(Bloomberg) — Masalah yang mencetuskan lingkaran kematian SVB Financial Group Inc. bersembunyi di depan mata dalam laporan pendapatan firma itu.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Demikian menurut penjual pendek William C. Martin, yang memberi amaran kepada pengikut Twitternya tentang isu kunci kira-kira selama hampir dua bulan sebelum ibu bapa Silicon Valley Bank meletup dalam sekelip mata minggu ini.
Tweet itu bermula pada 18 Januari, sehari sebelum SVB melaporkan pendapatan, apabila akaun Martin menyiarkan rangkaian prescient yang bermula: “Pelabur telah sepatutnya tertumpu pada pendedahan besar $SIVB kepada dunia usaha niaga yang tertekan, dengan stok turun banyak. Walau bagaimanapun, gali sedikit lebih dalam, dan anda akan menemui satu set masalah yang lebih besar di $SIVB.”
Catatan oleh Martin, bekas pengurus dana lindung nilai yang kini ditutup yang memuncak dengan aset kira-kira $1 bilion, seterusnya memperincikan bagaimana SVB telah meningkatkan portfolio sekuritinya sebanyak 700% berhampiran "top generasi teratas dalam pasaran bon. ”
Apabila bank mengalami peningkatan dalam pengeluaran daripada penyimpan tahun ini, kerugian besar pada jualan beberapa sekuriti mencipta lubang dalam kunci kira-kira yang mencetuskan kegagalan hebatnya dalam hanya dua hari minggu ini, apabila bank itu meletus di kalangan pelanggannya kebanyakannya syarikat teknologi muda.
Martin berkata pada mulanya dia mula menganalisis SVB kerana mengesyaki bahawa dia akan mendapati kelemahan dalam buku pinjamannya kepada syarikat pemula Silicon Valley. Sebaliknya, beliau menyedari betapa terdedahnya pelaburan pendapatan tetap firma itu berikutan kerugian besar dalam pasaran bon selama setahun.
"Mereka telah membeli semua gadai janji ini di bahagian atas pasaran dan mengalami kerugian besar yang belum direalisasikan," katanya dalam satu temu bual. "Dan ia duduk di sana dengan jelas. Terdapat beberapa bank dan syarikat insurans lain yang mempunyai isu yang sama, tetapi saya tidak pernah melihat sesiapa pun berhampiran skala Silicon Valley Bank.”
Kerugian pada bahagian aset kunci kira-kira bank adalah lebih membimbangkan berikutan tanda-tanda masalah pada bahagian liabiliti: Depositnya berisiko hilang di tengah-tengah situasi sejuk dalam dunia permulaan yang panas. Ramai pelanggan SVB kini membakar wang tunai dan bukannya mengumpul dana baharu berkat industri VC yang besar.
“Apabila anda menyimpulkan fakta bahawa pendeposit utama mereka adalah syarikat yang disokong teroka, jadi mereka melihat aliran keluar deposit, nampaknya dari perspektif yang singkat, persediaan yang cukup baik,” kata Martin.
Martin, yang menguruskan dana lindung nilai Princeton, New Jersey, yang dipanggil Raging Capital selama 15 tahun sebelum menutupnya dan memulakan pejabat keluarga, berkata dia mula kekurangan stok pada Januari. Dia berkata ia adalah kedudukan pendek terbesarnya untuk pejabat keluarganya Raging Capital Ventures, tetapi dia enggan menyatakan berapa banyak wang yang dia peroleh daripada perdagangan itu: "Ia adalah kemenangan yang bagus, tetapi saya lebih suka untuk tidak bercakap mengenai perkara khusus," katanya.
Dengan kedudukan pendek itu, dia menggunakan Twitter untuk membuat kesnya — termasuk satu catatan di mana dia menerangkan perangkap perakaunan "'Pegang Hingga Kematangan'" bank itu, merujuk kepada gerakan simpan kira yang membolehkan bank mengelakkan tanda-ke-pasaran kerugian atas bon yang tidak bercadang untuk dijual.
Tweet tersebut telah mendapat banyak perhatian sekarang kerana 20 bank teratas AS dengan aset lebih daripada $200 bilion berada di bawah penerimaan dengan Federal Deposit Insurance Corp.
Namun tidak semua orang mengendahkan amaran Martin tepat pada masanya.
"Dua rakan baik saya mempunyai wang yang bermakna di sana walaupun nasihat saya," katanya kepada Bloomberg. “Jadi ia memalukan. Saya tidak pernah terfikir ia akan bermain secepat ini dan bahkan setakat yang ia berlaku.”
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/svb-balance-sheet-time-bomb-214259955.html