Powell dengan ramah memberitahu wartawan yang mengikutinya bahawa Rizab Persekutuan tidak secara aktif mempertimbangkan kenaikan kadar faedah sebanyak tiga perempat daripada mata peratusan. Bermula keesokan harinya, pasaran saham telah kejang mendadak lebih rendah seolah-olah sebahagian besar pelabur berpendapat dia tidak boleh mengawal inflasi dengan hanya kenaikan kadar separuh mata. Indeks Volatiliti Cboe, atau VIX, telah melonjak melebihi 30, tahap yang mencerminkan ketakutan yang meluas bahawa indeks S&P 500 akan terus jatuh pada bulan hadapan.
Ingatlah apabila bekas ketua Fed Alan Greenspan—yang tidak pernah meragui apa-apa—mengakui semasa krisis kewangan 2007-09 bahawa pandangannya terhadap dunia adalah salah? Powell mungkin dipaksa oleh data inflasi untuk mengubah fikirannya tentang magnitud kenaikan kadar masa depan. Jika Fed menjadi lebih hawkish daripada yang dia telah sampaikan, dia mungkin mengambil masa di Greenspan tanpa benar-benar mengetahui apa yang dia telah lakukan.
Pelabur kini mesti memikirkan anggaran Powell tentang keupayaannya untuk mengurangkan inflasi dengan kenaikan separuh mata. Lagipun, inflasi melonjak dan beberapa punca di luar kawalan sesiapa, termasuk yang baru-baru ini mempersenjatai komoditi, keganasan China yang tidak henti-henti, Covid-19, dan pencerobohan Rusia ke atas Ukraine. Adakah mungkin untuk meredakan kuasa liar tersebut dengan kenaikan kadar 50 mata asas, seperti yang dipercayai oleh Fed?
Perdebatan tentang apa yang mungkin berlaku seterusnya telah menguasai naratif pasaran. Musim pendapatan korporat masih berlangsung, dan walaupun hasilnya agak baik, tiada siapa yang benar-benar mengambil berat. Masa depan yang penting.
Perhimpunan tanpa usaha yang sebahagian besarnya mencirikan pasaran saham sejak Mac 2009 adalah sejarah. The Fed meletakkan, seperti yang telah lama kita ramalkan, telah luput. Pelabur tidak lagi digalakkan oleh dasar mudah wang Fed untuk meneroka lebih jauh ke dalam apa yang dipanggil keluk risiko. Risiko kini adalah sesuatu yang mesti diuruskan daripada diterima.
Satu cara untuk menguruskan risiko adalah dengan menjual pilihan panggilan pada saham yang anda miliki, strategi yang dikenali sebagai penulisan panggilan tertutup. Menjual panggilan tersebut akan menjana sedikit pendapatan dan juga melindung nilai saham dengan jumlah wang yang diterima untuk jualan. Apabila VIX tinggi, pelabur biasanya mendapat bayaran lebih untuk pilihan jualan berbanding apabila VIX rendah.
Pendekatan standard untuk strategi konservatif ini adalah untuk menjual panggilan yang kira-kira 10% lebih tinggi daripada harga mogok yang berkaitan. Pilih panggilan yang tamat tempoh dalam masa enam minggu atau kurang. Matlamatnya adalah untuk menjual panggilan yang idealnya berdagang untuk sekurang-kurangnya $1, atau yang mewakili peratusan yang ketara daripada harga saham yang berkaitan. Ramai pelabur menggunakan strategi untuk menjana pendapatan dan mengurangkan risiko.
Pertimbangkan
Makanan Tyson
(ticker: TSN), saham telah kami ketengahkan sebelum ini sebagai satu cara untuk mendapat manfaat daripada inflasi. Syarikat baru melaporkan pendapatan dan saham meningkat pada berita.
Dengan saham Tyson pada $90.20, pelabur boleh menjual panggilan $100 Jun untuk kira-kira 60 sen. Jika stok berada di bawah harga mogok semasa tamat tempoh, pelabur boleh mengekalkan premium panggilan. Sekiranya harga saham melebihi harga mogok, pelabur diwajibkan untuk menjual saham pada mogok $100, atau mereka boleh melancarkan panggilan ke tamat tempoh lain untuk mengelakkan penyerahan hak.
Risiko besar kepada strategi panggilan tertutup ialah harga saham melonjak jauh melebihi harga mogok. Risiko itu boleh dikatakan rendah dalam persekitaran makro semasa, tetapi jangan biarkan itu mewujudkan keyakinan palsu. Anda tidak mahu momen Greenspan anda sendiri. b
Steven M. Sears adalah presiden dan ketua pegawai operasi Options Solutions, sebuah syarikat pengurusan aset khusus. Baik dia maupun firma tidak mempunyai kedudukan dalam opsyen atau sekuriti asas yang disebut dalam ruangan ini.