Pengasas bersama firma VC bernilai $4 bilion berkata pasaran beruang mempunyai Silicon Valley di suatu tempat dalam 5 peringkat kesedihan. 'Kami mungkin berada di antara kemarahan dan tawar-menawar'

Pasaran modal teroka semakin perlahan, dan beberapa VC menghadapi masalah menerima berita.

Sekurang-kurangnya itulah yang dikatakan oleh Josh Wolfe, pengasas bersama firma VC Lux Capital bernilai $4 bilion, dalam temu bual dengan The Financial Times minggu ini.

Wolfe, yang memegang Ph.D. dalam biologi pengiraan dari Universiti Cornell, berhujah rakan-rakannya enggan menghadapi kemelesetan berterusan dalam ekonomi permulaan, menyamakan tindak balas mereka sebagai tersekat di antara dua daripada lima peringkat kesedihan yang menjadi perintis psikiatri Switzerland-Amerika Elisabeth Kübler-Ross dibangunkan pada tahun 1960-an: penafian, kemarahan, tawar-menawar, kemurungan, dan penerimaan.

"Kami mungkin berada di suatu tempat antara kemarahan dan tawar-menawar," katanya.

Pemodal teroka melabur sekitar $16 bilion dalam urus niaga peringkat awal dengan syarikat AS pada suku kedua, menurut data daripada PitchBook. Itu merupakan penurunan sebanyak 22% daripada tempoh yang sama tahun lalu, dan ia mewakili penurunan suku tahunan terbesar dalam pembiayaan VC sejak 2010 jika anda tidak memasukkan gangguan akibat pandemik yang dilihat pada suku kedua 2020.

Nilai keluar yang disokong oleh usaha sama di AS juga turun kira-kira 6% daripada setahun lalu pada separuh pertama 2022 kepada hanya $48.8 bilion, menurut Data PitchBook. VC biasanya memperoleh keuntungan mereka apabila syarikat yang telah mereka laburkan diperoleh atau didedahkan kepada umum—selalunya dipanggil exit—dan dengan volum tawaran awam permulaan (IPO) global merosot 46% pada separuh pertama tahun ini berbanding 2021, sesetengah VC mendapati "keluar" lebih mencabar daripada yang mereka alami dalam beberapa tahun kebelakangan ini.

Seperti yang dinyatakan oleh PitchBook dalam a Laporan Julai, "tetingkap IPO hampir ditutup" pada suku kedua, dengan penyenaraian awam yang disokong VC mencecah paras terendah 13 tahun.

Ini penting kerana modal teroka telah menjadi seperti Wall Street di barat dalam era moden, membiayai permulaan yang terus menjadi gergasi seperti dalam contoh terkenal Apple, Google, dan Facebook.

Bukan satu-satunya amaran VC

Isnin bukan kali pertama Lux Capital memberi amaran tentang kelembapan berterusan dalam ruang VC sama ada.

Kisah berterusan

Deena Shakir, rakan kongsi di firma itu, memberitahu Yahoo Kewangan pada bulan Julai bahawa terdapat kebiasaan baharu dalam pelaburan peringkat awal hari ini.

"Apa yang kami lihat merentasi peringkat dalam beberapa tahun kebelakangan ini ialah kadar [pertumbuhan] yang sangat pantas," katanya. “Anda akan melihat padang dan pengasas akan mempunyai 10 helaian penggal dalam masa 24 jam tanpa jenis ketekunan yang anda mahu lakukan. Itu tidak benar-benar berlaku lagi. Terdapat kelembapan yang berlaku… dari segi kadar melakukan pusingan dan dari segi penggunaan modal.”

Kelembapan dalam pelaburan peringkat awal juga diramalkan oleh beberapa pelabur industri yang lebih berpengalaman. Bill Gurley, seorang pemodal teroka terkenal yang kini berkhidmat sebagai rakan kongsi am di firma pelaburan itu penanda aras, meramalkan pelaburan peringkat awal akan perlahan dengan ketara pada bulan April, dan berpendapat VC tidak akan mahu menerima realiti mereka yang berubah.

“Seluruh generasi usahawan & pelabur teknologi membina keseluruhan perspektif mereka tentang penilaian semasa separuh kedua 13 tahun pasaran kenaikan harga yang menakjubkan. Proses 'tidak belajar' mungkin menyakitkan, mengejutkan, & meresahkan ramai. Saya menjangkakan penafian,” katanya berkata dalam tweet.

Sheel Mohnot, pelabur di firma VC Better Tomorrow Ventures, juga memberitahu Masa New Yorks pada Julai bahawa firmanya telah mengurangkan penilaian untuk sejumlah rekod pelaburan permulaannya tahun ini disebabkan persekitaran pasaran yang berubah. "Orang ramai tidak menyedari skala perubahan yang berlaku," katanya.

Dan Jeff Morris Jr., rakan kongsi pengurusan di firma VC tertumpu crypto Chapter One, memberitahu The Wall Street Journal bulan lepas bahawa ini adalah persekitaran pembiayaan "paling sukar" yang dilihatnya dalam kerjayanya. "Ia akan menyakitkan dalam jangka pendek."

Kisah ini pada asalnya dipaparkan pada Fortune.com