Pasaran saham mula 'menunjukkan tanda-tanda retak dan pecah': pensyarah Harvard

Pertumbuhan pesat dalam perdagangan pasif, ketakutan untuk terlepas, dan kepercayaan buta terhadap "CEO selebriti" telah menyumbang kepada buih dalam nama teknologi pertumbuhan tinggi, menurut pensyarah Harvard dan penulis terkenal Vikram Mansharamani.

Sekarang, pengarang yang mencipta nama mengesan gelembung pasaran dalam bukunya "Boombustology: Mengesan Buih Kewangan Sebelum Mereka Meletus," berkata seorang lagi mungkin akan muncul.

"Saya percaya gelembung pelaburan pasif telah berkembang dan mungkin, sebenarnya, telah mula menunjukkan beberapa tanda retak dan pecah di sini," kata Mansharamani, bercakap mengenai Masa Depan Kewangan Yahoo Finance. “Kami mempunyai aliran yang mendorong harga, lebih daripada asas dalam banyak sektor. Dan sebahagian daripada itu didorong oleh hanya sejumlah besar wang yang mengalir ke dalam beberapa indeks ini.”

Pelaburan pasif, yang menjejaki indeks atau portfolio wajaran pasaran kini merangkumi lebih separuh daripada semua dana indeks ekuiti dagangan awam AS, menurut Bloomberg Intelligence. Dana tersebut telah menyaksikan pertumbuhan yang pesat sebahagiannya kerana mereka mengenakan yuran yang jauh lebih rendah, berdasarkan cara ia diuruskan. Tetapi Mansharamani, yang juga pensyarah di Universiti Harvard, berhujah pengaruh luar biasa pelaburan pasif telah membawa kepada herotan harga dalam saham, dengan pasaran semakin didorong oleh aliran modal dan algoritma yang dipacu momentum.

Sebagai contoh, beliau menunjukkan pertumbuhan dana yang tertumpu pada isu alam sekitar, sosial dan tadbir urus (ESG). Didorong oleh peningkatan kesedaran tentang isu berkaitan iklim, hampir $650 bilion dicurahkan ke dalam indeks tertumpu ESG hingga akhir November tahun lepas, menurut data Refinitiv Lipper, yang membawa kepada rekod 2021. Tetapi Mansharamani berpendapat permintaan itu tidak semestinya sepadan dengan bekalan di pasaran.

Akibatnya, aliran masuk modal daripada dana dengan mandat ESG sebahagian besarnya tertumpu dalam segelintir saham, membawa kepada penilaian melambung bagi firma yang dianggap boleh dilabur secara mampan, katanya.

Kisah berterusan

“Dana itu tidak mempunyai banyak tempat yang mereka boleh letak wang sebanyak yang mereka terima. Oleh itu, aliran itu mendorong saham ke tahap yang mungkin mereka tidak miliki, jika mereka tidak mempunyai gelembung mania gaya ESG ini, jika anda mahu, ia sedang berkembang di sebelah,” katanya.

'Logik berwawasan'

Mansharamani berkata penilaian telah ditambah dengan ketakutan untuk terlepas, dan "kuasa penceritaan" oleh CEO selebriti, yang menjadikan Tesla (TSLA) sebagai contoh utama. Pengaruh luar biasa Ketua Pegawai Eksekutif Elon Musk dalam syarikat dan keupayaannya untuk menjual pelabur berpotensi pada "dunia baharu yang hebat" telah memacu saham lebih tinggi, mewujudkan pemutusan hubungan antara asas firma dan harga yang pelabur menghargai syarikat itu, katanya.

Media sosial hanya menaikkan itu.

“Ada logik berwawasan ini, iaitu, semuanya pada masa hadapan. Semuanya akan datang. Kami mempunyai pemanduan sendiri sepenuhnya, kami mempunyai teksi robo, kami mempunyai zon solar, kami mempunyai bateri... kami akan ke Marikh, dan menghantar kereta ke Marikh. Apa pun, semuanya boleh dipercayai oleh mereka yang ingin mempercayai bukit itu. Sentimen minit berubah, anda boleh lihat perubahan sentimen dengan cepat,” katanya. "Saya fikir jika anda menyingkirkan beberapa tekanan ini, kerana ia telah menyokong saham, mungkin saham itu tidak akan berada di tempatnya."

Pergerakan baru-baru ini dalam saham Tesla mungkin menunjukkan peralihan sentimen yang sudah berlaku. Saham telah jatuh lebih daripada 25% daripada paras tertinggi yang dicapainya pada musim luruh lalu, walaupun firma itu mencatatkan keuntungan rekod pada suku terbaharunya.

Saham pertumbuhan berteknologi tinggi lain telah merosot bersama pembuat kenderaan elektrik itu berikutan kebimbangan kadar yang lebih tinggi, membawa semula penilaian ke bawah, lebih hampir kepada realiti, kata Mansharamani.

“[Dengan] harga yang lebih tinggi menyamai lebih banyak permintaan, anda mendapat kitaran yang memuaskan diri meningkat,” katanya. “Dengan cara itu, ia juga akan berlaku. Harga lebih rendah, kurang permintaan, harga lebih rendah, kurang permintaan.”

Akiko Fujita adalah penyiar dan wartawan Yahoo Finance. Ikuti dia di Twitter @AkikoFujita

Baca berita kewangan dan perniagaan terkini dari Yahoo Finance