(Bloomberg) — Minggu yang mula dipenuhi dengan keyakinan ekonomi akhirnya menyerah kepada kenaikan harga saham, yang mendapati diri mereka semakin tidak berdaya dalam menghadapi pejuang inflasi Rizab Persekutuan yang ditentukan.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Ia adalah satu regangan yang mungkin diingati apabila pelabur bon membina semula diri mereka sebagai penguasa pasaran aset. Hasil yang melonjak, didorong oleh kepercayaan bank pusat Jerome Powell akan menggubal empat kenaikan kadar separuh mata menjelang September, menyebabkan S&P 500 ke minggu ke bawah berturut-turut ketiga, hanya regangan kedua dalam tempoh 18 bulan.
Pengumuman Hawkish oleh Fed Jerome Powell telah menetapkan jadual untuk kenaikan setengah mata pada mesyuarat bank pusat Mei, dengan peluang untuk tiga lagi kini berharga dalam pasaran wang. Kadar pada Perbendaharaan 10 tahun telah melonjak lebih daripada 50 mata asas bulan ini kepada 2.9%, kadar peningkatan yang dikatakan oleh pakar strategi Goldman Sachs biasanya menyebabkan tekanan dalam saham.
Data ekonomi yang memberangsangkan, daripada perumahan kepada perbelanjaan pengguna, mahupun anggaran pendapatan yang meningkat boleh menahan kerugian, tanda kemungkinan penyerahan diri oleh pelabur ekuiti yang telah menahan isyarat buruk daripada bon selama berbulan-bulan.
"Nampaknya pasaran ekuiti perlu mendapat sedikit kejutan dan menyedari bahawa pasaran kredit secara besar-besaran sudah memberitahu kami," kata Shawn Cruz, ketua strategi perdagangan di TD Ameritrade.
Ironinya, kemerosotan rentas aset mungkin merupakan berita yang dialu-alukan kepada Fed yang berhasrat mengetatkan keadaan kewangan, yang sebenarnya telah longgar sejak kenaikan kadar Mac bank pusat. Tolok - yang mengukur tekanan merentas pasaran ekuiti dan pendapatan tetap - telah mula mengecil pada minggu lalu.
Dalam pasaran ekuiti, firma internet, yang sangat sensitif terhadap perubahan kadar faedah, adalah yang paling rugi, jatuh hampir 8% untuk minggu itu. Syarikat teknologi yang tidak menguntungkan, sementara itu, kehilangan 11% untuk kejatuhan paling teruk dalam lebih daripada empat bulan.
Walaupun jangkaan kerugian menunjukkan sikap hawkish Fed mula menggigit, kerosakan kekal tetapi luka daging apabila dipertimbangkan bersebelahan dengan kebanyakan ukuran penilaian - tanda yang boleh menandakan lebih banyak kerugian akan datang. Dengan pendapatan 22 kali ganda dan hampir 3 kali jualan, S&P 500 masih bernilai kira-kira 60% lebih tinggi daripada keluaran dalam negara kasar AS, lebih tinggi daripada sebarang masa sebelum wabak.
Data ekonomi yang bertambah baik, yang minggu ini termasuk permulaan rumah baharu yang lebih tinggi daripada ramalan dan data kad kredit yang kukuh daripada bank, sekali-sekala telah menembusi kesuraman yang didorong oleh Fed dalam beberapa minggu kebelakangan ini, tetapi jarang sekali selama lebih daripada sehari. S&P 500 kini telah melonjak di atas dan ke bawah purata pergerakan 200 harinya lebih daripada 10 kali berbeza tahun ini sahaja.
"Itu adalah beberapa ketidaktentuan sebenar," kata Chris Gaffney, presiden pasaran dunia di TIAA Bank, melalui telefon. “Pelabur melihat bank pusat yang secara agresif menaikkan kadar faedah, perang yang meningkatkan harga komoditi, lonjakan besar dalam harga komoditi, dan mungkin kembalinya Covid dengan China melihat lonjakan besar dalam kes - terdapat banyak berlaku."
Di kalangan pegawai bank pusat, Presiden Fed St. Louis James Bullard mengeluarkan bunyi paling kuat minggu ini, meminta kenaikan 75 mata asas, manakala merpati relatif seperti Mary Daly dari San Francisco telah berkata bahawa "pasangan" kenaikan separuh mata berkemungkinan . Itu mencerminkan nada dari atas - ketua Fed Jerome Powell memetakan jalannya pendekatan yang paling agresif lagi untuk mengawal inflasi, pada hari Khamis mengukuhkan jangkaan untuk kenaikan 50 mata asas dalam masa beberapa minggu.
Penetapan harga semula merentas kelas aset adalah pantas. Peniaga bersiap sedia untuk lebih daripada 200 mata asas pengetatan menjelang akhir tahun, dengan beberapa lindung nilai muncul untuk kenaikan 75 mata asas yang bersaiz super. Hasil perbendaharaan telah menjerit lebih tinggi selepas itu.
Jualan bon secara ringkas mengambil apa yang dipanggil hasil sebenar 10 tahun — yang menghilangkan inflasi — ke wilayah positif buat kali pertama sejak 2020. Akibatnya, sudut pasaran ekuiti yang paling bernilai tinggi menyerap beban jualan. Nasdaq 100 juga menutup kerugian minggu ketiga berturut-turut dan berada pada kadar untuk bulan terburuk sejak 2008. Sementara itu, dana dagangan bursa ARK Innovation (ARKK ticker) menjunam sebanyak 11%.
David Kostin dari Goldman Sachs mendapati bahawa pulangan S&P 500 cenderung negatif apabila kadar meningkat lebih daripada dua sisihan piawai dalam sebulan, sesuatu yang telah berlaku baru-baru ini, dan kelemahan itu "terutamanya dinyatakan" apabila didorong oleh kadar sebenar. "Kami tetap berhati-hati dengan pulangan S&P 500 dalam tempoh terdekat," tulis ahli strategi itu dalam nota awal bulan ini.
Max Gokhman, ketua pegawai pelaburan untuk AlphaTrAI, berkata ia bukan hanya ulasan daripada pegawai Fed yang membawa kepada penjualan saham - malah pelabur "sayang semakin berkurangan."
Saham Netflix Inc. merosot minggu ini selepas syarikat itu mencatatkan kehilangan pelanggan secara mengejut. Dan kedua-dua Fed dan Netflix, dalam satu cara, menyedari buku permainan lama mereka tidak lagi berfungsi dalam rejim baharu, kata Gokhman.
"The Fed memahami bahawa ia perlu menegaskan penguasaannya ke atas inflasi, walaupun ia mengasingkan 'rakan' pelaburnya," katanya. “Netflix memahami bahawa membiarkan satu pertiga daripada pengguna anda mendapatkan perkhidmatan secara percuma tidak akan berkesan apabila anda kehabisan pengguna kelas pertengahan global yang sanggup membayar untuk menonton pesta menonton kandungan yang semakin biasa-biasa sahaja yang anda habiskan berbilion-bilion rakaman.”
Sementara itu, pelabur mungkin mula mencari peluang di tempat lain.
Anastasia Amoroso, ketua strategi pelaburan di iCapital, berkata dengan kelembapan ekonomi yang berkemungkinan mengehadkan sebarang keuntungan saham tahun ini, pelabur perlu mencari alternatif. Kadar terapung kredit swasta kelihatan seperti pilihan yang menarik, dan "hasil daripada pendapatan tetap awam (bersyukur dan akhirnya) kelihatan menarik," tulisnya dalam nota.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/stocks-succumb-bond-market-rout-201623941.html