Seni Membuat Keputusan Pelaburan Yang Baik Dalam VC

VC boleh membuat pulangan yang menakjubkan. Sequoia Capital membiayai $3bn daripada pelaburan $60mnya dalam Whatsapp. Rakan Kongsi Lightspeed Venture menukar $8M kepada $2Bn apabila ia keluar dari Snap. Dan pelaburan awal SoftBank $20m dalam Alibaba akhirnya bernilai $60bn apabila syarikat itu disenaraikan di pasaran saham – itu merupakan pulangan 3000x yang luar biasa.

Bagaimana mereka melakukannya? Adakah mereka mempunyai akses kepada maklumat yang tidak dimiliki oleh kita yang lain? Mempunyai selera makan berlebihan untuk risiko? Atau adakah ia hanya kerana tuah tulen?

Walaupun semua itu merupakan sebahagian daripada cerita, mencapai pulangan yang konsisten dalam mana-mana kelas aset adalah jauh lebih kompleks daripada yang dibayangkan kebanyakan orang. Lapisan orang, perancangan, proses dan analisis yang terlibat telah diringkaskan dengan baik oleh Ahli Ekonomi dan bekas Ketua Pegawai Eksekutif Pengurusan Pelaburan Bank Norges (dikenali sebagai Dana Minyak), Knut N. Kjær, dalam ucapan dan kertas kerjanya baru-baru ini, Seni membuat keputusan pelaburan yang baik. Walau bagaimanapun, dalam usaha niaga, prosesnya lebih pelbagai aspek.

Selalunya dianggap sebagai 'anak itik hodoh' bagi semua kelas aset, VC diperuntukkan paling sedikit modal tetapi boleh dikatakan memerlukan kerja yang paling banyak untuk memberikan pulangan yang kukuh. Namun, profesion VC telah membuktikan nilainya dengan membiayai beberapa syarikat terbesar di dunia dan mempunyai impak besar dengan menyokong teknologi baharu. Seperti yang saya pertikaikan sebelum ini, VC ialah pelaburan impak asal – menyokong penyelesaian inovatif yang akan mencabar dan menambah baik produk dan industri, sekali gus memberi manfaat kepada masyarakat.

Jadi, apakah yang diperlukan untuk berjaya dalam seni pelaburan VC?

Pembelajaran berterusan

Beroperasi di peringkat terkini sains dan teknologi, VC mesti mempunyai selera belajar yang tidak pernah puas, dan rasa ingin tahu yang mendalam untuk konsep, teknologi, manusia dan sistem baharu. Venture adalah tentang mencari penyelesaian baharu kepada masalah, untuk menjadikan perniagaan, industri dan dunia yang lebih luas berfungsi dengan lebih baik. Itu memerlukan keupayaan untuk berfikir secara mendalam dan kritis tentang masalah yang wujud di dunia dan kesedaran tentang keperluan untuk berkembang - untuk terus berada di hadapan. Apakah yang berubah dalam cara orang hidup dan menjalankan perniagaan? Apakah jurang dan keperluan yang timbul? Bagaimanakah teknologi baharu atau sedia ada boleh membantu mengisi jurang tersebut? Itulah ruang yang anda bekerja sebagai VC, dan anda tidak boleh berpuas hati dengan status quo.

Kepelbagaian risiko

VC secara semula jadi optimis tetapi itu tidak semestinya datang dengan mengorbankan pengurusan risiko menurun. Usahawan yang kami kembali adalah baka istimewa yang mengambil lompatan, selalunya tanpa sebarang ketakutan atau penilaian risiko. Jika mereka menghabiskan terlalu banyak masa memikirkan tentang kelemahan, mereka mungkin tidak akan melakukan apa yang mereka lakukan. Kebanyakan syarikat permulaan akan gagal dan dana VC sering membuat sebahagian besar pulangan mereka daripada hanya 20% daripada tawaran mereka, yang menyerlahkan peluang untuk membuat kesilapan, walaupun untuk pakar. Jadi, menjadi tugas kami untuk memastikan kami sedang membina portfolio untuk mencapai kepelbagaian risiko bagi mengelak daripada terdedah sekiranya berlaku peralihan ekonomi atau kawal selia. Ini bermakna pembelajaran berterusan dan rangkaian merentasi beberapa bidang, untuk mengekalkan kekuatan pengetahuan dan aliran urusan merentasi pelbagai sektor dan model perniagaan.

Melabur dalam orang ramai dan juga syarikat

Syarikat peringkat awal berkembang dan berkembang secara berbeza, tetapi syarikat yang menjadi yang terbaik biasanya adalah syarikat yang mempunyai usahawan terbaik. Kebanyakan pemula akan berputar pada satu ketika semasa perjalanan pertumbuhan mereka, jadi walaupun idea asal adalah penting, anda juga memerlukan pengasas yang mempunyai daya tahan dan visi untuk mengatasi masalah di jalan.

Oleh itu, orang adalah kunci, lebih daripada mana-mana kelas aset lain, dan sebagai pemodal teroka, kita perlu memilih usahawan terbaik dalam kelasnya. Melalui pengalaman, anda menjadi mahir untuk melihat individu yang mempunyai apa yang diperlukan, yang menggabungkan yang berwawasan dengan yang praktikal, keyakinan diri dengan kerendahan hati, serta kekuatan interpersonal untuk membina dan memotivasikan pasukan dan mengurus pihak berkepentingan. Anda belajar daripada pengalaman bahawa pengasas kali kedua kadangkala merupakan pertaruhan yang lebih selamat, begitu juga dengan pasukan pengasas (satu atau lebih pengasas), di mana terdapat saling melengkapi kecekapan merentas kumpulan.

Memilih usahawan terbaik melibatkan menghabiskan banyak masa bersama mereka semasa proses usaha wajar, serta melakukan rujukan rakan sebaya. Anda perlu mendapatkan idea tentang sejauh mana mereka menghadapi kesukaran, dan cara mereka berinteraksi dengan orang di sekeliling mereka. Pada tahap yang lebih peribadi, anda juga perlu menyemak sama ada terdapat kesesuaian kimia. Bolehkah anda bekerja dengan berkesan dengan orang ini untuk lima tahun atau lebih akan datang?

Usaha yang wajar

Walaupun pasukan itu kritikal, VC juga mesti melawan FOMO (takut terlepas), supaya mereka mempunyai masa untuk menganalisis premis idea perniagaan, dan tidak menganggap pengasas pada nilai muka. Kes seperti Theranos dan lebih baru-baru ini FTX atau Frank, menunjukkan bahawa pengasas tidak selalu seperti yang mereka nampak dan kadangkala boleh menjadi "ekonomi" dengan kebenaran. Sebagai pelabur, mudah terpesona oleh pengasas yang persuasif dan gagal mempersoalkan andaian asas. Tetapi terperangkap dalam gembar-gembur adalah musuh pelaburan yang baik.

VC mesti mempunyai keberanian dengan keyakinan mereka tetapi juga kehadiran minda untuk melakukan usaha wajar mereka dengan betul. Berbeza dengan melabur dalam perniagaan yang lebih mantap atau pasaran awam, pelabur teroka tidak mempunyai tahap maklumat yang sama untuk digunakan berkaitan sejarah dagangan, peluang pasaran atau potensi risiko. Pelabur perlu mahir dalam bertanya soalan yang betul dan menjadi berpengetahuan tentang sektor itu dalam masa yang singkat, sambil juga membina pasukan yang boleh menyokong dengan menganalisis kewangan dan elemen undang-undang perjanjian.

Usaha aktivis

Satu lagi perbezaan besar antara VC dan jenis pelaburan lain – dan kritikal kepada seni teroka – ialah cara kami bekerja dengan syarikat selepas pelaburan. Pada hari-hari awal, syarikat pemula mempunyai banyak isu dan memerlukan sokongan merentas pelbagai bidang, daripada pengambilan kepada pembangunan perniagaan, kedudukan produk, pengumpulan dana, HR dan persediaan operasi. Sebahagian daripada tugas kami ialah menguruskan risiko penurunan dengan menggunakan peranan tangan atau aktivis untuk mengurangkan perkembangan atau kebarangkalian negatif. Kita perlu memikirkan bagaimana kita boleh menambah dan menyokong usahawan apabila mereka memasuki fasa pertumbuhan syarikat atau produk. Ini bermakna menggunakan pengalaman dan kepakaran kita sendiri, dan memupuk rangkaian pakar subjek yang luas, untuk membantu melindungi diri kita daripada hasil negatif serta menekankan dan memacu perkembangan positif.

budaya

Seni pelaburan teroka bukanlah usaha solo. Seperti mana-mana pasukan perniagaan atau sukan yang berjaya, anda perlu menyepadukan bakat dan minda yang hebat ke dalam sistem anda, sambil membina budaya prestasi berterusan untuk memberikan pulangan premium. Pelaburan yang berjaya bermakna memperkasakan pekerja untuk bersuara, membawa idea ke meja dan mempunyai keyakinan untuk meneruskan keyakinan mereka.

Ia bermakna menghapuskan rasa puas hati; dengan segala cara, raikan dan kongsi kemenangan, tetapi kemudian teruskan dan kejar sasaran seterusnya, menggunakan pelajaran yang dipelajari dalam tawaran masa depan. Pasukan teroka memerlukan sistem akauntabiliti, untuk memastikan semua ahli berprestasi, di samping mengambil kira cara berbeza orang bekerja, berinteraksi dan pelbagai kekuatan dan kelemahan mereka. Mengintegrasikan dan mengekalkan individu yang berbeza di sebalik matlamat yang sama adalah kemahiran, yang memerlukan kepimpinan, bimbingan, dan motivasi. Tetapi tanpanya, anda tidak mungkin berjaya dalam usaha untuk jangka panjang.

Apa yang menjadikan pemodal teroka yang baik?

Dalam beberapa tahun kebelakangan ini, profesion modal teroka telah 'diromantikkan' dan terlalu dipermudahkan, membawa kepada profesional memasuki industri atas sebab yang salah. Sebenarnya, modal teroka adalah kerja keras, dan anda perlu mempunyai keyakinan penuh tentang diri anda, industri, dan banyak faktor lain apabila meneruskan kerjaya dalam sektor tersebut. Tidak semua orang sesuai untuk usaha. Beban kerja yang besar, menangani ketidakpastian, dan menghadapi masalah yang berterusan bermakna anda perlu mempunyai mentaliti dan dorongan peribadi yang betul untuk meneruskannya sebagai kerjaya.

Latar belakang dan kelayakan kurang penting daripada personaliti, kelaparan, rasa ingin tahu, dan sikap. VC mestilah sangat berdaya tahan. Anda akan menghabiskan masa anda menyulap beban kerja yang penting, dengan banyak permintaan pada masa anda. Perhubungan adalah kritikal di satu pihak, tetapi anda mesti sentiasa tahu bila untuk mengatakan 'tidak' dengan cara yang dihormati tetapi sesuai.

Mungkin yang paling penting, adalah penting untuk kekal merendah diri terhadap semua pihak berkepentingan, rakan sekerja, pelabur, kakitangan sokongan – dan khususnya terhadap usahawan. Kami melihat 2,000 hingga 3,000 syarikat setiap tahun, yang akhirnya kami melabur dalam kira-kira sepuluh. Tetapi kita mesti sentiasa ingat bahawa usahawan membuat pengorbanan sebenar, dari segi masa, wang, dan usaha untuk membina syarikat - dan akhirnya merealisasikan impian mereka.