tinggi dalam kenyataan terbarunya. Selain itu, pasaran swap kini menetapkan harga potongan setengah mata peratusan kepada kadar faedah pada akhir tahun, dolar semakin lemah, dan hasil Perbendaharaan dua tahun mencecah paras terendah sejak Oktober. penetapan harga dalam
Hanya dalam beberapa minggu, idea pendaratan lembut telah beralih daripada kemustahilan kepada hasil yang berpotensi untuk sesetengah orang di Wall Street. Firma Teknologi Besar yang berkembang pesat semasa perhimpunan pandemik telah mengurangkan kedudukan dan berjanji untuk meningkatkan margin keuntungan. Pada masa yang sama, data pasaran buruh terkini menunjukkan daya tahan yang berterusan, terutamanya dalam sektor perkhidmatan.
Meta Platforms Inc. meningkatkan keyakinan bahawa syarikat terbesar boleh mengelak daripada dihancurkan oleh pendikitan ekonomi Fed. Saham dalam induk Facebook melonjak 23% selepas syarikat itu berkata ia akan menjadi lebih kurus walaupun selepas ia menyampaikan pertumbuhan jualan yang mengatasi anggaran. Laporan Apple Inc., Alphabet Inc. dan Amazon.com Inc. selepas penutupan Khamis.
Perhimpunan baru-baru ini boleh dikaitkan dengan "pendapatan yang lebih baik daripada yang ditakuti, input inflasi turun lebih cepat daripada yang dijangkakan dan potensi untuk Fed merasakan mereka telah mengehadkan cukup lama pada masa suku keempat bergulir - jika laluan inflasi terus laju,” kata Art Hogan, ketua strategi pasaran di B. Riley, melalui telefon.
–Dengan bantuan daripada Lu Wang.
(Kemas kini harga sepanjang masa.)
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/stock-bull-pain-threshold-swells-202218879.html