Kemunculan Kembali Pasaran Bon 2023 Menuju Ujian Besar Pertama

(Bloomberg) — Kenaikan pasaran bon bersedia untuk ujian utama pertama 2023.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg

Perbendaharaan meningkat pada bulan ini berikutan jangkaan meluas bahawa Rizab Persekutuan menghampiri penghujung kenaikan kadar faedahnya apabila inflasi turun dan keadaan kewangan yang lebih ketat menyejukkan ekonomi. Pada minggu yang akan datang, peniaga akan mengetahui sama ada perkara itu berlaku apabila bank pusat mengumumkan keputusan terkininya dan laporan pasaran pekerjaan bulanan dikeluarkan.

Pelabur telah mengambil semula bon, ditarik oleh hasil yang tinggi di tengah-tengah jangkaan bahawa kelembapan ekonomi akan mendorong Fed untuk menghentikan kenaikannya dan kemudian beralih kepada dasar monetari yang melonggarkan pada akhir tahun ini. Hasil penanda aras 5 dan 10 tahun telah menurun sekitar 40 mata asas pada bulan Januari apabila pengurus wang dan dana pencen terus mengalihkan dana daripada ekuiti kepada bon bertarikh lama.

"Pengurus aset datang ke tahun ini dengan baki tunai yang besar dan terdapat sedikit sentimen 'masuk sekarang sebelum terlambat'," kata Alexandra Wilson-Elizondo, ketua pelaburan runcit pelbagai aset di Goldman Sachs Asset Management. Pelabur melihat tanda-tanda disinflasi global, beberapa data yang lebih lemah dan "jika sejarah adalah panduan, ia menunjukkan titik perubahan boleh berlaku secara mendadak."

Suasana kenaikan harga itu digariskan minggu ini apabila pelabur membeli bahagian jualan hutang Perbendaharaan baharu yang jauh lebih besar daripada yang biasa dilihat, mengunci hasil yang kekal menghampiri penghujung julat yang lebih tinggi yang dilihat sejak 15 tahun lalu. Pada tahap semasa, Treasuries dilihat sebagai lindung nilai yang menarik terhadap kemelesetan. Tanda-tanda kelembapan seperti itu semakin meningkat, dengan syarikat seperti Intel Corp. bersiap sedia untuk menghadapi prospek yang lebih lemah dan pengguna dihimpit.

Kisah berterusan

Tinjauan makroekonomi itu dijangka mengekalkan julat hasil penanda aras, disokong oleh kuasa berkembar tekanan harga yang menyederhana dan pertumbuhan pekerjaan. Dalam menghadapi itu, peniaga swap menetapkan harga di mana Fed akan menaikkan kadar penanda arasnya - kini dalam julat 4.25% hingga 4.5% - sebanyak suku peratusan mata pada hari Rabu, diikuti dengan hanya satu lagi langkah sedemikian tahun ini.

Pada hari Jumaat, ukuran inflasi pilihan Fed berkurangan kepada kadar tahunan paling perlahan dalam lebih setahun. Pada 3 Februari, ahli ekonomi yang ditinjau oleh Bloomberg menjangkakan Jabatan Buruh melaporkan bahawa pertumbuhan gaji perlahan kepada 190,000 pada Januari, turun daripada 223,000 pada Disember.

Keluaran data penting lain termasuk indeks kos pekerjaan dan angka pembukaan pekerjaan, bersama-sama dengan penggajian dan tolok harga dalam tinjauan ISM bagi kedua-dua aktiviti pembuatan dan perkhidmatan.

Angka yang banyak menyebabkan pasaran Perbendaharaan berisiko mengalami pembalikan jika Pengerusi Fed Jerome Powell menolak jangkaan pedagang. Pada mesyuarat Fed pada Disember, pegawai menyatakan dasar akan kekal dinaikkan pada 2023 pada paras tertinggi 5.1% tanpa jangkaan pengurangan kadar, ramalan yang lebih hawkish daripada harga pasaran sekarang.

"Terdapat ketegangan antara pasaran dan anggaran dasar Fed dan mungkin mengambil sedikit masa untuk diselesaikan dalam tempoh tiga hingga enam bulan akan datang," kata Wilson-Elizondo dari Goldman. "Keghairahan untuk membeli Treasuries berkemungkinan berterusan," melainkan "inflasi terbukti lebih melekit" dan daya tahan pasaran buruh membuatkan orang ramai berfikir "Fed mungkin perlu mengekalkan dasar yang ketat untuk memecahkan pasaran pekerjaan."

Apa yang perlu ditonton

• Kalendar ekonomi

  • 30 Jan: Indeks pembuatan Dallas Fed

  • 31 Jan: Indeks kos pekerjaan; Indeks harga rumah FHFA; Indeks harga rumah S&P CoreLogic CS; MNI Chicago PMI; keyakinan pengguna Lembaga Persidangan; Aktiviti perkhidmatan Dallas Fed

  • 1 Feb.: Permohonan gadai janji MBA; Perubahan pekerjaan ADP; perbelanjaan pembinaan; PMI pembuatan AS Global S&P; pembuatan ISM; peluang pekerjaan

  • 2 Feb.: Tuntutan pengangguran; pesanan kilang

  • 3 Februari: Laporan pekerjaan AS; PMI perkhidmatan AS Global S&P; perkhidmatan ISM

• Kalendar Fed

• Kalendar lelongan:

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP