Pemulihan Pasaran Saham Menghadapi Halangan Baharu kerana Rekod Pembelian Balik Lambat

(Bloomberg) — Pengakhiran kepada rekod pembelian saham syarikat korporat Amerika memberi satu lagi perkara yang perlu dibimbangkan.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg

JPMorgan Chase & Co., Citigroup Inc. dan Best Buy Co Inc. semuanya menjeda pelan pembelian balik apabila melaporkan keputusan suku kedua mereka, memutuskan untuk berpegang pada tunai sebagai gantinya kerana kenaikan kadar faedah Rizab Persekutuan berisiko mendorong ekonomi ke dalam kemelesetan. Mereka adalah antara 10 yang telah menghentikan program tahun ini atas sebab yang tidak berkaitan dengan M&A — fenomena "sangat, sangat jarang", menurut Birinyi Associates.

Pergerakan itu mungkin merupakan petanda awal penarikan semula daripada era pembelian balik saham yang tercatat yang tercetus berikutan wabak itu, apabila eksekutif memanfaatkan simpanan tunai untuk membeli hampir $1 trilion saham mereka sendiri. Walaupun penganalisis memperdebatkan betapa besarnya kesan pembelian balik saham, pengunduran itu mengancam untuk mengeluarkan satu tongkat daripada pasaran yang rapuh yang sudah berdepan dengan inflasi dan momok kelembapan pertumbuhan global.

"Pembelian balik telah menjadi sumber terbesar permintaan ekuiti AS tahun ini dan sokongan besar untuk pasaran saham," kata Mathieu Racheter, ketua strategi ekuiti di Julius Baer. "Tetapi pembelian balik dijangka perlahan dari sini di tengah-tengah prospek pendapatan yang lebih malap dan keyakinan CEO yang lebih rendah."

Menjelang akhir suku pertama, firma AS telah membelanjakan lebih daripada $265 bilion untuk membeli balik saham, satu jumlah rekod, menurut data daripada Barclays Plc. Walaupun pengumuman pembelian semula masih kukuh tahun ini, beberapa firma AS "telah menggunakan keputusan suku kedua untuk mengurangkan pembelian balik sedia ada atas kebimbangan prospek pertumbuhan," kata pakar strategi Emmanuel Cau.

Ketua Pegawai Eksekutif JPMorgan Jamie Dimon berkata bank itu sedang berehat untuk memenuhi keperluan modal yang lebih tinggi dan membenarkan fleksibiliti untuk "pelbagai persekitaran ekonomi," sambil melaporkan pendapatan yang terlepas anggaran. Citigroup juga memetik peraturan modal yang lebih tinggi, mengatakan ia kini dalam "mod pembinaan modal."

Kisah berterusan

Syarikat lain juga lebih suka menggunakan wang tunai untuk meningkatkan perniagaan mereka semasa tempoh ekonomi yang sukar.

Peruncit Best Buy berkata ia menghentikan pembelian semula sebagai sebahagian daripada strategi pengurusan modalnya "sebagai tindak balas kepada persekitaran jualan semasa." Syarikat itu mengurangkan panduannya dan berkata inflasi melanda pengguna. Dan pengasas Starbucks Corp. Howard Schultz menggantung rancangan pembelian balik rantaian kopi itu pada April, mengatakan wang tunai itu boleh dibelanjakan dengan lebih baik untuk kedai dan kakitangan.

Kegelisahan Cukai

Tinjauan pembelian balik tahun depan adalah lebih tidak menentu, dengan cadangan cukai ke atas pembelian semula saham AS dijangka berkuat kuasa. Demokrat berharap cukai eksais 1% akan memperlahankan penggunaan pembelian balik korporat, kerana mereka menghasilkan keuntungan modal tetapi tiada bil cukai segera.

Itu mungkin membuka ruang kepada syarikat untuk meneruskan rancangan mereka pada separuh kedua tahun ini. Namun, pakar strategi tidak menjangka ini akan memberikan sokongan besar kepada pasaran, memandangkan ketidaktentuan makroekonomi yang mengatasi akan mengatasi sebarang sentimen positif daripada pembelian semula yang dipercepatkan.

"Syarikat yang mempunyai panduan yang jelas mungkin akan cuba memuatkan beberapa pembelian balik, walaupun ia mungkin tidak bergerak pasaran seperti yang dijangkakan oleh sesetengah pihak memandangkan pemacu makro utama pada masa ini," kata Esty Dwek, ketua pegawai pelaburan di Flowbank SA.

Robert Cantwell, pengurus portfolio di Upholdings Group LLC di Nashville, bersetuju. "Kami tidak menjangkakan 'tergesa-gesa beli balik' pada separuh kedua kerana mereka lebih bergantung kepada harga saham daripada cukai 1%," katanya. "Cukai itu lebih berkemungkinan untuk menekan pembelian balik saham yang memihak kepada lebih banyak M&A atau belanjawan dalaman."

Tetapi terdapat beberapa berita baik untuk mereka yang mencari rangsangan pembelian balik: lantunan semula pasaran saham sejak paras terendah Jun mungkin juga mengurangkan keperluan syarikat untuk menyokong saham mereka melalui pembelian semula.

"Harga pasaran ekuiti telah pulih dengan kukuh sepanjang bulan lepas dan pembelian balik sepatutnya benar-benar perlahan akibatnya," kata Cantwell. "Pembelian balik yang perlahan boleh menjadi tanda pasaran yang kukuh, berbanding pasaran yang lemah."

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP