Laporan Inflasi CPI Akan Datang Akan Samar

Laporan CPI 13 Disember (8:30 AM ET) untuk November 2022 sepatutnya menunjukkan penurunan inflasi selanjutnya. Itu berita baiknya. Masalahnya ialah bacaan satu nombor akan diletakkan di atas beg campuran pergerakan. Oleh itu, menyusun penjelasan yang koheren akan mengambil pemikiran dan masa. Walau bagaimanapun, media dan pasaran akan mengenakan bayaran keluar dari pintu masuk, menunggang kesederhanaan anggapan.

Terdapat dua bahagian utama yang bergerak yang menjadikan pemahaman laporan November mencabar…

Pertama, harga jatuh

Kawasan ekonomi tertentu mempunyai kenaikan harga yang luar biasa besar berdasarkan keadaan khas. Sesetengah kini telah memasuki tempoh pembalikan, dengan penurunan yang mengalihkan aliran kembali kepada "biasa".

Bidang utama ialah:

• Tenaga, dengan pemberat 8%.
• Kereta baharu, 4%
• Kereta terpakai, 4%
• Komoditi bukan tenaga, bertaburan di seluruh
• Penghantaran, juga berselerak

Terdapat masalah serius dengan pembalikan harga tersebut. Sama seperti kenaikan harga yang tidak normal menyebabkan pengiraan inflasi melepasi lebih tinggi (ingat 9%?), penurunan harga pampasan akan mendorongnya "tidak normal" lebih rendah.

Sebagai contoh, pertimbangkan perbezaan antara kedua-dua pergerakan ini:

1. Harga 6%. meningkat menurun kepada 4% meningkat
2. Harga 10%. meningkat diikuti oleh -5% menggugurkan

Melupakan pengkompaunan, kedua-dua corak purata 5% meningkat. Walau bagaimanapun, anjakan ke bawah sebanyak 15% yang besar dalam #2 menghasilkan penurunan yang berlebihan dalam inflasi keseluruhan. Kejatuhan daripada kejadian itu boleh menjadi perasaan palsu tentang kejayaan Rizab Persekutuan yang menyebabkan kelonggaran pramatang dan tahniah.

Kedua, pelarasan bermusim

Untuk November 2021, peningkatan pelarasan bermusim berlaku dalam bidang utama (tenaga, khususnya). Ini bermakna kesan berfaedah penurunan harga minyak/gas November ini mungkin akan berkurangan. Berikut ialah pelarasan bermusim utama untuk November 2021:

• CPI keseluruhan (100% berat): Nominal (sebenar) = 0.5%; Dilaraskan mengikut musim (nombor rasmi) = 0.8%
• Makanan (14% berat): Nominal = 0.5%; Pelarasan musim = 0.7%
• Tenaga (7.5% berat): Nominal = 1.5%; Pelarasan musim = 3.5%
• IHP keseluruhan kurang makanan dan tenaga (78.5% berat): Nominal = 0.4%; Pelarasan musim = 0.5%

Nota #1: Semua nombor yang ditunjukkan adalah seperti yang dilaporkan pada asalnya. Walau bagaimanapun, seperti kebanyakan laporan ekonomi dan kewangan, semakan laporan pertama sering berlaku apabila lebih banyak maklumat tersedia. Untuk IHP Keseluruhan November 2021, semakan adalah kepada nombor pelarasan musim: Daripada 0.8% kepada 0.7%.

Nota #2: Pada pandangan kami, kadar bulanan yang kecil boleh mempunyai penampilan ho-hum. Untuk melihat dengan lebih baik import bacaan dan pelarasan tersebut, kadar tersebut perlu disetahunkan – dalam erti kata lain, dikompaun selama dua belas bulan untuk meletakkannya dalam perspektif perubahan 12 bulan yang tertinggal yang kami terus baca. Berikut ialah nombor bulanan tahunan dari atas:

• 0.4% bulanan = 4.9% tahunan
• 0.5% bulanan = 6.2% tahunan
• 0.7% bulanan = 8.7% tahunan
• 0.8% bulanan = 10.0% tahunan
• 1.5% bulanan = 19.6% tahunan
• 3.5% bulanan = 51.1% tahunan

Nota #3: Apabila laporan Disember 2022 dikeluarkan, akan ada satu lagi pelarasan bermusim ke atas. Dalam carta di bawah, dibulatkan ialah bar November dan Disember untuk kedua-dua 2020 dan 2021. Bar pertama (oren) ialah pengiraan nominal dan bar kedua (hijau) ialah bar yang disesuaikan mengikut musim. Pelarasan bermusim 2020 dan 2021 ialah:

• November 2020, daripada (0.1)% kepada 0.1%
• Disember 2020, daripada 0.1% kepada 0.3%
• November 2021, daripada 0.5% kepada 0.7%
• Disember 2021, daripada 0.3% kepada 0.6%

Jadi, apakah ramalan pakar ekonomi untuk November 2022?

Menurut Econoday.com, julat ramalan pelarasan musim ialah 0.2% hingga 0.5%, dengan konsensus 0.3%. (Kadar bulanan Oktober ialah 0.4%, kedua-dua nominal dan pelarasan musim). The Wall Street Journal, didalam artikel tinjauan CPI, memilih ramalan 0.2% pakar ekonomi Bank of America.

Ramalan pelarasan musim 0.2% (2.4% tahunan) dan 0.3% (3.7% tahunan) membayangkan pengiraan CPI nominal hampir sifar.

Kesimpulan dari semua ini…

Kesimpulannya: Siapa tahu?

Jelas sekali, untuk memahami laporan November, kita perlu meluangkan masa dan usaha. Mencampurkan penurunan harga dengan peningkatan pelarasan bermusim mengubah julat kemungkinan. Sebarang kejutan sudah tentu perlu diambil kira dalam anggaran Disember 2022 dan juga untuk 2023.

Jadi, untuk mengulangi: Lihat laporan media serta-merta dan pergerakan pasaran dengan keraguan. Ia akan mengambil masa dan refleksi untuk memahami hasilnya. Selain itu, pemahaman yang lebih baik tidak semestinya menghasilkan ramalan yang lebih baik. Mungkin November hanyalah satu lagi anak tangga.