"Perdagangan ketakutan" yang berpunca daripada inflasi yang merosakkan sedang berkuat kuasa, tetapi ia mula kelihatan kurang menarik.
Perdagangan ketakutan adalah apabila pelabur membeli kebanyakannya aset selamat untuk mengatasi pergolakan ekonomi. Biasanya, ini bermakna mereka mengumpul wang tunai, dolar AS dan bon kerajaan, sementara mereka menjual saham.
Pada masa ini, bagaimanapun, terdapat sedikit kedutan pada perdagangan itu, memandangkan persekitaran ekonomi yang unik pada masa ini. Sejak kesakitan ekonomi global baru-baru ini telah terhasil daripada inflasi di luar kawalan, pelabur belum membeli bon, menghantar harga bon lebih rendah dan menghasilkan lebih tinggi. Inflasi kedua-duanya mengurangkan nilai semasa pembayaran faedah masa hadapan dan mendorong bank pusat menaikkan kadar jangka pendek. Tahun ini, pelabur telah mengumpul wang tunai, dolar dan komoditi, sambil menjual saham dan bon.
Bukti yang paling jelas bermula dengan melihat dengan cepat bagaimana pasaran telah berdagang. The
S & P 500
turun kira-kira 19% untuk tahun ini. Harga hasil Perbendaharaan dua tahun telah merosot, kerana hasil telah meningkat lebih daripada lima kali ganda kepada 3.91%. The
Indeks Dolar AS
(DXY) naik kira-kira 15%. Harga minyak mentah West Texas Intermedia naik kira-kira 13%. Tunai sebagai peratusan pegangan oleh purata pengurus portfolio ekuiti yang ditinjau oleh Bank of America telah meningkat kepada 6.1%, paras tertinggi sejak 2001.
Pendaftaran Buletin
Harian Barron
Taklimat pagi mengenai apa yang perlu anda ketahui pada hari berikutnya, termasuk komen eksklusif dari penulis Barron dan MarketWatch.
Tidak mengejutkan, pelabur telah meletakkan diri mereka dalam perdagangan ketakutan ini. 60% bersih pelabur yang ditinjau oleh BofA adalah tunai berlebihan berat badan, berat badan berlebihan tertinggi daripada mana-mana aset lain. Majoriti responden adalah komoditi berat berlebihan dan saham dan bon kurang wajaran. Bank itu tidak menyediakan data kedudukan pada dolar, tetapi "perdagangan paling ramai' = Dolar AS yang panjang," tulis Michael Hartnett, ketua strategi pelaburan di Bank of America.
Perkembangan ini menjadikan perdagangan tersebut kurang menarik.
Mari kita mulakan dengan wang tunai. Memegang lebih banyak wang tunai sekarang bermakna wang akan kehilangan nilai sekiranya harga saham dan bon meningkat.
Mungkin harga bon sememangnya boleh meningkat kerana hasil boleh meningkat tidak lama lagi; mereka telah mengecaj lebih tinggi. Hasil dua tahun hampir 4%. Di situlah ramai di pasaran melihat Rizab Persekutuan menaikkan kadar dana fed kepada. Dan hasil dua tahun cuba untuk meramalkan tahap kadar dana-fed beberapa tahun dari masa kini, supaya ia boleh selesai meningkat tidak lama lagi.
Itu boleh memberikan kelegaan kepada pasaran saham. Penamatan kadar kenaikan akan mengehadkan kesakitan ekonomi yang akan datang-dan harga saham akan mula naik.
Apabila ketakutan pasaran berkurangan—walaupun dengan berhenti dan bermula—modal global akan berhenti mengumpul ke dalam dolar. Lagipun, wang telah melonjak tahun ini.
Dalam senario ini, inflasi akhirnya boleh terkawal, yang tidak memberi petanda baik untuk minyak. Minyak mentah sudah turun ke pertengahan 80-an dalam dolar setong, di bawah paras yang didagangkan sejurus sebelum Rusia menyerang Ukraine, mendorong jangkaan untuk kekurangan minyak.
Oleh itu, walaupun perdagangan ketakutan mungkin mempunyai lebih banyak ruang untuk dijalankan, sudah tentu ia tidak lagi di peringkat awal.
Tulis kepada Jacob Sonenshine di [e-mel dilindungi]