Jualan T-Bill Akan Dikurangkan Tidak Lama Lagi Apabila Tarikh Akhir Had Hutang Menghampiri

(Bloomberg) — Jabatan Perbendaharaan AS berada di puncak sekali lagi terpaksa mengurangkan jumlah bil Perbendaharaan yang berlegar-legar, yang berpotensi menimbulkan riak dalam pasaran pembiayaan apabila pelabur mengejar bekalan sekuriti yang semakin berkurangan atau memburu tempat lain untuk bertahan dalam jangka pendek tunai.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg

Dengan pentadbiran mengambil pelbagai langkah untuk mengelak daripada melanggar had hutang berkanun - yang Kongres menunjukkan sedikit tanda untuk menarik balik dalam masa terdekat - jabatan itu dijangka mula mengecilkan jumlah sekuriti jangka pendek yang dijualnya pada lelongan mingguan.

Lou Crandall dari Wrightson ICAP, seorang pemerhati veteran pasaran wang, menganggap itu boleh mula berlaku dalam satu atau dua minggu depan, dengan tanda-tanda pertama berpotensi muncul pada pengumuman Khamis ini mengenai jualan tiga dan enam bulan akan datang.

Crandall menganggarkan terbitan mingguan kasar merentas lima tempoh matang bil biasa - termasuk juga bil 1-, 2- dan 4 bulan - akan jatuh pada bulan Mac kepada $241 bilion, turun $38 bilion daripada Februari.

Pemotongan itu akan menandakan permulaan "penurunan berterusan tetapi beransur-ansur" dalam bekalan bil, dia menulis dalam nota 26 Februari kepada pelanggan.

Walaupun tanpa masalah hutang di ufuk, kerajaan cenderung untuk mengurangkan aktiviti peminjamannya pada bulan Mac dan April kerana ia mengutip cukai pendapatan. Tetapi selepas itu, ia secara sejarah cenderung untuk meningkatkan pengeluaran sekali lagi kerana lebihan yang dihasilkan oleh resit cukai hilang.

Walau bagaimanapun, kali ini, Perbendaharaan perlu terus mengurangkan saiz lelongan bil dan membelanjakan timbunan tunainya untuk mengekalkan kuasa peminjamannya di bawah had hutang.

Penganalisis di seluruh Washington dan Wall Street telah memberi amaran bahawa AS mungkin akan menggunakan langkah luar biasa yang akan membolehkannya meneruskan pembayaran hutang pada suku ketiga, walaupun apa yang dipanggil "tarikh-X" boleh ditarik ke hadapan jika penerimaan cukai lebih lemah daripada dijangka.

Kisah berterusan

Termasuk penyelesaian minggu ini, Perbendaharaan telah mengeluarkan kira-kira $377 bilion bil tahun ini secara bersih, menurut data kerajaan. Wrightson menganggarkan bahawa menjelang 29 Jun, bekalan bil berkemungkinan akan jatuh kira-kira $350 bilion daripada kemuncaknya pada akhir Februari.

Peralihan itu akan menghapuskan kebanyakan peningkatan dalam bekalan bil yang berlaku pada bahagian pertama tahun ini, menghantar pasaran kembali ke arah jenis keadaan terhad bekalan yang mencirikannya selama beberapa tahun kebelakangan ini.

Perubahan dalam bekalan bil sedemikian bukan sahaja akan menjadikan sekuriti mahal berbanding instrumen lain seperti pertukaran indeks semalaman, tetapi juga mendorong pelabur yang mempunyai akses kepada kemudahan perjanjian pembelian balik terbalik semalaman Rizab Persekutuan untuk meletakkan lebih banyak wang di sana.

Pada masa yang sama, hasil pada bil-bil yang paling terdedah kepada keingkaran teknikal berkaitan siling hutang boleh melonjak apabila pelabur cuba mengelakkan isu-isu tertentu tersebut.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP