The Fed Harus Mengikuti Playbook Volcker dan Bertindak Dengan Berani Minggu Ini

Ia akan menjadi minggu yang menarik untuk pasaran dan ekonomi. Ia adalah minggu pertama pada bulan Mei, dan selalunya kita melihat pelabur mengikuti pepatah, "Jual pada bulan Mei dan pergi." Itu sebenarnya mungkin berkesan tahun ini dengan pasaran jelas di wilayah beruang. Tetapi adakah terdapat lebih banyak kesakitan untuk lembu jantan atau adakah arnab akan muncul dari topi Pengerusi Rizab Persekutuan Jerome Powell?

Fed mungkin memulakan langkah yang sangat berani untuk menaikkan kadar faedah, dan jika ia tidak mengacau, ia akan keluar dari kotak dan mengambil halaman daripada buku permainan bekas Pengerusi Fed Paul Volcker dari 1970-an.

Apakah maksudnya? Nah, dengan inflasi yang tinggi pada masa itu kami menyaksikan kadar dana fed meningkat kepada 22% daripada 6.5% hanya dua tahun sebelumnya. Volcker tidak berganjak dan menerima kritikan besar-besaran. Tetapi pada akhirnya, apakah yang dicapai oleh kadar yang lebih tinggi?

Ia menghapuskan inflasi di luar kawalan, menyebabkan kemelesetan berkembar apabila pasaran bon bergerak ke hadapan manakala pasaran saham sangat menderita. Tetapi pasaran bon meningkat, dan pasaran kenaikan harga 42 tahun berlaku.

Kenapa begitu? Ringkasnya, pasaran bon merasakan keperluan Volcker untuk menghapuskan inflasi untuk kebaikan. Dia membuat langkah radikal, tetapi jujurlah — sejak 1982 kita telah melakukannya tidak dilihat inflasi yang tinggi, sehingga kini.

Adakah Fed memikirkan langkah besar minggu ini, atau bahkan seterusnya? Sukar untuk mengatakan dengan pasti, tetapi kita akan mengetahui pada hari Rabu jika ia mempunyai air ais yang sama dalam uratnya. Bolehkah Fed melupakan pasaran saham untuk seketika dan memberi tumpuan kepada penstabilan harga, yang merupakan salah satu mandatnya daripada Kongres? Cukup dengan ugutan lisan dan tulang rahang. Tindakan diperlukan atau akan ada masalah yang lebih besar untuk ditangani.

Apakah langkah yang berani? Mungkin menaikkan kadar 100 mata asas minggu ini dan menandakan lebih banyak kenaikan besar akan menurun. Pasaran menjangkakan hanya 50 mata asas minggu ini. Itu akan mengejutkan pasaran dan pengguna, yang merupakan perkara yang diperlukan untuk memperlahankan pengguna. Kenaikan harga minggu lepas menunjukkan kenaikan besar dan tidak mampan untuk ekonomi ini, dan tidak boleh diterima.