Summers Melihat Kadar Faedah Fed Lebih Tinggi, Cukai AS Meningkat

(Bloomberg) — Bekas Setiausaha Perbendaharaan Lawrence Summers melihat kadar faedah AS menuju lebih tinggi dalam jangka pendek dan cukai AS meningkat dengan ketara dalam jangka panjang apabila ekonomi terbesar dunia itu berdepan dengan masalah inflasi yang berterusan dan hutang kerajaan yang semakin meningkat.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg

Dalam ucapan makan malam di Institut Peterson untuk Ekonomi Antarabangsa pada hari Selasa, profesor Universiti Harvard itu berkata AS seolah-olah terperangkap dengan kadar inflasi asas sekitar 4.5% hingga 5% iaitu lebih daripada dua kali ganda sasaran 2% Rizab Persekutuan.

Dengan kenaikan kadar Fed yang lalu dan tekanan dalam sektor perbankan yang kurang mengekang ekonomi daripada yang dijangkakan, ini bermakna bank pusat berkemungkinan perlu menaikkan kadar dana persekutuan lagi untuk mengurangkan tekanan harga, kata Summers, penyumbang berbayar kepada Bloomberg TV.

"Tekaan saya ialah dana Fed perlu mencapai mata 50 mata asas atau lebih di hadapan di mana mereka berada," katanya. Sama ada itu melalui kenaikan 25 mata asas daripada kenaikan setengah mata adalah kepentingan kedua, katanya.

Penggubal dasar Fed telah memberikan isyarat yang bercanggah tentang apa yang mereka mungkin lakukan pada mesyuarat 13-14 Jun akan datang, dengan sesetengahnya kelihatan menyokong jeda dalam kempen mengetatkan kredit mereka manakala yang lain telah menyatakan mereka ingin meneruskan.

Bank pusat telah menaikkan kadar 5 mata peratusan dalam tempoh 14 bulan yang lalu, kepada julat sasaran 5% hingga 5.25% untuk kadar dana persekutuan antara bank semalaman.

Summers menyifatkan perjanjian hutang yang dibuat antara Presiden Joe Biden dan Speaker Dewan Rakyat Kevin McCarthy sebagai "hasil yang munasabah," walaupun dia mengambil isu dengan beberapa peruntukannya, terutamanya pemotongan peruntukan untuk Perkhidmatan Hasil Dalam Negeri.

Kisah berterusan

Perjanjian itu menetapkan haluan untuk perbelanjaan persekutuan hingga 2025 dan akan menggantung siling hutang sehingga 1 Januari 2025 — berkemungkinan menangguhkan satu lagi pergaduhan berhubung pihak berkuasa peminjaman persekutuan sehingga pertengahan tahun itu. Sebagai pertukaran untuk undi Republikan untuk penggantungan itu, Biden bersetuju untuk mengehadkan perbelanjaan persekutuan untuk dua tahun akan datang.

Pakatan itu, yang masih perlu diluluskan oleh Kongres, tidak banyak mengubah tinjauan fiskal jangka panjang, kata Summers.

Cabaran Fiskal

Beliau melukiskan gambaran buruk tentang cabaran yang dihadapi oleh pembuat dasar fiskal AS pada tahun-tahun akan datang, dengan alasan bahawa keadaan itu lebih buruk daripada yang digambarkan oleh Pejabat Belanjawan Kongres.

Dalam kemas kini kepada tinjauan belanjawannya pada bulan Mei, CBO meramalkan bahawa defisit belanjawan AS akan meningkat kepada 7.3% daripada keluaran dalam negara kasar pada tahun fiskal 2033, sebahagiannya didorong oleh kadar faedah yang lebih tinggi dan peningkatan perbelanjaan ke atas penduduk yang semakin tua di Amerika. Kekurangan tahun lepas ialah 5.2% dan dari 1973 hingga 2022 ia purata 3.6%.

Summers berpendapat bahawa defisit belanjawan mungkin masuk pada 11% daripada KDNK pada tahun 2033 di bawah andaian yang berbeza daripada yang dibuat oleh CBO. Ia termasuk kadar faedah yang lebih tinggi, peningkatan perbelanjaan pertahanan dan penerusan sebahagian besar pemotongan cukai yang dimulakan di bawah bekas Presiden Donald Trump yang akan tamat tempoh.

"Kami mempunyai cabaran di hadapan kita yang besarnya tidak pernah berlaku dalam sejarah kita sendiri," katanya.

Adalah tidak realistik untuk mengharapkan untuk menutup jurang melalui pengurangan dalam perbelanjaan kerajaan dan cukai yang lebih tinggi akan diperlukan, menurut Summers.

"AS akan, dari semasa ke semasa dengan cara yang sebahagian besarnya tidak diiktiraf oleh proses politik, berkemungkinan memerlukan peningkatan besar dalam hasil," katanya.

Berita baiknya ialah AS mempunyai ruang bernafas untuk menangani masalah itu kerana kedinamikan negara menjadikannya magnet bagi modal asing, katanya.

Sehubungan itu, beliau tidak melihat pandangan fiskal negara membawa kepada jenis masalah untuk dolar yang dialami AS di bawah bekas Presiden Jimmy Carter.

"Saya cenderung optimis tentang dolar," katanya, dengan alasan alternatif - euro, yen Jepun dan yuan China - mempunyai masalah mereka sendiri.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP