Berjaya Di China, Akauntan AS Melihat Ke Asia Tenggara Untuk Pertumbuhan Baharu

Lima tahun keluar dari kolej pada tahun 1983, akauntan New York Drew Bernstein mengambil risiko sebagai usahawan dengan rakan zaman kanak-kanak Neil Pinchuk pada masa yang sesuai. Permulaan Bernstein & Pinchuk LLP mendahului ledakan saham yang membawa pelanggan di rumah dan pengembangan antarabangsa awal ke Eropah.

Dua puluh tahun kemudian, di tengah-tengah pertumbuhan awal dalam bilangan penyenaraian AS oleh syarikat China dan hubungan hangat antara kedua-dua negara, Bernstein terbang ke timur laut China untuk bertemu bakal pelanggan daripada syarikat milik persendirian yang mahu diumumkan. Di sana, Bernstein teringat, dia mempunyai "angkuh" untuk berfikir bahawa dia bersedia untuk menjalankan audit perakaunan di negara yang masih dalam peralihan yang tidak kemas daripada zaman Maoisnya ke arah ekonomi global yang berfokuskan pasaran.

Ia membuahkan hasil. Bernstein & Pinchuk menukar bahagian perniagaan China menjadi usaha sama dengan Marcum LLP pada tahun 2011. Kini, MBP, gabungan firma Bernstein pengerusi bersama, mempunyai hampir 200 orang yang bekerja di tanah besar China, termasuk enam rakan kongsi di lima bandar yang mewakili contoh kejayaan keusahawanan Amerika di negara ini.

Namun zaman berubah. Geopolitik digabungkan dengan ketidaktentuan peraturan di China dan AS telah memperlahankan penyenaraian New York dan Nasdaq yang pernah berkembang pesat oleh perniagaan tanah besar yang semakin berkembang seperti Alibaba, JD.com dan Netease. Walaupun rancangan diumumkan Selasa ini untuk penyenaraian SPAC (atau syarikat pengambilalihan tujuan khas) oleh Kumpulan Lanvin Fosun International yang berpangkalan di Shanghai bernilai lebih daripada $1 bilion, aliran IPO China di AS baru-baru ini adalah kecil. Meihua International Medical Technologies mengumpul hanya $36 juta sebelum ia mula berdagang di Nasdaq pada Februari, penyenaraian China pertama sejak Oktober.

Bernstein, kini 65 tahun, telah mencapai sasaran perniagaan baharu: Asia Tenggara. MBP merancang untuk membuka pejabat pada Mei di Singapura sebagai batu loncatan kepada wilayah yang semakin berkembang yang turut merangkumi Indonesia, Filipina, Vietnam dan Malaysia. Kawasan itu adalah "bahagian dunia yang sangat diabaikan," terutamanya di AS, Bernstein percaya. “Saya rasa kami berada di peringkat paling awal untuk mereka kerana keadaan mula berjalan lancar.”

Apa yang sedang beratur? Untuk satu, pertumbuhan KDNK — sekurang-kurangnya pada Februari, sebelum pencerobohan kejam Rusia ke atas Ukraine mengejutkan dunia. “Ramalan kami untuk membangunkan Asia ialah pertumbuhan ekonomi akan mencapai 5.3% pada 2022,” kata Ketua Ekonomi Bank Pembangunan Asia Albert Park pada 1 Februari. “Kami menganggap ini sebagai pemulihan yang stabil daripada wabak dan disokong oleh kemajuan dalam kadar vaksinasi dan mengawal penyakit Covid-19.”

Satu lagi potensi tambahan untuk Singapura, hab kewangan utama Asia Tenggara, ialah minat yang berkurangan dalam kalangan perniagaan asing dalam saingan perkhidmatan kewangan serantau Hong Kong. Menurut tinjauan yang dikeluarkan oleh Dewan Perniagaan Eropah di Hong Kong pada hari Rabu, satu perempat daripada responden merancang untuk "sepenuhnya" berpindah keluar dari Hong Kong dalam tempoh 12 bulan akan datang memandangkan sekatan Covid-19 semasa dan 24% merancang untuk berpindah sebahagiannya. Lebih daripada 50% berkata mereka menghadapi masalah merekrut kakitangan luar negara. Pelabur antarabangsa juga bimbang tentang kesan daripada hubungan rapat China dengan Moscow selepas perang di Ukraine, mengeluarkan wang daripada saham China pada skala "belum pernah berlaku sebelum ini" sejak akhir Februari, lapor Bloomberg hari ini, memetik Institut Kewangan Antarabangsa.

Satu lagi kelebihan untuk Singapura dan Asia Tenggara untuk Bernstein: pengalamannya dengan bilangan SPAC yang semakin meningkat. MBP telah mengusahakan "berpuluh-puluh" transaksi SPAC di AS dalam beberapa tahun kebelakangan ini, dan melihat modal Barat ingin bekerjasama dengan syarikat pertumbuhan di Asia Tenggara melalui gabungan SPAC yang boleh berdagang di New York atau bursa Asia. "Anda mempunyai (kira-kira) 500 SPAC di luar sana (di AS), mencari sasaran dan syarikat yang bernilai," kata Bernstein. SPAC dan pelabur antarabangsa lain yang mengintai prospek Asia Tenggara akan bersedia untuk menawarkan jumlah modal yang agak besar yang sebaliknya tidak semestinya begitu mudah diakses oleh usahawan tempatan di sana, beliau percaya.

Walaupun bursa Asia lebih perlahan untuk menerima SPAC berbanding AS, Bernstein melihat ia berkembang dengan peraturan yang lebih baik. “Tidak ada keraguan dalam fikiran saya bahawa anda melihat kedua-dua Hong Kong dan Singapura mengiktiraf nilai SPAC sebagai alat untuk mengumpul modal,” katanya. "Pasaran SPAC di Asia berada di peringkat awal sekarang."

Potensi Singapura lebih menonjol bagi Bernstein kerana pengalaman panjang dan hubungan antarabangsa Bursa Singapura, dan keterbukaan Singapura kepada pendatang perniagaan. 10 teratas terkaya dalam Senarai Billionaires Forbes 2021 dengan kewarganegaraan Singapura dipenuhi dengan ahli dari Greater China, termasuk Zhang Yong, pengerusi rangkaian restoran Haidilao; Li Xiting, pengerusi Shenzhen Mindray Bio-Perubatan Elektronik; Forrest Li, pengasas firma e-dagang Sea, Shu Ping, pengasas bersama Haidilao; dan Jason Chang, pengerusi Kejuruteraan Semikonduktor Lanjutan.

Bernstein juga melihat di Singapura sebuah pusat teknologi yang berpotensi serupa dengan Israel, dengan bakat tempatan sendiri dan keupayaan untuk menarik orang luar ke pantainya. Firma Grab yang beribu pejabat di Singapura, misalnya, memulakan kerjaya di Nasdaq pada Disember selepas ia bergabung dengan Altimeter Growth dalam penyenaraian terbesar Asia Tenggara dan perjanjian SPAC setakat ini. Penyenaraian itu telah menjadi bencana bagi pelabur setakat ini, kehilangan lebih daripada 70% daripada nilainya sejak itu.

Di luar teknologi, syarikat yang memenuhi keperluan pengguna dengan pendapatan boleh guna yang semakin meningkat juga akan menarik minat pelabur saham Barat, beliau percaya. "Apabila seseorang yang membuat $4,000 setahun menggandakan pendapatan mereka, 100% daripada itu kembali ke dalam ekonomi." Indonesia, berdasarkan populasinya yang besar iaitu lebih daripada 275 juta, adalah "jauh dan jauh nombor satu, mengetepikan Singapura" dalam potensi pertumbuhan MBP, beliau percaya, diikuti oleh Filipina, Vietnam dan Malaysia.

Apa yang menanti untuk penyenaraian luar negara China? Desakan China baru-baru ini untuk menggalakkan pengagihan semula pendapatan walaupun desakan "kemakmuran bersama", mungkin mengehadkan daya tarikan negara kepada usahawan jika dilakukan terlalu jauh, Bernstein percaya. Pengehadan mengenai "siapa" boleh berjaya, "berapa banyak" yang mereka boleh buat, dan aliran maklumat global mungkin "usaha yang mencabar" bagi perancang yang ingin mengembangkan ekonomi dalam jangka panjang, katanya.

Ketidaktentuan kawal selia di AS dan China dalam pada itu memperlahankan penyenaraian di luar negara oleh syarikat China. "Kedua-dua AS dan China telah menetapkan peraturan dan pasaran tidak jelas bagaimana peraturan itu akan dikuatkuasakan," katanya. Itu termasuk ambang untuk semakan kerajaan oleh China dan untuk keperluan pendedahan perakaunan oleh Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa. "Dalam satu cara, pasaran akan memaksa orang ramai untuk meletakkan peraturan yang jelas," kata Bernstein. “Satu perkara yang saya pasti tentang China ialah mereka sentiasa sangat jelas tentang apa yang mereka mahu lakukan dan sangat kabur tentang butiran bagaimana ia dilakukan. Dan ini tidak berbeza.”

Bagaimanapun, akhirnya, pihak AS dan China akan bersatu untuk mematuhi peraturan perakaunan yang dipersetujui untuk memudahkan penyenaraian, dia meramalkan. “Saya menyifatkan China dan AS seperti dalam perkahwinan selama 50 tahun, itulah yang sebenarnya berlaku. Dan dalam perkahwinan selama 50 tahun, ada masa yang sangat baik dan ada masa yang sangat buruk. Tetapi pada penghujung hari, seperti yang saya selalu katakan, sebab tiada siapa yang bercerai adalah kerana mereka tidak mampu.”

MBP, walaupun lebih kecil daripada empat besar perakaunan – Deloitte, Pricewaterhouse, EY dan KPMG, percaya pengalaman panjangnya dengan penyenaraian AS oleh syarikat China menawarkan nilai pelanggan di Asia Tenggara untuk perniagaan tempatan yang mencari modal antarabangsa, pelabur Barat mencari perniagaan untuk meletakkan wang ke dalam, dan juga perniagaan tanah besar China yang ingin berkembang ke rantau ini.

“Apabila saya pergi ke pasaran, saya hanya pergi ke pasaran kerana saya rasa saya boleh menambah nilai. Saya tidak akan pergi ke sana untuk melakukan perkara yang sama yang dilakukan oleh orang lain. Saya akan melakukannya dengan lebih baik dan muncul di atas, kerana setiap kali anda berbuat demikian, satu-satunya perkara yang berlaku ialah anda berada di tengah-tengah pek.”

Melawat Singapura baru-baru ini, dia berkata dia berasa seperti berada di China dua dekad lalu. “Apabila saya bermula di China 20 tahun lalu, saya melihat ke luar tingkap, dan saya tidak tahu di mana apa-apa. Saya tidak mempunyai pekerja di sana. Saya mempunyai telefon bimbit saya. Saya tidak tahu dari mana perniagaan itu akan datang — malah hari ini.”

Oleh itu, dia menyambung, "Di sinilah perkara-perkara yang nampaknya dituju," di Asia Tenggara. “Bukannya (Asia Tenggara) akan menggantikan China. Tiada apa yang akan menggantikan China, kerana tiada apa yang mempunyai saiz dan skop dan kedalaman China. Tetapi memandangkan sifat sekurang-kurangnya apa yang saya lakukan dan bekerja di pasaran baru muncul, anda tidak boleh mengabaikan apa yang berlaku di bawah hidung anda.”

Lihat siaran yang berkaitan:

Orang Terkaya China Semakin Kaya Namun Menghadapi Penuaan, Peralihan Keluarga

@rflannerychina