Saham Menuai Pulangan Dua Angka Selepas Kemuncak Inflasi, Sejarah Menunjukkan

(Bloomberg) — Euforia yang melanda pasaran saham Khamis mempunyai justifikasi yang kukuh dalam sejarah: setiap kali inflasi memuncak, keuntungan dua digit diikuti.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg

Indeks S&P 500, yang telah susut 18% pada 2022, melonjak 4.7% pada hari Khamis selepas kenaikan indeks harga pengguna menyejuk pada bulan Oktober lebih daripada ramalan, meletakkan indeks di landasan untuk hari CPI terbaiknya sejak Disember 2008. Sementara itu, Indeks 100 Nasdaq melonjak 6.1%. Kedua-dua indeks berada pada kadar untuk sesi terbaik mereka sejak April 2020.

Tidak menghairankan, saham AS bergelut semasa inflasi meningkat, tetapi tidak selepas ia memuncak. Sejak 1950, S&P 500 telah mencatatkan jumlah pulangan sebanyak 13% secara purata dalam tempoh 12 bulan akan datang berikutan 13 kemuncak inflasi utama, menurut Jim Paulsen, ketua strategi pelaburan di The Leuthold Group. Dalam 10 keadaan di mana indeks meningkat tahun berikutan lonjakan inflasi yang ketara, jumlah pulangan untuk S&P 500 melonjak sebanyak purata 22% pada tahun berikutnya, data daripada Leuthold menunjukkan.

Walaupun tiada siapa yang tahu sama ada pasaran beruang menghampiri penghujungnya atau jika ia dijangka turun satu lagi, Paulsen menyatakan bahawa "berita buruk" nampaknya telah menjejaskan pasaran saham jauh lebih sedikit sejak musim panas berbanding pada separuh pertama 2022. Itu datang dengan sektor kitaran dan saham bermodal kecil menewaskan S&P 500 dalam beberapa bulan kebelakangan ini, tambahnya.

Untuk pasaran ekuiti AS melihat keuntungan yang setanding, kadar inflasi yang sangat tinggi mesti jatuh pada klip yang lebih pantas, walaupun pelabur mungkin terlepas daripada keuntungan besar tersebut jika mereka menunggu terlalu lama memandangkan pasaran cenderung untuk mula rali dari paras terendah pasaran menurun sebelum data ekonomi merosot, menurut Jimmy Lee, ketua eksekutif The Wealth Consulting Group.

Kisah berterusan

"Pelabur benar-benar perlu berada pada kedudukan yang baik sebelum Fed memberi isyarat jeda kerana pasaran saham mungkin akan jauh lebih tinggi dari sini apabila perkataan itu keluar dari mulut Pengerusi Fed Powell," kata Lee.

Dalam kitaran pasca Perang Dunia II apabila kenaikan harga pengguna melebihi 5%, pulangan purata penanda aras enam bulan, satu tahun dan dua tahun kemudian ialah 5%, 12% dan 15%, masing-masing, menurut Rakan Penyelidik Strategas.

Pegawai Rizab Persekutuan telah secara agresif meningkatkan kos pinjaman dalam usaha untuk menyejukkan inflasi yang menghampiri paras tertinggi 40 tahun. Bank pusat itu menaikkan kadar faedah sebanyak 75 mata asas untuk kali keempat berturut-turut minggu lepas, menjadikan sasaran untuk kadar penanda aras kepada julat 3.75% hingga 4%. Pengerusi Fed Jerome Powell memberitahu pemberita selepas keputusan itu bahawa data mengecewakan baru-baru ini mencadangkan kadar akhirnya perlu naik lebih tinggi daripada jangkaan sebelum ini, sambil menunjukkan bank pusat boleh menyederhanakan saiz kenaikannya sejurus Disember.

Presiden Fed Philadelphia Patrick Harker dan Presiden Fed Dallas Lorie Logan baru-baru ini berkata mereka menjangkakan bank pusat akan memperlahankan kadar kenaikan kadar dalam beberapa bulan akan datang apabila dasar monetari AS menghampiri tahap yang terhad. Tetapi Logan menyatakan pada persidangan yang dihoskan oleh banknya di Houston Khamis bahawa ia "tidak boleh dianggap sebagai dasar yang lebih mudah."

Namun, lapan kitaran kenaikan kadar yang lalu menyaksikan Fed terus menaikkan kos pinjaman sehingga ia melebihi CPI, menurut Carson Investment Research. Pasaran untuk pertaruhan pada kadar dasar Fed berharga pada kemuncak 4.8% untuk separuh pertama 2023, turun dari atas 5% minggu lepas. Ini bermakna masih terdapat lebih banyak ruang untuk Fed menaikkan kadar untuk menjinakkan harga yang tinggi.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP