Dengan kadar inflasi AS mula menurun, perdebatan sudah pasti beralih ke arah apabila Rizab Persekutuan sepatutnya menghentikannya dengan kenaikan kadar faedah, dan pelabur bon legenda baru sahaja memberi amaran bahawa bank pusat menghadapi risiko melepasi sasarannya.
Walaupun inflasi AS telah menunjukkan beberapa tanda-tanda positif menormalkan baru-baru ini, Rizab Persekutuan, arkitek enam kenaikan kadar faedah tahun ini bahawa ramai telah takut risiko melemparkan ekonomi ke dalam kemelesetan, nampaknya tidak berniat untuk berhenti tidak lama lagi.
Pengkritik strategi agresif Rizab Persekutuan berkata bank pusat berisiko melepasi matlamat kadar faedahnya dengan mengekalkannya terlalu tinggi untuk masa yang lama. Sebahagian daripada kritikan itu terletak pada kelajuan kenaikan kadar faedah tahun ini, yang hanya mempunyai sedikit masa untuk menilai kesan setiap kenaikan terhadap inflasi dan keadaan ekonomi.
Dan salah satu perkara yang mungkin hilang oleh Fed ialah tahap leveraj tersembunyi yang "berbahaya" - tidak seimbang dan sebahagian besarnya hutang tidak terkawal - yang beredar dalam ekonomi sekarang, memberi amaran kepada Bill Gross, pelabur bon bilionair dan pengasas bersama Pimco, satu dana lindung nilai terbesar di dunia.
Terdapat risiko yang sangat nyata "terlalu banyak leverage tersembunyi" dalam ekonomi hari ini, Gross menulis dalam sebuah artikel pendapat bagi Financial Times Isnin, dan beliau menasihatkan Fed untuk mempertimbangkan sama ada ia telah mencapai tahap "optimum" kadar faedah.
"Bahaya melampaui batas dan keperluan untuk mempunyai dasar monetari yang berpandangan ke hadapan berhujah kuat untuk ini," tulisnya. "The Fed kini sepatutnya berhenti menaikkan kadar dan menunggu untuk melihat sama ada mangkuk punch telah dikuras secukupnya."
“Hutang bayang-bayang”
Dalam 2002, kekayaan merujuk kepada Bill Gross sebagai "Raja Bond,” nama panggilan yang turut digunakan pada tahun ini dengan gelaran a biografi dikarang oleh Mary Childs NPR. kasar bersara pada tahun 2019 selepas sebahagian besarnya bekerja dengan lancar di Janus Henderson, tetapi kerja revolusionernya di pasaran bon memberikannya julukan, dan pada satu ketika dia mengawal dana bon terbesar di dunia.
Kecenderungan kasar untuk bon—suatu bentuk hutang yang dijual oleh syarikat atau kerajaan—menjadikan beliau seorang yang berkuasa dalam hal amaran tentang bagaimana sebilangan besar hutang tersembunyi menggegarkan ekonomi hari ini.
Dalam op-ed beliau untuk FT, Gross menulis adalah "penting untuk mengiktiraf tahap hutang berbahaya" yang beredar dalam ekonomi hari ini, memetik mengkaji oleh Bank of International Settlements yang mendapati pelabur telah mengambil sejumlah besar "hutang dolar luar kunci kira-kira" yang mewujudkan risiko besar untuk ekonomi AS.
Jumlah nilai "hutang 'bank bayangan' tersembunyi" ini ialah $65 trilion, tulis Gross. Beliau menasihatkan Fed untuk memberi lebih perhatian kepada bank bayangan, rangkaian entiti bukan bank termasuk pemiutang dan broker yang tidak terpengaruh dengan sistem perbankan yang dikawal secara tradisional, dan membunyikan loceng penggera untuk "terlalu banyak leverage tersembunyi, terlalu banyak hutang bayangan di belakang. pintu tertutup.”
Kasar bukan satu-satunya pemerhati pasaran yang memberi amaran tentang risiko melampau hutang yang tinggi dalam persekitaran ekonomi yang semakin tidak menentu. Nouriel Roubini, ahli ekonomi NYU dan pengerusi perundingan ekonomi Roubini Macro Associates, memberi amaran tentang "Krisis Hutang Stagflasi Besar" yang menjulang semasa November temuduga bersama kekayaan, kerana pergunungan besar hutang awam dan swasta mengancam untuk membawa ekonomi ke dalam pusingan ekor yang berpanjangan.
Gross menulis bahawa Fed harus berpegang teguh pada tahap kadar faedah semasanya, kini berada pada a 4.25 4.5 untuk%% julat selepas kenaikan terbaharu bulan ini, dan rasai ekonomi sebelum membuat lebih banyak langkah. Dia merujuk kepada kadar bintang R yang dipanggil (juga dikenali sebagai kadar faedah neutral sebenar), yang mewakili kadar ideal dengan ekonomi pada guna tenaga penuh, dan berpendapat bahawa kedua-dua R-star dan kadar dana persekutuan semasa sudah berada pada tahap optimum, dan meningkatkannya lagi memandangkan kuasa hutang tersembunyi yang sedang bermain boleh bermakna lebih "masalah hadapan.”
Peluang rendah untuk jeda kadar
Gross menambah bahawa sasaran kadar semasa hanya sesuai jika inflasi "nampak menghampiri tahap yang boleh diterima," jadi raja bon mungkin digalakkan oleh aliran terkini.
Pada bulan November, harga pengguna AS meningkat sebanyak 7.1% berbanding tahun sebelumnya, turun daripada 7.7% pada Oktober dan kelembapan inflasi kelima berturut-turut sejak puncak Jun sebanyak 9.1%. Harga telah turun untuk elemen utama termasuk petrol dan mungkin telah mula menolak untuk perumahan, mendorong beberapa orang untuk mengisytiharkan yang terburuk telah berakhir.
Data terkini mengenai harga telah menggalakkan ramai ahli ekonomi, daripada pemenang Hadiah Nobel Paul Krugman ke Universiti Michigan Justin Wolfers, untuk mengisytiharkan bahawa inflasi telah pun memuncak dan ekonomi sedang menuju ke arah normalisasi. Malah bekas Setiausaha Perbendaharaan Larry Summers, yang pada masa lalu telah meramalkan a kemelesetan yang mendalam dan pengangguran yang tinggi disebabkan tindakan yang ditangguhkan daripada Fed, baru-baru ini mengakui harga menurun lebih cepat daripada yang dia jangkakan.
"Buat masa ini, ekonomi kelihatan lebih kukuh dan jangkaan inflasi dan inflasi sedikit lebih rendah daripada yang saya jangkakan beberapa bulan lalu," Summers menulis on Twitter minggu lepas selepas keluaran laporan CPI terkini.
Tetapi di sebalik tanda-tanda yang menggalakkan, Fed telah memberi isyarat bahawa terdapat jalan yang panjang sebelum inflasi kembali ke tahap yang boleh diterima oleh bank pusat.
Pada mesyuarat terakhir bank pusat pada 2022 awal bulan ini, Pengerusi Fed Jerome Powell amaran "kami masih mempunyai beberapa cara untuk pergi," dan sementara dia membiarkan pintu terbuka untuk kenaikan kadar yang lebih kecil tahun depan, terdapat sedikit atau tiada peluang untuk melihat jeda kenaikan.
"Adalah pertimbangan kami hari ini bahawa kami belum berada pada pendirian dasar yang cukup ketat lagi," katanya. "Kami akan kekal sehingga kerja selesai."
Kisah ini pada asalnya dipaparkan pada Fortune.com
Lagi daripada Fortune:
Orang yang melangkau vaksin COVID mereka berisiko lebih tinggi untuk insiden lalu lintas
Elon Musk berkata diejek oleh peminat Dave Chapelle 'adalah yang pertama bagi saya dalam kehidupan sebenar' menunjukkan dia sedar akan membina tindak balas
Gen Z dan milenium muda telah menemui cara baharu untuk membeli beg tangan dan jam tangan mewah—tinggal bersama ibu dan ayah
Dosa sebenar Meghan Markle yang tidak dapat diampuni oleh orang ramai British–dan orang Amerika tidak dapat memahaminya
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/bond-king-bill-gross-fed-114955450.html