(Bloomberg) — Tahun yang kejam bagi saham AS semakin hampir dengan sedikit keyakinan di Wall Street bahawa unjuran itu akan cerah dalam masa terdekat.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Selepas mencatatkan lantunan semula sejak Oktober berikutan spekulasi Rizab Persekutuan menghampiri penghujung kenaikan kadar paling agresifnya dalam beberapa dekad, harga saham telah berundur sejak dua minggu lalu berikutan kebimbangan baharu bahawa dasar monetari yang lebih ketat akan menyekat pertumbuhan ekonomi sepanjang separuh pertama tahun hadapan. S&P 500 telah kehilangan hampir 20% tahun ini. Saham pertumbuhan sensitif kadar telah terjejas dengan lebih teruk, memacu Nasdaq 100 turun lebih daripada 30%.
"Kami menuju ke kemelesetan, tetapi ia akan menjadi kisah dua separuh tahun depan, satu yang mungkin menyaksikan peningkatan dalam pasaran saham pada separuh kedua," kata Sam Stovall, ketua strategi pelaburan di CFRA. Beliau menjangkakan S&P 500 akan menguji semula paras terendah Oktober pada separuh pertama 2023 tetapi berakhir tahun depan sekitar 4,575, peningkatan hampir 19% daripada penutupan Jumaat.
Persoalan utama yang kini dihadapi Wall Street ialah sejauh mana Fed akan menamatkan kenaikan kadarnya — detik yang secara sejarah telah memberikan pulangan dua angka untuk ekuiti.
Kepada Luca Paolini, ketua strategi di Pictet Asset Management, keadaan kewangan yang lebih ketat bersedia untuk mengalihkan tumpuan pelabur tahun depan daripada inflasi kepada risiko yang ditimbulkan oleh kelembapan dalam ekonomi. Dia menurun pada saham AS dalam tempoh tiga hingga enam bulan akan datang dan memerhatikan tiga faktor utama yang boleh menamatkan pasaran menurun: palung dalam anggaran pendapatan korporat, keluk hasil bon yang lebih curam dan penilaian yang lebih murah dalam saham yang paling sensitif kepada kitaran dalam ekonomi.
"Kami masih dalam pasaran beruang," kata Paolini. “Kemuncak dalam inflasi adalah jelas, tetapi kami menjangkakan ekuiti akan lemah tahun depan. Penurunan inflasi boleh menjadi perlahan dan menyakitkan — pastinya tidak cukup kuat untuk bank pusat beralih daripada mengetatkan kepada mereda. Itulah sebabnya kami tidak menjangkakan pemotongan kadar pada tahun hadapan. Saya lebih bimbang tentang pertumbuhan daripada inflasi pada 2023.”
Walaupun S&P 500 telah menetapkan harga dalam sekurang-kurangnya kemelesetan pendapatan yang sederhana, kos pinjaman yang lebih tinggi dan ketidaktentuan ekonomi yang berterusan mungkin akan menyekat potensi keuntungan dalam saham sepanjang tahun depan, menurut model nilai saksama Bloomberg Intelligence.
Apabila bahagian bawah akan tiba, bagaimanapun, adalah perdebatan sengit. Dan terdapat risiko bahawa anggaran keuntungan mungkin masih terlalu optimistik. Agregat sasaran 12 bulan ke hadapan penganalisis pembrokeran sebanyak 4,498 untuk S&P 500 mengandaikan bahawa pendapatan akan meningkat 4.3% — jauh lebih tinggi daripada model BI dengan penurunan 2% tersirat.
Satu lagi tanda pesimisme: Kemelesetan tahun ini telah menjadikan ahli strategi Wall Street menjadi lemah buat pertama kali dalam sekurang-kurangnya dua dekad, dengan ramalan penganalisis purata menggesa penurunan dalam S&P 500 pada 2023. Kenaikan saham, bagaimanapun, berharap ia boleh isyarat berlawanan untuk ekuiti dan sentimen yang terlalu menurun menunjukkan ke bawah pasaran.
Tambahan pula, penurunan inflasi baru-baru ini menawarkan sebab untuk optimis. Sejak 1950, S&P 500 telah mencatatkan jumlah pulangan sebanyak 13% secara purata dalam tempoh 12 bulan berikutan 13 kemuncak inflasi utama, menurut Jim Paulsen, ketua strategi pelaburan di The Leuthold Group. Dan dalam 10 keadaan di mana indeks meningkat pada tahun berikutan lonjakan inflasi yang ketara, S&P 500 terus memberikan jumlah pulangan purata sebanyak 22% pada tahun selepas itu, juga, data daripada firma menunjukkan.
Walaupun saham AS berkemungkinan akan mula pulih pada satu ketika pada 2023, ia mungkin mengambil masa lebih daripada dua tahun untuk S&P 500 mencapai paras tertinggi Januari sekali lagi, menurut BI. Malah, keperluan Fed untuk mengekalkan kadar dinaikkan dalam menghadapi inflasi yang masih tinggi mungkin menjejaskan pendapatan dan mengekalkan purata pulangan tahunan untuk S&P 500 hingga 5.7% untuk tiga tahun akan datang, berbanding 12.7% dari 2010 hingga 2019, menurut Gina Martin Adams, ketua strategi ekuiti BI.
Seema Shah, ketua strategi global di Pengurusan Aset Utama, menjangkakan bahawa tahun depan masih akan menjadi sangat mencabar untuk saham teknologi, yang penilaiannya yang tinggi akan diturunkan apabila kos pinjaman meningkat.
"Sudah tentu, tahun depan akan mencabar, tetapi ia akan membuka beberapa peluang kepada pelabur ekuiti," kata Shah, yang menjangka ekonomi AS akan mengalami kemelesetan pada separuh kedua 2023. "Fed mungkin tidak akan bertindak balas terhadap ekonomi kemerosotan dengan sebarang kelegaan. Walaupun tahun ini adalah mengenai pemampatan penilaian, tahun depan adalah mengenai kemerosotan pendapatan, jadi kami menjangkakan kerugian selanjutnya dalam pasaran ekuiti.”
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/stock-market-brutal-leaves-wall-190007426.html