Saham telah rosak akibat kejutan kadar pada 2022. Inilah perkara yang akan memacu pasaran pada 2023

Menambah kesakitan, pasaran bon juga merupakan bencana, dengan beberapa segmen mengalami kerugian tahunan terbesar dalam sejarah manakala harga Perbendaharaan AS merosot, menyebabkan hasil melonjak.

Itu menawarkan kejutan berganda yang jarang berlaku untuk pelabur, yang biasanya melihat portfolio dilindungi oleh bon apabila ekuiti terjejas.

Jadi sekarang apa? Penyelidikan kalendar tidak menjadikan faktor yang mendorong kerugian pasaran pada 2022 hilang, tetapi ia menawarkan peluang kepada pelabur untuk memikirkan bagaimana ekonomi dan pasaran akan berkembang pada tahun hadapan.

Kejutan kadar apabila Rizab Persekutuan menaikkan kadar faedah pada kadar yang pantas dari segi sejarah dalam usahanya untuk mengekang inflasi menetapkan nada pada tahun 2022. Kembali kepada kadar yang lebih tinggi — dan kemungkinan berakhirnya era empat dekad kejatuhan faedah kadar — dijangka bergema pada 2023 dan seterusnya.

Beritahu: Penghujung era 40 tahun penurunan kadar faedah adalah 'perubahan laut' yang penting bagi pelabur: Howard Marks

Walaupun inflasi, masih tinggi, menunjukkan tanda-tanda ia telah memuncak, pasaran telah dirompak daripada rali bermusim menuju ke tahun baharu dengan kebimbangan usaha berterusan Fed akan mencetuskan kemelesetan yang akan memusnahkan pendapatan korporat pada 2023.

Baca: Bagaimana perhimpunan Santa Claus, atau kekurangannya, menetapkan peringkat untuk pasaran saham pada suku pertama

Interaksi antara dasar Fed, inflasi, pertumbuhan ekonomi dan pendapatan akan memacu pasaran pada 2023, kata penganalisis.

Fed

"Ini adalah pasaran yang diterajui Fed yang berlandaskan inflasi yang tidak bersifat sementara," seperti yang diyakini oleh pembuat dasar monetari, kata Quincy Krosby, ketua strategi global di LPL Financial, dalam temu bual telefon.

The Fed menggugurkan "retorik sementara" dan melancarkan kempen agresif untuk menangani inflasi. "Itu membawa kepada pasaran yang mengambil berat tentang pertumbuhan ekonomi dan sama ada kita memasuki 2023 menghadapi kemelesetan ekonomi yang ketara," kata Krosby.

Inflasi

Pelabur, bagaimanapun, mungkin mendapati sedikit keyakinan dalam tanda-tanda inflasi telah memuncak, kata penganalisis.

“Hari-hari CPI sub-2% yang kami nikmati dari '08-'20 berkemungkinan hilang, mungkin untuk masa yang lama. Tetapi inflasi boleh jatuh cukup jauh (3%-4%) untuk Fed pada dasarnya menganggap ia telah mencapai misinya (walaupun ia tidak akan menyatakannya secara langsung kerana sasarannya masih 2%), tetapi untuk semua niat dan tujuan, kami boleh keluar 2023 tanpa masalah inflasi yang ketara,” kata Tom Essaye, presiden Sevens Report Research, dalam nota Jumaat.

Mereka yang ragu-ragu meragui bahawa kelembapan dalam inflasi akan mencukupi untuk menghalang Fed daripada mengikuti petunjuknya yang ia berhasrat untuk menaikkan kadar dana fed melebihi 5% dan mengekalkannya di sana untuk beberapa waktu.

Titan dana lindung nilai David Tepper dalam temu bual Disember dengan CNBC berkata dia begitu “bersandar pendek” di pasaran saham “kerana saya fikir bahagian terbalik/turun tidak masuk akal kepada saya apabila saya mempunyai begitu banyak…bank pusat memberitahu saya apa yang mereka akan lakukan.”

Lihat: Pegawai Fed mengukuhkan mesej tegas mengenai inflasi yang perlahan dengan kadar faedah yang lebih tinggi

Ketakutan kemelesetan

Pasaran pekerjaan yang berdaya tahan setakat ini mempunyai optimistik - dan pegawai Fed - berhujah bahawa ekonomi boleh mengelakkan apa yang dipanggil pendaratan sukar kerana dasar monetari terus mengetatkan.

Juga telah membaca: Pelabur pasaran saham menghadapi 3 senario kemelesetan pada tahun 2023

Pelabur, bagaimanapun, "menjangkakan kemelesetan ekonomi akan berlaku pada awal 2023, seperti yang dibuktikan oleh tiga suku daripada unjuran penurunan pendapatan indeks S&P 500 dan kecenderungan sektor pertahanan yang berterusan," kata Sam Stovall, ketua strategi pelaburan di CFRA, dalam nota Rabu . “Keterukan kemelesetan masih menjadi tanda tanya. Kami menjangkakan ia ringan.”

Pasaran beruang untuk S&P 500 bertarikh ke belakang pada 3 Januari 2022, apabila ia ditutup pada paras tertinggi sebelum memulakan slaidnya. Ia berakhir dengan kerugian tahunan sebanyak 19.4%.

"Purata pasaran beruang sejak Perang Dunia II telah bertahan selama 14 bulan dan mengakibatkan penurunan sebanyak 35.7% daripada paras tertinggi sebelumnya," tulis penganalisis di Glenmede dalam nota Disember.

“Pada kira-kira 12 bulan dan 20%, pasaran beruang semasa nampaknya hampir 2/3 daripada jalan melalui penurunan biasa pasaran beruang. Pasaran semasa nampaknya mengikuti trajektori yang sama dengan purata pasaran beruang sejarah setakat ini,” tulis mereka. “Berdasarkan aliran masa lalu, secara purata, pasaran menanggung tidak turun sehingga selepas kemelesetan bermula, tetapi sebelum kemelesetan berakhir.”

Berkaitan: Berapa lama saham akan kekal dalam pasaran beruang? Ia bergantung kepada jika kemelesetan berlaku, kata Institut Wells Fargo