Penebusan Tether (USDT) mencetuskan kebimbangan tentang sokongan stablecoin

Pelabur telah mengeluarkan lebih daripada $7 bilion daripada tether sejak ia turun seketika daripadanya dolar tambatan, menimbulkan persoalan baharu tentang rizab yang menyokong stablecoin terbesar di dunia.

Bekalan edaran Tether telah merosot daripada kira-kira $83 bilion seminggu yang lalu kepada kurang daripada $76 bilion pada hari Selasa, menurut data daripada CoinGecko.

Apa yang dipanggil stablecoin bertujuan untuk sentiasa bernilai $1. Tetapi pada hari Khamis, harganya merosot serendah 95 sen di tengah-tengah panik terhadap harga keruntuhan token saingan dipanggil terraUSD.

Kebanyakan stablecoin disokong oleh rizab fiat, ideanya ialah mereka mempunyai cagaran yang mencukupi sekiranya pengguna memutuskan untuk mengeluarkan dana mereka. Tetapi satu baka baru stablecoin "algoritma" seperti terraUSD, atau UST, cuba untuk mendasarkan tambatan dolar mereka pada kod. Itu telah diuji sejak kebelakangan ini kerana pelabur memburukkan mata wang kripto.

Sebelum ini, Tether mendakwa semua tokennya disandarkan 1 berbanding 1 oleh dolar yang disimpan dalam bank. Bagaimanapun, selepas a penyelesaian dengan peguam negara New York, syarikat itu mendedahkan ia bergantung pada pelbagai aset lain - termasuk kertas komersil, satu bentuk hutang tidak bercagar jangka pendek yang dikeluarkan oleh syarikat - untuk menyokong tokennya.

Keadaan itu sekali lagi meletakkan subjek rizab di belakang penambatan di bawah perhatian. Apabila Tether kali terakhir mendedahkan pecahan rizabnya, tunai membentuk kira-kira $4.2 bilion asetnya. Sebahagian besar - $34.5 bilion - terdiri daripada bil Perbendaharaan yang tidak dikenal pasti dengan tempoh matang kurang daripada tiga bulan, manakala $24.2 bilion pegangannya adalah dalam kertas komersial.

"Perakuan" yang dihasilkan oleh Tether setiap suku tahun ditandatangani oleh MHA Cayman, firma yang berpangkalan di Cayman Islands yang hanya mempunyai tiga pekerja, menurut profil LinkedInnya.

Tether telah menghadapi panggilan berulang untuk audit penuh rizabnya. Pada Julai 2021, syarikat itu memberitahu CNBC ia akan menghasilkan satu dalam masa "bulan". Ia masih belum berbuat demikian.

Penambatan tidak segera tersedia untuk ulasan apabila dihubungi oleh CNBC untuk artikel ini.

Menjawab pengguna Twitter yang menggesa Tether mengeluarkan audit penuh, Paolo Ardoino, ketua pegawai teknologi syarikat, menegaskan tokennya "disokong sepenuhnya" dan telah menebus $7 bilion dalam tempoh 48 jam yang lalu.

"Kami boleh meneruskan jika pasaran mahu, kami mempunyai semua kecairan untuk mengendalikan penebusan besar dan membayar semua 1-ke-1," katanya.

Dalam tweet selanjutnya, Ardoino berkata Tether masih menjalankan audit. “Semoga pengawal selia akan mendorong lebih banyak firma pengauditan menjadi lebih mesra kripto,” katanya.

Ketidakstabilan token yang mempunyai tujuan tunggal untuk mengekalkan harga yang stabil telah membingungkan pengawal selia di kedua-dua belah Atlantik. Minggu lalu, Setiausaha Perbendaharaan AS Janet Yellen memberi amaran tentang risiko yang ditimbulkan kepada kestabilan kewangan jika stablecoin dibiarkan berkembang tanpa dikawal oleh peraturan, dan menggesa penggubal undang-undang untuk meluluskan peraturan sektor itu menjelang akhir 2022.

Di Eropah, Gabenor Bank Perancis Francois Villeroy de Galhau berkata pergolakan dalam pasaran crypto baru-baru ini harus diambil sebagai "panggilan bangun" untuk pengawal selia global. Mata wang kripto boleh mengganggu sistem kewangan jika dibiarkan tanpa dikawal, kata Villeroy - terutamanya stablecoin, yang tambahnya "agak salah nama."

Sementara itu, Ahli Lembaga Eksekutif Bank Pusat Eropah Fabio Panetta berkata stablecoin seperti tether "terdedah kepada larian," merujuk kepada "bank run" di mana pelanggan melarikan diri dari institusi kewangan secara beramai-ramai. Kesatuan Eropah merancang untuk membawa stablecoin ke bawah pengawasan kawal selia yang ketat dengan peraturan baharu yang dikenali sebagai Markets in Crypto-assets Regulation, atau singkatannya MiCA.

Frances Coppola, seorang ahli ekonomi bebas, menjelaskan bahawa pertukaran kripto — bukan pelabur runcit — yang menarik berbilion dolar daripada Tether dalam transaksi borong. Untuk menebus tethers untuk dolar pada Tether, pelanggan mesti membuat pengeluaran minimum $100,000, menurut tapak web syarikat.

"Pelanggannya benar-benar bursa," kata Coppola. "Kemudian bursa menjual token kepada peniaga, pemain dan pelabur kecil."

Tether ialah bahagian penting dalam pasaran kripto, memudahkan dagangan bernilai berbilion dolar setiap hari. Pelabur sering meletakkan wang tunai mereka dengan token pada masa turun naik yang meningkat dalam mata wang kripto.

Monsur Hussain, ketua penyelidikan institusi kewangan di Fitch Ratings, berkata Tether akan menghadapi "sedikit kesukaran" dalam menjual pegangan Perbendaharaannya.

Tetapi sumber pegangan itu tidak jelas. Dalam temu bual baru-baru ini dengan Financial Times, ketua teknologi Tether enggan memberikan butiran mengenai pegangan Perbendaharaannya, dengan mengatakan syarikat itu tidak "mahu memberikan sos rahsia kami."

Kebimbangan yang mengelilingi tether nampaknya telah meningkatkan permintaan untuk token saingan seperti USDC Circle dan BUSD Binance, yang nilai pasaran masing-masing telah meningkat sekitar 8% dan 4% pada minggu lalu. Pakar berkata itu kerana token ini dianggap "lebih selamat" daripada tether.

Walaupun belum cukup besar untuk menyebabkan gangguan dalam pasaran wang AS, Tether akhirnya boleh mencapai saiz di mana pemilikan Perbendaharaan AS menjadi "sangat menakutkan," kata Carol Alexander, seorang profesor kewangan di Universiti Sussex.

"Andai kata anda turun padang dan, bukannya $80 bilion, kami mendapat $200 bilion, dan kebanyakannya adalah dalam sekuriti kerajaan AS yang cair," katanya. “Kemudian kemalangan dalam tether akan memberi kesan yang besar kepada pasaran wang AS dan hanya akan membawa seluruh dunia ke dalam kemelesetan.”