Pasaran saham 'di puncak' ujian penting: Tonton tahap S&P 500 ini jika 2022 rendah memberi laluan, kata RBC

Pada pandangan Calvasina, tahap 3,500 adalah penting kerana ia adalah "titik di mana kemelesetan median akan diberi harga," mungkin menarik minat sesetengah pelabur untuk membeli penurunan itu. Itu kerana pada tahap itu, berdasarkan ramalan pendapatan sesaham "di bawah konsensus" RBC sebanyak $212 untuk 2023, nisbah harga kepada pendapatan hadapan indeks akan jatuh di bawah purata jika mencapai 3,561, menurut Calvasina.

"Itu mungkin membuka pintu kepada pemburu murah, walaupun pemangkin asas untuk langkah yang lebih tinggi - selain daripada separuh penggal - diakui sukar untuk dikenal pasti," katanya. 

Dengan Rizab Persekutuan secara agresif menaikkan kadar faedah dalam usaha untuk menjinakkan inflasi yang tinggi, pelabur telah tertumpu pada maksud "kadar lebih tinggi untuk lebih lama" untuk penilaian pasaran saham, menurut RBC. 

RBC menjangkakan S&P 500 mungkin mengakhiri tahun ini dengan gandaan harga kepada pendapatan sebanyak 16.35x, berdasarkan jangkaan inflasi 2022 dan kadar dana persekutuan daripada Fed ringkasan unjuran ekonomi dikeluarkan selepas mesyuarat dasarnya minggu lalu. Pengiraan itu juga faktor dalam hasil 3.4% pada nota Perbendaharaan 10 tahun, yang menganggap kadar semasa akan turun sedikit disebabkan kebimbangan kemelesetan, menurut nota itu.

Baca: Fed akan cuba mengelak 'kesakitan yang mendalam' untuk ekonomi AS, kata Bostic

"Model itu menjangkakan P/E sebanyak 16.35x untuk penguncupan 57% daripada wabak tinggi sebanyak 37.8x - hampir dengan penguncupan yang dilihat pada tahun 1970-an dan selepas gelembung Tech," tulis Calvasina. "Jika S&P 500 didagangkan pada 16.35x pada ramalan EPS 2022 kami sebanyak $218, indeks akan jatuh kepada 3,564." 

Dan nisbah harga-kepada-pendapatan S&P 500 sekitar 16 adalah "munasabah," berdasarkan analisis gandaan berbanding kadar dan inflasi kembali ke tahun 1970-an dan pandangan semasa mengenai kawasan tersebut, menurut RBC.

Sementara itu, sentimen pelabur adalah "di hujung rendah julat sejarahnya," kata Calvasina. Dia menunjuk kepada nisbah jual beli ekuiti yang berakhir minggu lalu pada paras tertinggi sejak wabak itu sementara menghampiri paras tertinggi Disember 2018.

Kontrak opsyen letak memberi pelabur hak, tetapi bukan kewajipan, untuk menjual saham pada harga yang dipersetujui dalam tempoh tertentu. Atas sebab itu, mereka juga mencerminkan penurunan harga dalam pasaran saham. Pilihan panggilan, yang memberi pelabur hak untuk membeli sekuriti pada harga tertentu dalam jangka masa tertentu, menandakan pandangan kenaikkan harga. 

Selepas nisbah put-to-call meningkat melebihi 0.75, keuntungan median untuk S&P 500 dalam tempoh tiga bulan akan datang ialah 3.9% berdasarkan data sejak 1997, menurut nota itu. Keuntungan median meningkat kepada 7.8% dalam tempoh lapan bulan selepas tahap itu, dan meningkat kepada 11.3% dalam 12 bulan akan datang selepas naik melebihi 0.75, nota itu menunjukkan.

S&P 500, yang telah jatuh 22.5% tahun ini hingga Jumaat, dan didagangkan 1.1% lebih rendah petang Isnin pada kira-kira 3,654, menurut data FactSet, pada semakan terakhir. Itu sedikit di bawah penutup rendah indeks tahun ini pada 3666.77 pada 16 Jun.

Pasaran saham AS susut petang Isnin, melanjutkan kerugian minggu lalu apabila hasil Perbendaharaan terus melonjak selepas keputusan hawkish mesyuarat dasar Fed minggu lepas. Hasil Perbendaharaan 10 tahun
TMUBMUSD10Y,
3.919%
melonjak kira-kira 20 mata asas kepada sekitar 3.89% dalam dagangan petang Isnin, menunjukkan data FactSet, pada semakan terakhir.

Baca: Morgan Stanley berkata pelabur harus mempertimbangkan pelabuhan ini dalam ribut pasaran sekarang