Terkejut dengan betapa mendalamnya beberapa isu berlaku di syarikat itu

Apabila Barry McCarthy muncul untuk berlari pack kira-kira tiga bulan yang lalu, dia terkejut apabila mengetahui betapa terganggunya rantaian bekalan dan betapa cepatnya tabung tunai syarikat menyusut.

"Sifat pemulihan adalah ia penuh dengan kejutan," kata McCarthy kepada penganalisis pada hari Selasa, semasa panggilan persidangan pasca pendapatan pertamanya dengan Peloton.

Selepas mendalami perniagaan itu, Ketua Pegawai Eksekutif berkata dia mengetahui bahawa Peloton adalah "lebih lemah dalam semua rantaian bekalan" daripada yang dia jangkakan. Beliau berkata kejutan terbesar pada suku sebelumnya ialah aliran tunai, dan betapa suramnya keadaan itu.

Namun yang dahulu Netflix and Spotify eksekutif juga berkata beliau terkejut dengan keupayaan Peloton untuk "mengatasi dengan cepat" situasi aliran tunainya tanpa mencairkan pemegang saham sedia ada dan sambil terus memanfaatkan perniagaan itu dengan secukupnya. Satu lagi titik terang yang diperhatikan oleh McCarthy ialah dia mendapati lebih banyak bakat dalam ibu pejabat Peloton daripada yang dia fikirkan akan ditemuinya.

Komen McCarthy kepada Wall Street pada hari Selasa adalah kepentingan yang sangat tinggi, memandangkan harga saham Peloton yang semakin berkurangan dan keyakinan yang semakin berkurangan di kalangan pelabur bahawa perniagaan itu boleh berjaya dalam dunia pasca pandemik Covid.

Surat Ketua Pegawai Eksekutif kepada pemegang saham Selasa datang bersama keputusan mengecewakan untuk tempoh tiga bulan berakhir 31 Mac dan tinjauan suram untuk suku semasa, yang berakhir pada 30 Jun dan menandakan penamat tahun fiskal Peloton. McCarthy pantas memanggil kawasan di mana bekas pengurusan Peloton tidak begitu berjaya, sambil meletakkan asas untuk matlamat pemulihannya.

Sekurang-kurangnya buat masa ini, pelabur lebih tertumpu kepada keadaan masam semasa. Saham Peloton merosot ke paras terendah sepanjang masa pagi Selasa, mengheret penilaian pasaran syarikat turun kepada kira-kira $4 bilion. Ia telah setinggi $50 bilion berhampiran permulaan tahun lepas.

Namun, McCarthy menamatkan panggilan persidangan dengan memberitahu Wall Street bahawa dia "agak optimistik" tentang laluan syarikat ke hadapan, "walaupun harga saham."

"Saya tidak bermaksud untuk menyuarakan Pollyannaish, tetapi saya berharap suatu hari nanti kita akan melihat kembali panggilan ini sebagai salah satu titik perubahan penting dalam perniagaan," katanya.

Pada senarai semak McCarthy ialah:

• Memecah masuk ke dalam peruncitan pihak ketiga dengan menjual produk Peloton melalui perniagaan lain
• Kesedaran yang semakin meningkat tentang apl digital syarikat, yang boleh menjadi pilihan untuk orang yang tidak mahu komited dengan mesin Basikal atau Tapak
• Memperluas ke peringkat antarabangsa
• Melancarkan ujian perintis dengan lebih meluas di mana pelanggan membayar kadar rata untuk menyewa salah satu basikal pegun Peloton dan mengakses kelas senaman langsung dan atas permintaannya

"Kita perlu mahir dalam perkakasan, tetapi mahir dalam perkakasan hampir tidak mencukupi," katanya semasa panggilan itu. "Dan itu memerlukan peralihan dalam keutamaan pelaburan perniagaan."

Beliau juga, yang penting, menyasarkan untuk menjadikan perniagaan kembali positif aliran tunai percuma pada tahun fiskal yang akan datang.

Baru-baru ini infusi tunai daripada JPMorgan dan Goldman Sachs harus membenarkannya berbuat demikian, kata McCarthy, walaupun menghadapi sebarang masalah ekonomi. Menurut suratnya, Peloton mengakhiri suku terbaharunya "dipermodalkan tipis" dengan $879 juta dalam bentuk tunai tanpa had dan setara tunai.

Walau bagaimanapun, ramai pelabur mungkin akan berhenti seketika sehingga mereka dapat menyaksikan tanda-tanda kemajuan yang lebih besar. Sesetengah juga bimbang bahawa Peloton boleh kehilangan sebahagian kecil daripada pangkalan pelanggan sedia ada — yang telah terbukti setia selama ini pandemik — jika mereka berubah terlalu banyak dan terlalu cepat.

Penganalisis UBS Arpine Kocharyan berkata beliau menjangkakan pelabur Peloton akan lebih prihatin dalam jangka pendek dengan keupayaan syarikat untuk mengekalkan aliran tunai dan kecairannya. Strategi Peloton di bawah McCarthy adalah untuk memberikan tumpuan yang lebih besar pada nilai semasa bersih pelanggan, berbanding tumpuan terdahulu pada keuntungan perkakasan, kata Kocharyan dalam nota kepada pelanggan.

Penganalisis lain mempersoalkan sama ada strategi McCarthy benar-benar berbeza daripada pengasas bersama Peloton dan bekas CEO John Foley.

Peloton menikmati kejayaan di bawah Foley, yang mengetuai pembuat peralatan kecergasan yang berkaitan melalui kemuncak wabak itu. Tetapi ia juga mengalami cabaran apabila permintaan pengguna mula pudar tetapi kos masih meningkat dan Peloton telah membuat pelaburan dalam perkara, seperti hab pembuatan tambahan, yang tidak diperlukan lagi.

"Syarikat itu terus mencadangkan dengan kata-kata mereka bahawa mereka tahu mereka perlu berpatah balik," kata penganalisis BMO Capital Markets Simeon Siegel. "Namun mereka berpegang pada tanggapan ini bahawa kisah pertumbuhan mereka adalah Bintang Utara mereka."

"Sekiranya syarikat hanya berusaha untuk menjual inventori sedia ada mereka dan memberi tumpuan kepada beruang memeluk setia mereka yang sedia ada, perlu ada jalan yang munasabah untuk keuntungan," tambahnya. "Isunya ialah cerita menjadi kabur dengan kepercayaan bahawa mereka berhak untuk berkembang sejauh dan secepat yang mereka mahu."

McCarthy mengulangi hari Selasa bahawa matlamat Peloton adalah untuk satu hari mengira 100 juta ahli, matlamat yang Foley dibentangkan pada 2020.

“Saya tahu tentang aplikasi digital yang sudah mempunyai lebih 100 juta orang yang menumpukan pada kecergasan. Dan saya tidak boleh memikirkan mengapa, memandangkan kejayaan kami pada awal kategori, kami tidak boleh menjadi salah satu daripada aplikasi digital itu,” kata McCarthy.

Peloton mempunyai 7 juta pelanggan setakat 31 Mac.