(Bloomberg) — Siapa tahu mengapa saham memilih hari Selasa untuk melonjak. Tetapi satu fakta yang perlu dipertimbangkan ialah pertarungan besar jualan pendek yang berlaku minggu lepas.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Dana lindung nilai yang dijejaki oleh Goldman Sachs Group Inc. meningkat dua kali ganda pada pertaruhan menurun, dengan jumlah dolar jualan pendek mencecah paras tertinggi sejak krisis kewangan 2008. Aliran yang sama telah dipamerkan di unit broker utama Morgan Stanley dan JPMorgan Chase & Co., di mana kedudukan menurun meningkat dalam kalangan pelanggan.
Terdapat tanda-tanda bahawa penutup pendek mungkin berada di tempat kerja semasa lantunan pasaran hari Selasa. Apabila S&P 500 meningkat lebih daripada 2% setakat 12 tengah hari di New York, sekumpulan saham Goldman yang paling pendek melonjak hampir dua kali ganda daripada itu.
Kedudukan menurun telah membantu pengurus wang menjadi lebih baik semasa penurunan ekuiti 2022 yang menjatuhkan S&P 500 lebih daripada 20% daripada rekodnya, walaupun ada kalanya pertaruhan sedemikian menjadi bahan api untuk rali apabila penurunan terpaksa ditutup.
"Ia menimbulkan persoalan tentang apa yang mungkin berlaku jika kita mendapat lantunan dan penembusan yang lebih bermakna daripada aliran menurun pasaran," penganalisis JPMorgan termasuk John Schlege menulis dalam nota Jumaat. "Kami mungkin lebih dekat dengan paras terendah berbanding beberapa hari lalu."
Penurunan harga telah meningkat di tengah-tengah jualan tanpa henti yang menyebabkan saham turun dalam 10 daripada 11 minggu lepas, termasuk kekalahan berturut-turut sekurang-kurangnya 5%. Dalam minggu hingga Khamis, jualan pendek melonjak merentasi saham tunggal dan produk makro seperti dana dagangan bursa, menurut data Goldman. Di JPMorgan, jumlah seluar pendek yang ditambah adalah lebih daripada tiga sisihan piawai melebihi purata sejarah.
"Pengurus meningkatkan lindung nilai mikro dan makro di tengah-tengah pengeluaran pasaran yang mendadak," penganalisis Goldman termasuk Vincent Lin menulis dalam nota. "Dengan satu-satunya pengecualian staples, semua sektor menyaksikan peningkatan pintasan."
Ia bukan sesuatu yang luar biasa untuk melihat orang yang ragu-ragu menambah kedudukan menurun semasa kejatuhan pasaran. Menurut Goldman, sembilan daripada 10 minggu shorting terbesar berlaku di sekitar pasaran beruang. Pulangan pada hari berikutnya bercampur-campur, dengan S&P 500 menyampaikan pelbagai hasil, daripada naik 7% kepada turun 12%, data yang disusun oleh Bloomberg menunjukkan.
Beruang sedang dimuat semula selepas hampir pupus sepanjang dekad yang lalu, apabila kecenderungan Federal Reserve untuk menyelamatkan pasaran menghancurkan setiap percubaan untuk bertaruh terhadap saham.
Kini, dengan Fed memulakan pengetatan paling agresif dalam dasar monetari dalam beberapa dekad, sebanyak $15 trilion telah dipadamkan daripada nilai ekuiti setakat ini sebagai faedah untuk penjual pendek.
Peningkatan dalam pertaruhan untuk penurunan selanjutnya, bersama-sama dengan pelonggaran dalam pegangan panjang, telah membawa kepada pengurangan luas dalam pendedahan ekuiti dalam kalangan spekulator profesional. Leveraj bersih untuk dana lindung nilai panjang/pendek, ukuran selera risiko mereka, merosot minggu lalu ke paras terendah sejak April 2009, data yang disusun oleh Morgan Stanley menunjukkan.
Data kedudukan seperti ini diperhatikan secara meluas untuk mengukur sama ada ekuiti menghampiri paras terendah. Kepada David Rosenberg, ketua ekonomi dan ahli strategi di Rosenberg Research & Associates Inc., masih terlalu awal untuk menjelaskan semuanya.
"Liputan pendek memberikan ekuiti rangsangan besar," kata Rosenberg. "Langkah ini harus dilihat dalam konteks aliran menurun secara keseluruhan - bermakna perhimpunan boleh disewa tetapi tidak dimiliki."
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/stock-rally-follows-biggest-hedge-163000373.html