Pengurangan tekanan inflasi memberi ekonomi sedikit ruang bernafas, buat masa ini

Jika inflasi telah menjadi ancaman terbesar kepada pertumbuhan ekonomi AS, maka data Julai seharusnya memberikan tanda bahawa terdapat sekurang-kurangnya sedikit kelegaan dalam perancangan.

Harga adalah flat untuk bulan tersebut seperti yang diukur oleh item yang dijejaki oleh Biro Statistik Buruh untuk indeks harga penggunanya. Itu menandakan kali pertama ukuran agregat itu tidak mencatatkan kenaikan bulan ke bulan sejak Mei 2020, apabila ukuran yang diikuti secara meluas menunjukkan penurunan yang sederhana.

Hanya sebulan yang lalu, CPI mencatatkan keuntungan 12 bulan terpantasnya sejak November 1982, berikutan arah aliran yang membantu menghantar pertumbuhan ekonomi kepada penguncupan untuk separuh pertama tahun ini, membangkitkan bercakap tentang kemelesetan.

Tetapi dengan sekurang-kurangnya trend jangka pendek yang menunjukkan kadar kenaikan harga semakin berkurangan, keyakinan ekonomi semakin meningkat.

"Seluruh naratif kemelesetan benar-benar perlu diletakkan pada rak buat masa ini," kata Aneta Markowska, ketua ekonomi di Jefferies. "Saya fikir ia akan beralih kepada naratif yang lebih kukuh untuk lebih panjang, yang benar-benar disokong oleh pembalikan dalam inflasi."

Markowska, yang ramalannya pada tahun ini adalah tepat, melihat pertumbuhan kukuh dalam tempoh terdekat, termasuk kadar pertumbuhan 3% pada suku ketiga. Rizab Persekutuan Atlanta Tolok GDPNow, yang menjejaki data ekonomi dalam masa nyata, menunjukkan kadar pertumbuhan 2.5% dalam kemas kini hari Rabu, naik 1.1 mata peratusan daripada yang terakhir pada 4 Ogos.

Walau bagaimanapun, Markowska juga menjangkakan tekanan akan meningkat pada 2023, dengan kemelesetan mungkin pada bahagian belakang tahun ini.

Sesungguhnya, terdapat sedikit untuk kedua-dua hujah dalam laporan CPI.

Kebanyakan tekanan inflasi berlaku kerana kejatuhan harga tenaga. Petrol merosot 7.7%, penurunan bulanan terbesar sejak April 2020. Minyak bahan api jatuh 11% apabila harga komoditi berkaitan tenaga turun 7.6%.

Kos perkhidmatan pengangkutan juga meningkat, dengan tambang syarikat penerbangan merosot 7.8% untuk membalikkan arah aliran yang menyaksikan tiket melonjak 27.7% sepanjang tahun lalu.

Tetapi terdapat beberapa tanda lain penurunan inflasi dalam laporan itu, dengan kos makanan sangat tinggi. Indeks makanan, sebenarnya, meningkat 1.1% pada bulan itu, dan kadar 10.9% dalam tempoh 12 bulan yang lalu adalah yang tertinggi sejak Mei 1979.

Itu menyebabkan kebimbangan di tempat-tempat seperti City Harvest, yang membantu memberi makan kepada penduduk New York yang memerlukan yang telah terjejas teruk oleh lonjakan harga yang bermula tahun lepas.

"Kami melihat lebih ramai kanak-kanak datang ke pantri makanan," kata Jilly Stephens, Ketua Pegawai Eksekutif organisasi. “Ketidakamanan makanan telah sukar dikawal walaupun sebelum wabak itu melanda. Sekarang kita melihat lebih ramai orang beralih kepada pantri makanan kerana harga yang semakin meningkat.”

Stephens berkata bilangan kanak-kanak yang mendapatkan bantuan makanan meningkat dua kali ganda setahun selepas wabak Covid melanda, dan organisasi itu bergelut untuk bersaing.

"Kami sentiasa optimis, kerana kami disokong oleh warga New York yang sangat pemurah," katanya.

Walaupun harga yang melonjak, pengguna telah berdaya tahan, terus berbelanja walaupun dengan upah yang diselaraskan inflasi menguncup 3% sepanjang tahun lalu.

Jonathan Silver, Ketua Pegawai Eksekutif Affinity Solutions, yang menjejaki tingkah laku pengguna melalui transaksi kad kredit dan debit, berkata perbelanjaan berada pada kadar yang sihat, meningkat kira-kira 10.5% sepanjang tahun lalu, walaupun inflasi mempengaruhi tingkah laku.

“Apabila anda mula melihat pada kategori tertentu, terdapat banyak perubahan dalam perbelanjaan, dan akibatnya, beberapa kategori lebih terkesan daripada yang lain oleh inflasi,” katanya. "Orang ramai menangguhkan perbelanjaan mereka untuk barangan mengikut budi bicara."

Sebagai contoh, beliau berkata perbelanjaan kedai serbaneka telah jatuh 2.4% sepanjang tahun lalu, manakala perbelanjaan kedai diskaun meningkat 17%. Perbelanjaan taman hiburan turun 18%, tetapi teater bergerak naik 92%. Sebahagian daripada nombor tersebut dipengaruhi oleh kenaikan harga, tetapi ia secara amnya mencerminkan tahap urus niaga juga.

Apabila inflasi berkurangan, Silver menjangkakan perbelanjaan mengikut budi bicara akan meningkat.

"Kami percaya akan berlaku lonjakan pada akhir tahun yang akan mewujudkan cerun menaik kepada perbelanjaan dalam kategori utama di mana pengguna telah menangguhkan dan menangguhkan perbelanjaan," katanya. "Pengguna mungkin mendapat hadiah percutian yang melegakan harga makanan."

Sementara itu, kadar inflasi tahun ke tahun masih berjalan pada 8.5%. Itu baru sahaja kenaikan paling agresif dalam tempoh 40 tahun dan "kadar tinggi yang membimbangkan," kata Rick Rieder, ketua pegawai pelaburan pendapatan tetap global di gergasi pengurusan aset BlackRock.

Pusat kebimbangan mengenai pertumbuhan global ialah Rizab Persekutuan dan kebimbangan itu kenaikan kadar faedahnya bertujuan mengawal inflasi akan melambatkan ekonomi sehingga akan jatuh ke dalam kemelesetan.

Berikutan laporan hari Rabu, peniaga mengalihkan pertaruhan mereka untuk menjangkakan Fed hanya menaikkan setengah mata peratusan pada bulan September, dan bukannya arah aliran sebelumnya ke arah 0.75 mata peratusan, satu langkah yang menurut Rieder boleh disalah anggap.

“Kegigihan data inflasi yang masih kukuh disaksikan hari ini, apabila digabungkan dengan data pasaran buruh yang kukuh minggu lalu, dan mungkin terutamanya kenaikan gaji yang masih kukuh, meletakkan pembuat dasar Fed dengan teguh pada laluan ke arah penerusan pengetatan agresif,” tulisnya.