Bon Terbaik Untuk Melabur Pada 2023

"Adakah anda mempunyai ceri?" kawan saya Ralph bertanya melalui telefon.

Ia adalah Januari 2021. Bar sukan di California telah ditutup, jadi kami secara semula jadi mengubah halaman belakang kami menjadi satu.

“Tidak,” jawab saya. Dan mengeluh dalam pengakuan yang jujur. “Hanya bir. Lot daripada bir.”

"Tiada masalah. Saya dapat mereka.”

kawan saya Juga mempunyai tong mini daripada lazat kuno. Ciptaannya sangat lazat. Dia mula membuat dan penuaan minuman dewasa yang baik untuk menghabiskan masa dalam wabak.

Dan ceri maraschino yang dibawanya memainkan peranan kecil dalam pujian kritis koktelnya.

Dah pukul lima ke belum? Hanya bergurau (kebanyakannya). Kita bercakap tentang maraschino dalam lajur dividen kerana kita akhirnya mempunyai beberapa dana bon bernilai petik ceri.

Mari lihat tiga dana di bawah. Mereka semua dikendalikan oleh dewa pendapatan tetap yang sama. Satu adalah murah sungguh:

Peluang Hasil DoubleLine (DLY), sudah tentu, memenangi anugerah ceri maraschino untuk bulan ini. Ia dikendalikan oleh “Bond God” Jeffrey Gundlach dan anak kapalnya, menghasilkan 10% dan berdagang pada diskaun 8% kepada nilai aset bersih (NAB). Ceri sungguh!

Begini caranya. Bon yang dimiliki DoubleLine dalam DLY menambah sehingga NAB sebanyak $15.28. Tetapi semasa saya menulis, dana berdagang sekitar $14 sesaham.

Ini bermakna kami mempunyai tetingkap diskaun 8% (lapan mata-3 peratus, tepatnya). Jika dan apabila tetingkap ini ditutup, seperti yang berlaku untuk dua dana saudara perempuan DLY, ia akan menyamai kenaikan harga untuk kami.

Menunggang dengan Bond God untuk 92 sen pada dolar adalah tawaran yang manis. Tetapi ada lagi. DLY menggaji hanya 23% leverage, yang berada di hujung bawah untuk dana bon tertutup.

Itu penting sekarang kerana Rizab Persekutuan (seperti yang anda mungkin pernah dengar). masih menaikkan kadar. Yang meningkatkan kos modal untuk dana tertutup seperti DLY. Ya, pakaian yang boleh dikreditkan seperti DoubleLine boleh meminjam dengan harga yang murah, tetapi kosnya masih terikat pada kadar jangka pendek.

Begitu juga dengan firma seperti PIMCO. Agensi mendapat tawaran manis, tetapi hubungan dan kredibiliti hanya berlaku sejauh ini. Apabila kadar jangka pendek terus meningkat, ia mengecilkan model peminjaman PIMCO.

Itulah sebabnya kami kurang memanfaatkan kebelakangan ini. Kami mahukan dana bon yang kurang terdedah kepada kenaikan kadar jangka pendek.

Itulah sebabnya kami memilih Dana Pendapatan Dinamik PIMCO (PDI) lima minggu lalu:

PDI menggunakan banyak daripada leverage—48% tepatnya! Ini bagus apabila kadar rendah. Pinjam 1%, dapat (katakan) 7%, itu slam dunk.

Tetapi wang lebih mahal hari ini, dengan kadar jangka pendek menghampiri 5%. Malah sekarang ia masih masuk akal untuk PDI menggunakan leverage—ia tidaklah begitu lumayan.

PDI berdagang pada premium kepada NABnya ketika itu. Kami yang bercanggah memberi alasan bahawa ini tidak masuk akal. Selain itu, pada penghujung hari, kami sentiasa menuntut diskaun daripada CEF kami.

Tetapi dividen yang besar! Ramai pelabur pendapatan tergoda oleh hasil tajuk yang besar. Kami berpegang kuat. Dan PDI turun 5% dalam masa lima minggu! Ia adalah pintar menjauhkan diri.

Tawaran ini, sebenarnya, unik untuk CEF. Tidak seperti dana bersama dan sepupu ETF mereka, CEF mempunyai kumpulan saham tetap. Ini bermakna mereka boleh berdagang pada premium dan diskaun kepada nilai aset asas mereka, NAB mereka.

Sehingga kadar mencapai siling akhirnya, dana bon—terutamanya yang berdagang di premium seperti PDI—adalah "mengelak" bagi saya. Lagipun, mengapa lebih bayar apabila kita mempunyai ceri seperti DLY berdagang dengan harga 92 sen pada dolar?

Brett, kenapa tidak DSL—ia membayar 11%?! Saya sedar kami mempunyai pembaca yang tidak pernah berjaya melepasi hasil terbesar di papan tulis. Ya, DSL membayar 11%. Ia meningkatkan sedikit lebih daripada DLY untuk melakukannya (29% berbanding 23%). Tidak mengapa, tetapi dalam dunia kewangan yang berubah-ubah ini, berikan saya lebih selamat dana dan besar diskaun.

Lagipun, mereka dikendalikan oleh orang yang sama! Perbezaan dalam penilaian tidak masuk akal. Kami dengan senang hati akan mengambil kesempatan.

Sudah 18 bulan yang sukar dalam pasaran bon. Tawaran murah mula muncul. Kami akan mengambilnya apabila ia tersedia bermula dengan dividen maraschino.

Brett Owens adalah ketua strategi pelaburan untuk Outlook Contrarian. Untuk idea pendapatan yang lebih hebat, dapatkan salinan percuma laporan khas terbarunya: Portfolio Persaraan Awal Anda: Dividen Besar—Setiap Bulan—Selama-lamanya.

Pendedahan: tiada