Lonjakan Saham Adalah Perangkap Pasaran Beruang Dengan Lengkung Terbalik, BofA Amaran

(Bloomberg) — Lonjakan 11% dalam saham AS dalam tempoh dua minggu lalu mempunyai ciri-ciri kenaikan pasaran beruang yang mungkin memberi laluan kepada kerugian yang lebih mendalam.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg

Itulah kesimpulan penganalisis di Bank of America, yang mengatakan tanda-tanda amaran sedang berkelip untuk pasaran yang telah meningkat "walaupun asas-asas jelas lebih lemah," termasuk Rizab Persekutuan yang cenderung untuk menaikkan kadar secara mendadak tahun ini untuk memerangi inflasi yang berterusan.

Pakar strategi memberi amaran bahawa penjualan yang mengambil S&P 500 12% daripada rekod Januarinya masih belum berakhir dan rali mendadak adalah tipikal turun naik dalam pasaran beruang, dengan beberapa yang terbesar dalam rekod berlaku dalam kemelut krisis dot-com dan krisis kewangan global. Metrik pasaran Perbendaharaan yang diawasi dengan teliti menunjukkan amaran kemelesetan pada hari Selasa, menambah kebimbangan Fed yang mengehadkan akan merosakkan ekonomi.

"Latar belakang makro yang semakin teruk dan Fed yang tidak mesra pasaran menjadikan keuntungan ekuiti AS yang berterusan tidak mungkin," tulis ahli strategi termasuk Gonzalo Asis dan Riddhi Prasad. Fed mungkin tidak akan datang untuk menyelamatkan pasaran pada bila-bila masa dan, sebenarnya, bank pusat mengalu-alukan keadaan kewangan yang lebih ketat untuk membantu perjuangannya menentang inflasi. "Dalam amalan, ini bermakna aset berisiko lebih rendah."

Buat masa ini, pelabur tidak mempedulikan sebarang amaran. S&P 500 melonjak 1.2% pada hari Selasa untuk kenaikan kesembilannya dalam 11 sesi, walaupun hasil pada Treasuries dua tahun melonjak melebihi kadar 10 tahun buat kali pertama sejak 2019.

Tetapi regangan keuntungan besar selama 10 hari adalah perkara biasa dalam pasaran beruang. Terdapat empat yang melebihi rali 10 hari sebanyak 10% hingga Isnin dalam 11 pasaran menurun sejak 1927, pakar strategi BofA menulis.

Tidak sukar untuk mencari sebab untuk berhati-hati. Perang di Ukraine masih mempunyai pasaran komoditi yang bergolak, dengan baja produk terbaru yang meroket harganya. Harga minyak masih dinaikkan, menambah tekanan inflasi yang dijanjikan oleh Fed untuk mengurangkan, walaupun ia merosakkan permintaan.

Kisah berterusan

Pakar strategi mengesyorkan pelabur menjual panggilan keluar daripada wang untuk melindung nilai terhadap kedua-dua kemelesetan serta sebarang kemungkinan jangka pendek, yang mereka katakan akan "terhad."

Bulls berhujah bahawa walaupun Fed mendesak untuk memperlahankan pertumbuhan, syarikat masih akan dapat menyampaikan keuntungan keuntungan yang mewajarkan penilaian. Korporat Amerika, khususnya, paling terlindung daripada kesan sekatan ke atas Rusia, pada masa yang sama bahawa bon di seluruh dunia telah jatuh bebas.

Pakar strategi BofA berkata ia memerlukan inflasi yang lebih perlahan untuk saham dapat menambah keuntungan terkini — sesuatu yang tidak dijangka oleh pakar ekonomi bank itu. Mereka juga memberi amaran bahawa sebarang ketegangan yang mereda di Eropah timur akan menghapuskan ancaman kepada pertumbuhan tetapi juga memberi perlindungan kepada Fed untuk meningkat lebih cepat.

Pasaran kadar, untuk satu, menunjukkan lebih banyak tanda tekanan. Peningkatan dalam turun naik kadar sepanjang 10 hari lalu, seperti yang diukur oleh Indeks MOVE, berbanding kejatuhan turun naik pasaran ekuiti, seperti yang diukur oleh VIX, telah menjadi yang terbesar sejak 2009 dan merupakan salah satu yang terbesar, kata BofA. Selepas episod 2009, S&P 500 jatuh 7% dalam tempoh enam minggu berikutnya.

Saham mencatatkan penarikan semula yang besar pada awal tahun, dan pelabur kini tertanya-tanya sama ada pasaran terperangkap dalam pasaran beruang. "Kami percaya begitu," kata Katerina Simonetti, naib presiden kanan di Morgan Stanley Private Wealth Management, dalam wawancara Bloomberg Radio.

"Kami percaya bahawa ya, sebenarnya, ini adalah pasaran beruang, kami telah berada dalam pasaran beruang untuk sekian lama," katanya. Pasukannya tiba pada tahun itu bimbang tentang penilaian, pengetatan Fed, inflasi dan kelembapan pertumbuhan, dan perang di Ukraine memburukkan lagi banyak kebimbangan tersebut.

"Sekarang, ini bukan untuk mengatakan bahawa tidak ada poket peluang dalam pasaran ini, sememangnya ada, dan pelabur harus berada dalam kedudukan untuk mengambil kesempatan daripadanya," kata Simonetti. "Tetapi mereka adalah rali pasaran yang menanggung dan mereka perlu dilihat sedemikian."

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP