Pelabur saham kini mula merasakan 5 peringkat kesedihan pasaran menanggung

Memancing dasar ini lebih mengingatkan "cerun harapan" yang menanggung pasaran biasanya menurun daripada pasaran lembu "dinding kebimbangan" yang suka naik. Itu tidak bermakna pasaran saham AS tidak dapat meningkatkan rali yang mengagumkan dari paras semasa. Jika ia berlaku, ia lebih berkemungkinan merupakan rali pasaran beruang berbanding permulaan pasaran kenaikan harga baharu yang membawa purata pasaran utama ke paras tertinggi baharu sepanjang masa.

Kajian semula pasaran penurunan harga masa lalu menunjukkan bahawa, apabila pasaran penurunan harga semasa mencecah paras terendah, beberapa pelabur akan memikirkan kemungkinan itu. Kami sama ada tidak akan memberi perhatian, telah menjadi sangat sedih sehingga melemparkan tuala, atau akan menganggap sebarang tanda kekuatan pasaran sebagai perangkap pasaran beruang.

Itu bukan mood semasa Wall Street. Psikologi pasaran menanggung mengikuti perkembangan yang serupa dengan apa yang dipanggil oleh ahli psikologi sebagai lima peringkat kesedihan - penafian, kemarahan, tawar-menawar, kemurungan dan penerimaan. Begini cara mereka menjelma dalam pasaran saham:

• Penafian — Pada peringkat awal ini, pandangan semasa ialah kelemahan pasaran saham tidak lebih daripada peluang membeli. Jauh daripada marah (lihat peringkat seterusnya), pelabur kekal yakin, memandangkan penarikan semula pasaran menawarkan peluang untuk membeli saham dengan lebih murah daripada yang berlaku sekiranya pasaran kenaikan harga berterusan.

• Kemarahan — Penafian menjadi semakin sukar untuk dikekalkan kerana pengunduran pasaran menjadi terlalu teruk. Suasana hati pelabur akhirnya berubah menjadi kemarahan, kerana mereka mengecam ketidakadilan penarikan semula itu. Ciri utama peringkat ini ialah pelabur melihat penarikan balik sebagai penghinaan peribadi — seolah-olah pasaran mengambil berat sama ada anda atau saya kehilangan wang.

• Bargaining — Pada peringkat ini, pelabur mengalihkan tenaga mereka untuk memikirkan sama ada mereka boleh mengekalkan gaya hidup mereka walaupun terjejas dengan portfolio mereka; pesara menyusun semula rancangan kewangan mereka. Pelabur berjanji untuk melepaskan kereta baharu yang mewah itu atau percutian Eropah — lemak daripada belanjawan mereka — selagi mereka tidak perlu memotong tulang.

• Kemurungan — Memandangkan pasaran terus merosot, kesedaran yang ditetapkan bahawa pemotongan lemak tidak akan mencukupi. Perubahan besar dalam gaya hidup akan diperlukan. Hampir pesara bekerja lebih lama daripada yang dirancang; pesara kembali bekerja.

• Penerimaan — Pada peringkat akhir ini, pelabur membuang tuala. Mereka menyerah kepada pasaran beruang dan berhenti berkhayal tentang bila ia mungkin berakhir. Mereka menganggap mana-mana tanda kekuatan pasaran sebagai rali yang sukar, memikat mereka yang mudah tertipu untuk kehilangan lebih banyak wang pada perlawanan seterusnya.

Di mana kita berada sekarang dalam kitaran ini

Tanggapan saya ialah kita tidak lagi melalui kitaran lima peringkat ini daripada kitaran kedua. Terdapat pengecualian individu, sudah tentu, kerana tidak semua pelabur maju pada kadar yang sama. Tetapi keutamaan sikap yang saya temui adalah sama ada penarikan balik adalah a peluang membeli (peringkat satu) atau bahawa kelemahan pasaran adalah amat tidak adil (peringkat dua).

Kemajuan pelabur melalui peringkat ini mestilah tulen. Seperti yang saya nyatakan minggu lepas, ia tidak bermakna untuk mengatakan anda telah membuang masa, hanya dengan cepat melompat pada kereta muzik menaik pada tanda pertama kekuatan pasaran. Reaksi sebegitu adalah lebih sedikit daripada tingkah laku tahap satu yang menyamar.

Yang membawa saya kepada dakwaan baru-baru ini bahawa kita melihat tanda-tanda menyerah kalah di Wall Street. Jika penyerahan itu benar, itu akan menjadi bukti bahawa kita berada di peringkat lima. Tetapi saya ragu-ragu: Dalam penyerahan diri yang tulen, tidak ada keinginan untuk mengesan penyerahan diri. Ciri-ciri utama penyerahan diri yang tulen ialah sikap tidak peduli dan sikap acuh tak acuh.

Tidak semua penurunan melalui semua lima peringkat, sudah tentu, sama seperti tidak semua pembetulan bertukar menjadi pasaran beruang utama. Jadi perbincangan ini tidak bermakna pasaran masih banyak lagi untuk jatuh. Tetapi jika lembu jantan ingin menuntut kekuatan analisis kontrarian untuk menyokong kepercayaan mereka dalam perhimpunan, perlu ada penyerahan yang tulen. Jika tidak, hujah kenaikan harga hanyalah bukti bahawa kemerosotan pasaran adalah pada babak awal.

Mark Hulbert adalah penyumbang tetap MarketWatch. Hulbert Ratingsnya mengesan buletin pelaburan yang membayar kos tetap untuk diaudit. Dia boleh dihubungi di [e-mel dilindungi]

More: Kemungkinan 'hard landing' melonjak sebagai saham, pelabur bon bimbang tentang pertumbuhan ekonomi, kata Morgan Stanley

Campur: 15 saham yang telah jatuh sekurang-kurangnya 33% tetapi dengan langkah ini masih menonjol dalam sektor mereka